在煤炭產能過剩、煤價持續下跌的背景下，煤企的日子越發難過。今年第一季度，山西七大煤企流動負債高達6771億元。分析人士稱，隨著現金流不斷惡化，山西煤炭業或將產生大麻煩。
山西七大國有煤炭企業2015年財報顯示，其負債總額較2014年增加千億規模，達到1.1萬億元，增幅為10.2%。其中作為中國第三大、山西第一大煤企的同煤集團負債最多，截至去年底已達2192.09億元。
此外，居高不下的負債率導致七大煤企陷入資金緊張的局面。據統計，截至2015年底，七大煤企的資產負債率為82.30%，負債率水準遠超過70%這一銀行放貸參考標準。
進入2016年，七大煤企持續陷入流動性負債困境。第一季度財報顯示，七大煤炭集團流動負債總計約6771億元，其中焦煤集團最高，達到1430.93億。
降薪欠薪現象頻現
在負債急劇增加、現金流萎縮的情況下，煤炭企業捉襟見肘，員工工資出現大面積降薪、欠薪現象。據山西省委透露，2015年前三季度，全省煤炭企業欠發職工工資35億元，欠繳社會保險109億元。
在同煤集團工作的一位員工近期對陸媒表示，「之前礦上的煤炭主要走電廠銷售，但現在電廠的銷路基本斷絕，我們礦上大部份人都被公司放假了，大半年沒去礦上，礦上只剩下一些科長值班。」
該員工還稱，「以前效益好的時候一個月能拿到3000元，之後降了幾次，降到不到2000，接著就是1年多沒發工資。」而該例子只是冰山一角。
借新還舊難以為繼
面對不斷惡化的資產負債表，融資已成當務之急。不過就算融資管道有保證，煤企的利息負擔也急劇增加。同煤集團2015年合併利潤表顯示，營業成本項下利息開支從2014年的308.14萬元增加到了2015年的3173.98萬元，翻了逾10倍。同煤集團承認，利息開支大幅增加正是因為融資規模擴大所致。
華創證券近期發佈研報顯示，七大煤企存量債券規模共計2232億元左右，一年需支付利息127億元。
業內人士表示，由於煤炭嚴重過剩，企業不斷降低煤價以保證銷量，導致現金流急劇惡化，被迫舉債維持經營，其實在去年底就已陷入資金鏈困局，個別煤企已發生銀行貸款逾期和債務違約現象。
4月6日，中煤集糰子公司山西華昱宣佈，一筆6.38億元的短期融資券違約。4月8日，山西安泰集團發佈公告稱，截至當日累計債務逾期3.9億元。
中國企業研究院首席研究員李錦表示，在現金流惡化的情況下，山西省政府為七大煤企提供350億元增信擔保是不得已而為之。目前來看，山西煤企借新債還舊債的情況已是普遍現象，但這只是將矛盾往後推移，將來可能產生大麻煩。<>
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