瑞銀王宗豪：料MSCI中國成份股今年盈利增二成

瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪發表最新中國股票策略，指出約20%的MSCI中國指數成份股目前已發布去年第四季業績，淨利潤按年增長7%，約60%的公司低於市場預期。儘管管理層給出的指引具有不確定性，但瑞銀仍預計今年盈利將強勁增長，MSCI中國將增長二成。

王宗豪提出，預計盈利增長因為經濟活動水平改善，薪資上升；政策支持為經濟增長兜底；上市公司的增長趨勢更強，因其市場地位和資產負債表均優於中小企業；經營槓杆以及大宗商品價格下跌令利潤率改善。雖然某些大宗商品價格年初至今大幅反彈，但整體趨勢繼續走低，該行的基準情景計入10%的降幅。

而瑞銀對於盈利預測面臨的風險包括：競爭加劇、大宗商品漲價、企業和消費者支出的復甦慢於預期。

瑞銀指出，約60%的公司去年第四季業績低於市場預期，主要原因包括疫情擾動帶來的挑戰、成本攀升以及在一些市場中價格競爭加劇。金融（包括房地產）和汽車股票盈利不及預期的情況最多，而互聯網公司盈利超出預期的情況最多，主要由於成本下降。

該分析表示，2023年的公司指引喜憂參半，運動服飾和電商的指引低於預期，而保險、軟件以及海外敞口更高的公司（如機械、白電）超出預期。

王宗豪還說，雖然去年第四季業績乏力，但股價基本無明顯反應，過去3個月，市場對2023年MSCI中國指數的整體預期也無變化。盈利預期上調幅度最大的行業包括能源、貨車、醫療保健服務以及航空機場，下調幅度最大的行業包括汽車零售商、房地產和港口。＠

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