重慶智飛生物製品股份有限公司（智飛生物）預計2025年歸母淨利潤和扣非淨利潤雙雙下滑630%～780%，預虧金額高達106.98億～137.26億元，虧損有可能創下公司上市以來最差業績紀錄。
智飛生物在12日發布的《2025年度業績預告》顯示：「歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損1,069,793.61萬元～1,372,565.38萬元，比上年同期下降630%～780%，上年同期為盈利201,847.85萬元；扣除非經常性損益後的淨利潤虧損為1,055,434.85萬元～1,354,142.82萬元，比上年同期下降630%～780%，上年同期為盈利199,138.65萬元。」
公告在解釋虧損的原因時表示：「受民眾接種意願下降、疫苗猶豫加劇等因素影響，疫苗行業進入深度調整，公司主要產品銷售不及預期，業績同比承壓。」
《華夏時報》1月18日報道表示，智飛生物2025年虧損有可能創下公司上市以來最差業績紀錄。
報道稱，智飛生物主要依賴HPV疫苗的營銷。2011年拿到默沙東四價HPV疫苗代理，2017年獲九價HPV疫苗獨家代理權，2023年布局帶狀皰疹疫苗，業績一路飆升。公司利潤也從2016年1億元淨利潤，到2023年淨利潤80億元，營收增速一度突破300%。但是，2024年，HPV疫苗市場需求突然下滑，智飛生物營收直接下滑至260.7億元，歸母淨利潤僅剩20億元。2025年，業績預告更是預計出現超百億虧損。
同時，智飛生物也面臨庫存積壓與資金鏈吃緊的雙重困境。
據智飛生物在去年發布的《2025年第三季度報告》顯示，截至2025年三季度末，智飛生物存貨高達202.46億元，佔總資產比例超40%，其中大量九價HPV疫苗因市場需求萎縮面臨過期風險。
三季報同時顯示：截至2025年三季度末，公司負債合計167.86億元，流動負債128.85億元，短期借款103.18億元，而貨幣資金僅24.98億元，短期借款與貨幣資金的巨大缺口。
為了補充流動資金，緩解資金壓力，智飛生物不得不向銀行貸款，以解燃眉之急。1月5日，智飛生物發布了《關於公司申請銀團貸款暨子公司及公司關聯方提供擔保的公告》。公告表示：「為置換公司存量融資及補充日常營運資金，公司擬向中國農業銀行股份有限公司重慶江北支行（以下簡稱「中國農業銀行重慶江北支行」）作為牽頭行、代理行的銀團申請總額度不超過102億元、期限不超過3年的中長期銀團貸款。」
不僅僅是智飛生物，中國整個疫苗行業也面臨困境。上述報道表示，2025年全年，A股14家疫苗上市公司前三季度市值共蒸發百億元，僅4間企業實現歸母淨利潤正向增長，行業寒冬已然來臨。
報道引述一位資深疫苗行業的分析說，疫苗是一門長期生意，商業化是一項漫長的信任工程，而非簡單的渠道變革或營銷革命。但過往中國疫苗企業卻套用創新藥的成長模型、消費品的營銷打法、平台公司的高估值模型去經營一個具有強烈公共屬性的行業，這種錯位在市場降溫後必然暴露問題。
公開資料顯示，重慶智飛生物製品股份有限公司成立於2002年，2010年9月在深交所創業板上市，是中國第一家在創業板上市的民營疫苗企業，產品包括重組新型冠狀病毒蛋白疫苗（CHO細胞）（智克威得）、重組結核桿菌融合蛋白（宜卡）、注射用母牛分枝桿菌（微卡）、四價及九價人乳頭瘤病毒疫苗（釀酒酵母）等。#
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