貨幣政策前景成為上周全球市場的焦點。

2月份非農就業報告顯示，新增非農就業機會235K（vs預測中位數200K及上期227K），時薪環比增0.2%（vs預測的0.3%及上期的0.1%）。這組數字繼續描述了完全就業環境下的工資壓力，令本周加息幾乎板上釘釘，但是又沒有到失控的地步，足以逼迫聯儲大幅提高加息的頻率，這是為甚麼數據公佈後債市反而反彈。市場的焦點已經從3月是否加息移向今年還會加幾次，不過最新的就業數據對此並沒有給出一個清晰的答案。如果就業市場保持目前的熱度，筆者不排除聯儲今年加息三次，年內開始著手收縮資產負債表。

歐洲央行的動向更有趣一點，更不確定。德拉吉明言暫時沒有進一步刺激經濟的需要，所以QE加碼變得了無日期的了。日本今年面臨同樣的情景。央行政策的一顰一笑都可能帶來匯市反應，匯率亂波可能是2017年一個顯著的市場特色。

本周有四大事件發生。美國聯儲於3月15-16日開會，政策利率上調25點應該沒有懸念，耶倫在新聞發佈會的言論更值得關注。G20財長與央行行長於3月17-18日在德國召開，這是特朗普內閣高官第一次參加多國集團財經峰會，姆欽如何揮舞匯率大棒備受關注。特朗普政府預計披露2018年預算框架，股市的樂觀情緒面臨考驗。周三荷蘭大選，極端政黨PVV奪得多少議會席位是看點。◇

（以上觀點僅為作者個人對經濟、政策與市場看法，並非任何投資建議或勸誘。）（版面有限，文有刪減。）

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