中國第三季經濟數據超預期 仍難消除投資者疑慮

中共官方公布的第三季度經濟數據超出預期，但還不足以為陷入困境的股市提供支撐。

投資者除了擔憂中國經濟存在的結構性問題，同樣也對地緣政治保持警惕，這些都在阻礙市場的可持續復甦。

經濟學家認為，中國經濟可能還將經歷一段時間的掙扎。根據中共統計局周三公布的數據，第三季度GDP同比增長4.9%，超出預期，但跟第二季度相比增長已經放緩，主要受房地產行業的拖累。第三季度的亮點在零售額數據出現強勁增長，表明刺激措施的作用。

野村首席中國經濟學家陸挺說，數據改善有可能會促使北京轉入觀望模式，降低刺激力度，這可能會導致經濟增長在臨近年底或2024年初再次放緩。

從短期來看，房地產行業仍是中國經濟的一大風險，住宅銷售銳減、兩大開發商恒大和碧桂園債務纏身，消費者信心依然脆弱，出口前景尚未明朗，加上以色列和哈馬斯突然爆發的戰爭給全球經濟蒙上了陰影。

從長遠來看，中國經濟面臨著一系列令人生畏的不利因素，包括與以美國為首的西方國家關係緊張、人口結構惡化以及中國經濟從房地產投資向消費和高端製造業增長的艱難轉型。

經濟學家預計，隨著努力應對這些挑戰，未來幾年經濟增長將有所放緩。即使是短期內要使股市真正好轉，也需要提供更強有力的刺激措施，必須讓經濟活動在多個方面顯示出持續的動力。

明晟MSCI中國指數今年迄今已下跌8.3%。

摩根大通最近對全球投資者的一項調查發現，地緣政治是投資者對中國擔憂的首要因素，其次是對習近平繼續集權並加大對私營部門干預的擔憂。他們對世界第二大經濟體的敞口已經有所減少。

在接受調查的投資者中，38%的人表示他們在低配中國股票，意思是他們在中國持有的股票少於基準指數中分配的金額。另有三分之一表示，他們目前沒有在中國投資。

只有5%的受訪投資者配置的中國股票高於投資組合的基準。更能說明問題的是，在低配中國股票的投資者中有40%的人表示，他們希望進一步減少配置。

投資者對北京的地緣政治風險保持警惕，尤其是與美國的緊張關係日益加劇。華盛頓限制北京獲得美國的先進技術加強軍事力量，而且兩國都加大力度減少對對方的依賴。這些風險可能會繼續阻礙經濟環境改善，進而阻礙投資者廣泛回歸中國資本市場。

另外一個風險是，北京近年來加大了對經濟的干預力度，並打壓互聯網、教育培訓等行業公司。加強反間諜規則和加強數據審查也進一步削弱商業信心，並令全球公司和投資者感到不安。

投資者正在採取不同的途徑來避免此類風險。對中國投資的謹慎態度導致許多資產管理公司不約而同地推出新產品，其中包括大量排除中國的新興市場交易基金和共同基金。#

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