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中國經濟在加槓桿的過程中推高了負債,大量債務堆積令外界擔憂。但對於國際著名評級機構穆迪來說,中國地方政府債務的風險似乎有些降低。

中金網報道,2月23日,全球知名評級機構穆迪的高級分析師Nicholas Zhu公佈的一份報告中表示,地方債務的重組或使這部份債務的風險降低。

報告認為,中共政府可能找到了處理地方政府直接債務的辦法,地方政府總債務被控制在16萬億元(2.45萬億美元)以內,並通過把一些未清償債務轉換成低收益率的長期國債來改善債務結構。

穆迪估計,如果2016年債券發行與2015年持平,維持在3.8萬億元的規模,則大約54%的地方政府直接債務將被轉化成低收益率長期國債,並從銀行貸款與融資平台剝離。這有望改善地方債務狀況。這一比例去年為31%。

過去多年,中國地方政府債務問題一直困擾著市場。據上海證券報上個月的報道,截至2014年底,全國地方政府債務餘額是15.4萬億元。

據可獲得的最新全國審計數據,截至2013年上半年,地方政府未償還債務攀升至了大約17.9萬億元,高於2010年的10.7萬億元左右。

對於地方債,中共人大於2015年8月29日通過了一項限定債務額度的決議,其中外界關注的2015年地方政府債務限額被鎖定在16萬億元,預計債務率為86%。

Nicholas Zhu表示,儘管省級政府的債務(通常經由地方政府融資平台)讓經濟學家們擔心了多年,但預計地方政府,特別是省級政府,不太可能對其發行的債券違約。

不過,中國地方債的風險仍不容小覷。穆迪認為,地方融資平台和地方國企等債務並沒有被很好地定義,資金流動性的透明度不是很高。並且,一些國有企業債務不是付息債務。

Nicholas Zhu稱,「這一部份的債務缺乏透明度。我們過去通過研究國有企業債務做了一些分析,但有些債務並非是付息債務。該問題的範圍表明這一問題很大。」

2015年9月,宏利資產管理在報告中表示,地方政府融資平台債務已攀升至了9至11萬億元,高於2013年的7萬億左右。該報告還估計,額外的或有負債大約為8.6萬億元。◇