美聯儲局預定今年將至少加息三次,扣除3月的一次,一般預料6月12-13日召開聯邦公開市場委員會例會將會宣佈加息,近期美元快速反彈,或許多少正反映此預期心理。

根據芝加哥商業交易所資料,投資者預期美聯儲局今年加息3次和4次的機率分別為41.4%和42.9%,這反映市場預期美聯儲局很可能維持穩健的加息步伐,也需參考經濟數據的變化。

美國首季增長比預期低

特朗普政府希望在減稅的刺激下能美國經濟看增長3%,但首季僅增長2.3%,導致市場分析師大多預期今年的增長率約為2.7%。在這情況下,美聯儲局加快加息無異進一步壓低經濟增長率的預期,政治敏感度極高的美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)或許不會這麼做。

通脹壓力不大

除了考慮經濟增長外,通脹的預期心理也很關鍵。美國目前的通脹雖未達到美聯儲局的2%的政策目標,但紐約聯儲局最新的一份調查卻發現,消費者擔心未來1年和3年內物價可能增長3%以上。更高的物價上漲不論是反映薪資的快速增長,還是反映油價大漲引發的消費成本攀高,都將促使美聯儲局加快加息步伐,可能對股市帶來衝擊。

經濟學家擔心經濟走向衰退

此外,現在美國30年公債孳息率約3.2%,由於這種超長天期公債的孳息率爬升緩慢,一旦10年債利率升破30年債利率,形成倒掛的孳息率曲線(Inverted Yield Curve),經濟學家擔心會是經濟走向衰退的惡兆,連鷹派的聖路易斯聯儲局行長布拉德(James Bullard)日前也發出警告,由於目前通脹仍低,不希望因加速加息而導致孳息率曲線反轉。

CNBC財經節目主持人克萊默(Jim Cramer)近日也拋出類似看法,他雖認同美國以加息抵擋通脹的想法,但卻認為加息速度太快會令舉債成本攀高,從而阻礙美國目前强勁的經濟增長。

美聯儲局去年啟動量化緊縮

美聯儲局自去年開始啟動的量化緊縮(Quantitative Tightening)政策,正緩慢而穩健地對市場帶來穩定作用。相對於2008年啟動的量化寬鬆(QE)政策的大張旗鼓,聯儲局這次動作好像無聲無色。但據資產管理公司Fasanara Capital估計,以美聯儲局為首的全球央行將在2018年抽走1萬億美元的流動資金,其威力不容小覷。

儘管美聯儲局6月加息看來已毫無懸念,但接下來呢?為了讓美國經濟增長達到指定目標,為了讓孳息率曲線不出現倒掛的惡兆,為了讓股市投資者安心,在美國通脹數據還未大幅竄高之前,比較溫和的加息步伐,不失為美聯儲今年較為可取的策略。◇