中共改革開放40周年之際,中國經濟下行,並遭遇中美貿易戰的打擊,在大陸學者中引發了反思潮。

中國宏觀經濟學家,人大國際貨幣研究所理事兼副所長向松祚近日發表演講,細述中國經濟的一系列問題,數據怵目驚心,引發外界強烈關注。不過僅僅一天後,不少網友發現這段影片已經被消失。

中國的真實GDP有多少?

向松祚的演講中首先談及中國的GDP,用以形容中國經濟下行的程度。

向松祚說,中國國家統計局的數據仍然說是6.5%,但據一個非常重要的機構的一個研究小組內部報告,一種測算今年的GDP增速到目前為止是1.67%,另外一種測算是負值。

三大誤判

向松祚表示,今年中國在三件事情發生嚴重的誤判,最突出的是中美貿易戰。

向松祚列舉中共主流媒體的言論,如中美貿易戰,「美國人是搬起石頭砸自己的腳」,「中國必勝」;「中國要打下去,大打大贏、中打中贏、小打小贏」,並質問為甚麼會有這樣的判斷?而到目前為止,對中美貿易摩擦、對中美貿易戰的形勢判斷仍然是有很大的誤區,值得深刻反思。

民營企業遭重創

向松祚認為,第二個導致中國經濟下行的事就是,民營企業在2018年遭受「重創」。各種數據顯示,民間的投資、民營企業的投資大幅放緩,民營企業家的信心遭受重創。

向松祚說,直到今年11月1日,國家領導人專門召開會議。有些人的說法是現在經濟不行了,又在開始討好民營企業。

卻沒有反思從年初開始各種言論甚囂塵上,比如:「甚麼要消滅私有制、甚麼暫時不消滅以後再消滅、甚麼民營企業的任務已經完成了該退場了、甚麼所有的民營企業都要交給職工了,高調學習馬克思、高調學習共產黨宣言,共產黨宣言中的一句話是甚麼?消滅私有制。」

向松祚質問:「 如此高調學習馬克思、如此高調學習共產黨宣言,給民營企業家傳遞甚麼信號?」並呼籲大家反思。

向松祚進一步說,中國現在主要是自己的問題,問題實在太多,但很多東西現在是輕描淡寫。改革開放40周年,竟然有總書記專門來提保障企業家的人身和財產安全,可見中國的法制、可見社會治理、國家治理的問題多麼嚴峻。

六個內部挑戰和三大外部挑戰

向松祚還表示,現在中國經濟面向未來有著六個內部的挑戰,包括比如避免經濟增長出現急劇的、斷崖式的減速;系統性金融危機;貧富差距日益惡化等。

而除了內部之外,外部還有三個巨大的挑戰,首先是中美的貿易摩擦、中美的貿易戰。向松祚認為,實際上現在的中美貿易戰已經不是貿易戰,是中美兩國之間價值觀的嚴重衝突,可以完全肯定地說,中美關係現在走在一個十字路口,面臨巨大的歷史的考驗,而至今還沒有找到一個真正妥善解決的辦法。

經濟轉型已取得成功?

演講中說,中國目前短期的問題是經濟下行,十月份的數據顯示,無論從社會消費、到汽車消費、到房地產的消費、出口,幾乎是全面下行。 

而且中國經濟下行也是一個長期的下行。在經濟下行的過程中,消費和第三產業佔GDP增長的78.5%,按官方的說法是好事,說經濟轉型已經取得成功。過去就說要依靠投資、依靠出口。

向松祚說,聽起來好像有道理,但是大家看到在我們這樣一個國家,投資大幅度的放緩,依靠消費我們還能夠維持經濟的穩定嗎?這一方面可能是一個好消息,但是更重要的可能是一個不好的消息。

向松祚質問:看看我們的投資,更重要的是我們消費還能支撐我們經濟快速增長嗎?過去改革開放40年我們有過五次的消費浪潮,第一次是解決溫飽,第2次新三大件,第3次興趣消費,第4次是汽車,第5次房地產。但現在這樣的5次消費浪潮基本上都已處在尾聲。

「汽車的消費大幅下降,房產的消費也在大幅度下降,所以我們現在就面臨一個巨大的問題,政治局會議提出的六個『穩』(穩就業,穩金融,穩外貿……)。」

向松祚引用個網友調侃輕輕的六個「吻」,其實不止輕輕的六個「吻」,再多給你三個「吻」,穩匯率、穩儲備、穩房價。顯然大家可以看到現在這幾個穩是很難穩的,大家可以看到投資、出口、房價、股市、就業怎麼能穩呢? 

企業成片倒下

向松祚說,關於企業債的違約,10月份之前的前三季度,企業債的違約已經超過1000億,按官方的數據企業債的違約今年會超過1200億,還有大量企業的破產。

他介紹,說到企業的破產,按曹德旺的說法,現在的企業是成片地倒下,國有企業也倒下,渤海鋼鐵是我們的500強,這個企業倒下,它的負債率達到1920億,實際上它的負債率可能達到2800億。

向松祚認為,地方債務現在是金融市場非常非常大的麻煩,實際金額到底多少?國家審計說是17.8萬億。而人大財經委副主任賀鏗說40萬億還不止,超過40萬億,而且沒有一個地方政府想還債的。

股市慘狀類似1929年華爾街股市崩盤

向松祚認為,中國股市的下跌,只有1929年華爾街的股市崩盤可以與此相提並論。

華爾街股市崩潰十年,全部的股票被腰斬,大多數股票跌去80%、跌去90%。而當前我們的股市也極為類似。演講屏幕上的數據顯示,83隻股票跌去90%以上,1018隻股票跌去80%以上,2125隻股票跌去70%以上,3150隻股票被腰斬。

向松祚稱,外界罵證監會、罵劉主席,但是罵錯了對象。他認為,監管政策不合適、監管政策可能不到位,股市的政策面不到位可能是重要原因,但不是關鍵原因。

向松祚說,「看看我們的利潤結構,中國的上市公司說白了不賺錢嘛。三千多家上市公司這麼一點利潤誰拿走了?銀行板塊和房地產兩個板塊拿走全部利潤的三分之二。1444家中小板的上市公司,創業板上市公司的利潤比不上一個半工商銀行,這樣的股市它怎麼可能成為牛市哪?!」

向松祚介紹,他最近看了一份報告,對比了中國的公司和美國公司的盈利的情況,美國上市公司盈利超過百億美金、數十億美金的,那個數之不盡。中國的科技企業、製造企業有幾家是利潤超過百億美金的?只有一家但是沒上市。 

脫實向虛

向松祚總結,中國經濟的下行,說到底是過去的擴張模式、增長的方式、發展的思維有重大問題,即「脫實向虛」。

「都玩虛的,前任央行行長周小川講的,現在我們金融風險是甚麼?隱蔽性、複雜性、傳染性、突發性、危害性、結構失衡問題突出、違法違規現象重生,既要防止黑天鵝又要防止灰犀牛。」

「P2P是不是黑天鵝?那麼多融資騙局是不是黑天鵝?區塊鏈、法幣圈是不是黑天鵝?房地產就是最大的灰犀牛。」

向松祚說,這種脫實向虛,在中國的表現太多了,總而言之就是套利。

「這是官方的權威數據,過去十年IPO淨增9萬多億,差不多百分之四十拿去幹嘛?拿去炒股市、炒期貨、參股金融公司,並沒有拿去搞主業,這上市公司能好嗎?所以現在股權質押要爆倉、要完蛋。」

「我也認識不少上市公司的老闆,坦率地說,相當一些股權質押的資金都沒有拿去搞真正的主業,都去玩虛的。還有很多的各種把戲,我們上市公司買理財、買房子,官方公佈我們上市公司購買投資性質的房子就是1、2萬億,所以中國經濟全部都是玩虛的、全部都是加槓桿。」

「2015年開始,中國就走上了這個不歸路。槓桿率急劇的飆升,我們現在企業的槓桿率是美國的平均的槓桿率的三倍、日本的兩倍,非金融企業負債率是全球最高,那房地產就更不用說了。」

短期貨幣政策不能解決根本問題

現在經濟下行壓力巨大,於是政府又把老一套拿出來了:貨幣政策寬鬆,信貸政策激進,財政政策寬鬆,資本政策激進。

但他認為,信貸和貨幣的短期調整無法從根本上解決上述不平衡、不充份發展的問題。

「仍然沒有跳出舊的政策框架的思維方式,能否轉型成功關鍵是看民營企業的活力、關鍵是看政策能否激發企業家的創新活力。 玩信貸、玩貨幣我們玩了這麼多年了,現在的這些麻煩不就是玩信貸、玩貨幣玩出來的嗎?!房價玩得這麼高。」

民營企業的核心問題不是融資難、融資貴,儘管有這方面的問題,但根本問題是害怕政策不確定性、害怕政府不守信用。

「國務院領導人在常委會上明確講中國最不守信用的是誰?最不守信用的是政府,所以現在要把一些政府列為老賴,解決企業相互拖欠的問題,首先是要解決政府拖欠企業的問題,企業拖欠民營企業,大的民營企業拖欠小的民營企業。」

他說,三大成本的持續上漲,所以減稅降負是首要的訴求,在這個大的背景下,「我的基本結論是短期的貨幣信貸政策根本解決不了問題。中國的經濟要真正地、持續地、穩定地增長,走出今天面臨的困境,必須要實施三項實質性的改革。這三項改革就是稅改、政改、國改。」

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