隨著投資者對中國經濟惡化的擔憂，以及對中共央行未來寬鬆貨幣政策的預期，中國10年期國債收益率連續五周下跌。周一（12月2日），該國債收益率跌至1.9750%，創下2002年4月以來新低。專家分析認為，未來國債收益率仍有下行空間。
周一下午，中國10年期國債收益率下跌5個基點（bps）至1.9750%，與收益率反向波動的10年期國債價格上漲0.4%，收於歷史最高收盤價。
此外，30年期國債、5年期國債收和2年期國債，收益率分別下跌3.75個基點，4.4個基點和4個基點，分別報收2.16%，1.59%和1.32%。其中30年期國債收益率，上個月低於日本國債收益率，為20年來首次。
路透社表示，目前中國10年期國債收益率比美國國債收益率低222個基點。上一次差距如此之大是在本世紀初，當時全球市場正從互聯網股票泡沫破裂中復甦。
過去十年的大部份時間裏，中國10年期國債收益率一直比美國利率高出一百多個基點。但在2022年疫情之後，中國經濟遠遜於美國時，10年期中國國債收益率開始跌至美國利率以下。
法國興業銀行亞洲宏觀首席戰略家常基龍（Kiyong Seong）說，「雖然（中國）10年期國債利率突破2%是預期內的，但出現得有點早。」
三因素拉低十年期國債收益率
在中共9月末的一套貨幣政策「組合拳」影響下，10年期國債收益率短期一度沖高，9月30日盤中最高衝上2.23%，當日收盤報2.16%。隨後一個月，長債收益率整體在這一水平附近震盪。但自11月起，10年期國債收益率再度走低，截至月底跌至歷史新低。
目前，市場普遍預期，疲弱的經濟將促使中共央行加大貨幣寬鬆力度，包括進一步降低存款準備金率，並向市場注入更多流動性。
彭博社報道，華僑銀行亞洲宏觀研究主管謝東明（音譯，Tommy Xie Dongming）周一指出，中國國債的上漲（收益率會降低）主要受到三個因素的推動：降準預期、流動性支持，以及經濟基本面。
國債價格和國債收益率成反比關係。當國債價格上漲，投資者購買國債的成本增加，而到期本息和不變，因此投資國債的收益率會下降。
早在9月底的金融街論壇上，中共央行行長潘功勝就透露出降準、減息訊號。
他表示，預計年底前視市場流動性情況擇機進一步降準0.25—0.5個百分點。他還暗示，七天期逆回購利率也可能在年底前再下調20個基點。
中共央行上周五表示，通過3個月直接逆回購注入了8,000億元（人民幣，下同），而此前10月的金額為5,000億元。
此外，中共央行11月還在公開市場操作中購買了2,000億元的國債。
路透社報道，對沖基金鳴石（Mingshi）前投資組合經理宗柯（音譯，Ke Zong）表示，「（中國經濟）基本面仍然非常薄弱。政策只是防止經濟硬著陸的支持措施，而不是強有力的刺激措施。」
除國內因素外，國外還有特朗普高關稅計劃的衝擊，政策利率有望繼續下行。
摩根士丹利策略師在一份報告中表示，除了中國經濟增長前景外，美國可能對中國進口產品徵收關稅，這意味著中國債券明年應該會上漲。
摩根士丹利的經濟學家預計，中共央行將在明年第一季度末將政策利率下調40個基點。
專家分析十年期國債未來走勢
路透社表示，大約兩年前，由於中國房地產行業的困境和股市的疲弱，大量資金湧入銀行和債務市場，現在這一漲勢進一步加速。
中金公司固定收益首席分析師陳健恆在最近的一次網絡研討會上表示，寬鬆的貨幣政策將降低銀行間存款利率，並有助於將10年期債券收益率推低至明年的1.7%—1.9%左右。
事實上，周一，一年期AAA級可轉讓大額存單（NCD，Negotiable Certificate of Deposit）的利率下跌了約10個基點，至1.7%以下。大額存單是銀行間為滿足融資需求而發行的一種可轉讓交易的短期債務工具。
私募排排網財富研究部副總監劉有華則對「南財快訊」記者表示，儘管目前10年期國債利率已經非常低，但考慮到當前的經濟環境和政策預期，未來利率仍有下行空間，但下行速度可能會放緩。
除了降準、減息，接下來，宏觀層面將迎來兩個重磅會議：政治局會議和中央經濟工作會議。屆時，2025年的經濟計劃和增長目標將出爐，預計兩次會議都將在12月中旬左右舉行。#
------------------
🏵️《九評》20周年
https://hk.epochtimes.com/category/專題/退黨大潮
🔔下載大紀元App 接收即時新聞通知
🍎iOS：https://bit.ly/epochhkios
🤖Android：https://bit.ly/epochhkand
