今期的專欄介紹槓桿產品特性及六大風險，對於有興趣投資的新手理財人士有一個整體認知。不簽紙授權書，的確能夠減少戶口被經紀為了賺佣金而胡亂買賣的風險，但這只是第一重保障，並不代表投資風險降低。由於槓桿產品的特性，令絕大部分的投資者以方向性（directional bet）買賣為主，變成投機工具（speculative product），而非原先設計的用途，例如對沖（hedge），靈活運用資金(flexible use of funds)。筆者分析利用槓桿產品炒賣的六大風險：

1、損失無限。賺錢看似很容易， 但當做錯方向不捨得止蝕，或者希望輸少一些才離場，補按金（俗稱補孖展），甚至再溝貨（不理基本因素或技術走勢變差）。結果越虧越多，泥足深陷，大部分蝕大錢是因為溝貨。

2、大失預算。有不少真實投資槓桿產品損失的例子。原先打算投資五萬元碰運氣， 結果輸掉三、四十萬或更多，有人輸掉半生的積蓄，結不成婚，夫妻反目⋯⋯

3、 迷失方向。由於槓桿關係，產品價格稍為變動1至2%，投資者的心情會變得大起大落，在亢奮與極度失落之間迷失方向 。所以往往做錯決定 ，忘記原來的投資計劃和炒賣守則，包括止蝕 ，不要溝貨等。

4、失去尊嚴、家庭和事業，情緒也出現大問題。做槓桿的風險已很大，透過朋友、家人、財務公司借貸，賭博成分更大。任何人也千萬不能借錢去炒賣，要根據自己財力，借錢投資，這是很差的做法。不能因為要證明能力，要翻身而盡地一煲，問人借錢，最終拖累家人，朋友失義，最後自己的情緒和工作或前途受到影響。

5、衍生產品一般有限期和沒有利息。產品價值越接近到期日越下降，也不像現貨/股票（有盈利及派息的公司或產品）般可以長線投資，當然最終賺、蝕也不確定。

6、倘若作為一個散戶投資者，特別是做期權沽家，除了一開始有錢落袋（收取期權金），要同時考慮期權的風險。因為做錯方向，沒有做對沖或止蝕，損失可以是期權金所得的100倍，因為期權沽家的風險理論上是無限！做期權沽家（Option Seller）難度更大。不是一般散戶能駕馭的產品，做期權沽家是需要很多經驗和技術，比投資正股的難度高很多。

按：機構投資者或投資銀行沽出期權產品前，先做好風險管理例如對沖，回報和風險同時要考慮。◇

作者：李錦博士，前投資銀行董事，現為教育學者及「理財啟苗」聯合創辦人。

網站：www.childfinancialeducation.org

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