信託公司欠款 樓價下跌 中國經濟困境加劇

在中國綜合金融服務商的投資產品逾期付款、樓價下跌之際，人們越發擔憂，中國日益加深的房地產行業危機正在扼殺所剩無幾的經濟發展勢頭。

《華爾街日報》報道，中國房地產業的不景氣再次進入一個更為嚴重的階段。而在另一個常年亂象頻發的領域——中國龐大而不透明的影子銀行業，問題也層出不窮。

中國的影子銀行業規模達3萬億美元。過去一年來，人們越來越擔心影子銀行業對房地產的過度敞口以及對更廣泛經濟所帶來的風險。

路透社報道，一位高級官員告訴憤怒的投資者，傳統上持有大量房地產風險敞口的中融國際信託公司自上月底以來已經拖欠了數十種投資產品兌付。這因此引發抗議者到該公司在北京的辦公樓外抗議。

由於許多個人投資者都面臨高收益信託產品風險，影子銀行業一連串違約可能會產生廣泛的寒蟬效應。加之中融信託的大股東是國有企業經緯紡織機械股份有限公司（經緯紡機）和民營資產管理公司中植企業集團，後者在業內規模數一數二。拖欠貨款的現象尤其令人擔憂。

彭博社報道，這些抗議活動表明，陷入困境的中國影子銀行的問題比之前所知的更為嚴重，並凸顯出房地產低迷影響正在如何蔓延到金融領域。中融等公司出售的許多信託產品都得到了恒大集團等陷入困境的開發商營運的住房項目的支持。

周二，巴克萊銀行（Barclays）以房地產市場惡化快於預期為由，下調對中國2023年經濟增長的預期。該行將中國經濟增長預期從4.9%下調至4.5%。

幾位分析師說，央行當天意外減息，但不足以阻止經濟下行。

一些經濟學家說，鑒於青年失業率達到創紀錄的21%以上，通貨緊縮的價格壓力擠壓了企業的利潤空間，許多消費者和小企業可能已經感受到了與經濟衰退時期一樣深重的經濟痛苦。7月份新增銀行貸款降至14年來最低點。

《華爾街日報》報道，中國房地產市場危機惡化之際，信託業不出所料受到打擊。2019年年中，約有15%的資金信託投資於房地產。但過去幾年，信託投資產品、尤其是與房地產掛鈎的信託產品違約率上升，許多資金信託縮減對房地產投資。

截至今年3月，這類投資僅佔資金信託總資產7.4%。但未兌付房地產信託產品的絕對金額約為1,560億美元，仍然相當可觀。

7月份，在經歷了一連串低迷數據之後，中國新樓價格出現今年以來首次下跌。

根據路透社基於中共統計局數據的計算，全國樓價月環比下降0.2%，年同比下降0.1%。

但在上海和北京等特大城市以外的地區，情況要糟糕得多。中共統計局調查的35個最小城市新房平均價格在6月份連續第17個月同比下降。

包括全國第一大私人開發商碧桂園在內的大型開發商的債務危機不斷惡化，嚇跑了許多買房人，房地產投資、房屋銷售和新開工面積連續一年多萎縮。

碧桂園承諾在不太熱門的小城市為大眾提供「五星級生活」。該開發商的困境使人們擔心，其債務問題將波及停滯不前的經濟。

房地產市場歷來佔中國經濟總量的四分之一左右。一些分析師認為，房地產市場低迷，再加上中共三年來極端的COVID封控措施，經濟活動受到前所未有的衝擊。

大多數分析師預計，未來幾個月樓價和銷售量將進一步下滑。

Gavekal Dragonomics的Xiaoxi Zhang周三表示，「房地產開發商和地方政府融資工具的債務壓力正在中國經濟中蔓延。」

儘管中共擴大了對開發商的財政支持，並為首次購房者和升級購房者提供了激勵措施，但房地產行業仍在苦苦掙扎，這凸顯了政策制定者所面臨的困難。

上個月，中共最高領導人在政治局會議上誓言調整房地產政策。住房監管機構也敦促各方努力扶持房地產行業，如降低首次購房者的住房抵押貸款利率和首付比例，以及放寬對希望升級住房者的抵押貸款限制。

包括鄭州在內的一些城市已經放寬部份房地產限制措施。西安和福州等省會城市正在考慮降低購買第二套住房的居民的首付比例。

高盛（Goldman Sachs）的經濟學家在給客戶的一份說明中說：「我們仍然預計未來幾個月會有更多的住房寬鬆措施，包括進一步降低首付比例和進一步放寬大城市的購房限制等。」不過，大多數經濟學家預計，房地產市場的低迷還將持續一段時間。

瑞銀投資銀行亞洲經濟部主管兼首席中國經濟學家汪濤說：「8月初的高頻數據並未表明房地產市場出現任何有意義的改善。」

彭博經濟研究在一份報告中表示：「最大的危險在於，出現負反饋循環，房地產壓力導致金融體繫緊張，破壞信貸擴張並抑制增長，進而加劇房地產行業的衰退。」#

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