里昂下調長和目標14% 稱「仍未脫困」

大行里昂將長和（00001）的目標價下調14%至56元，9月7日收市價為41.80元，仍然存在大約34%潛在上升空間。投資評級方面，該行則維持「買入」。

今次降低目標價的原因，里昂指因長和仍然處在困境之中，稱當股民正在等待股價出現正面催化劑之際，卻忽略了環球貿易市場欠缺復甦跡象、通脹壓力猶在等挑戰。因此於調整目標價的同時，該行亦分別削減長和的今、明兩年經常性利潤30%及23%，至216億元及265億元。

里昂分析指，即使長和目前股價較NAV（每股資產淨值）折讓大概49%，顯著超出長期均值的23%，但仍決定降低目標價至56元，乃因考慮到港口、零售、電訊的新利潤預測，以及該行對公司最新的盈利估算。

該行之所以作出預測調整，因其料長和的港口、電訊業務前景仍具挑戰；能源價格居高不下，港口業務於可見將來難以復甦，加上美國庫存銷售比徘徊於1.41倍的高水平，利淡中短期環球貿易。

該行分析師坦言：「就算投資者冀見有助提升估值的利好因素出現，如出售資產、提高股東回報等，唯料股價短期內將缺乏如大規模股份回報般的催化劑。」

然而，里昂指長和的投資理念於上半年業績公布後變動不大，資產負債表健康、公司估值偏低、依屬現金牛，料2023至2025年可產生累計自由現金流470億元。◇

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