【一名經人】羅家聰｜財政赤字：政治問題還是經濟問題？｜大紀元時報香港

人們普遍認為，如果唐納德特朗普再次成為美國總統，那麼財政狀況將會惡化。既然他擔任過美國總統，那麼通過查看每月的財政數據就不難對此作出評估。特朗普在任時間為 2017 年 1 月至 2021 年 1 月，但評估 2020 年 2 月之前是公平的，因為從 2020 年 3 月開始，新冠病毒爆發和封鎖等情況就發生了。從美國財政部獲取聯邦收支數據並不難。由於財政數據並非由政府直接控制，因此我們沒有將其按照GDP來調整使其標準化。

結果很有趣。在他上任的前 2⅓年（至 2019 年 5 月），聯邦收入的同比增長率在 –

3%和 + 3%之間窄幅波動。但在此之後直到Covid爆發前，增長率飆升至+6%以上。至於聯邦支出，在他執政的頭兩年左右（直到 2019 年 3 月），增長率低於但接近 +5%。之後主要在+5%到+10%之間波動。其背後的理由在某種程度上歸因於經濟因素：2019 年的實際 GDP 年同比增長率從第一季度的 +1.9% 加速到第四季度的 +3.2%。

也就是說，在特朗普上任前 60% 的時間裏，我們看不到任何財政異常。相比之下，喬·拜登近幾年任期內的情況也好不到哪裏去。由於Covid時期的數字異常以及之後相應的異常高或異常低的基數效應，我們不對數字進行同比分析。僅看每月赤字，在過去兩年中，Covid的影響本應基本消失，但數字卻經常在2,000億美元以上。這顯然高於2017年至2019年特朗普執政期間。

如果財政赤字與誰當政關係不大，那麼它是否歸因於經濟學呢？從理論上講，答案應該是肯定的。但如果我們看一下數據，情況就不那麼明朗了。附圖將每年的實際 GDP、聯邦收入和支出都按年增長率繪製在一起，這些數據可以追溯到 20 世紀初。

每當世界大戰或經濟大蕭條導致經濟急劇起伏時，國內生產總值與收入/支出之間的相關性都比較明顯。然而，在戰後到前Covid時期，相關性要低得多。一方面，經濟繁榮與蕭條制約著政府的收入和相應的支出水平，但另一方面，反周期財政政策的實施又抵消了這種正相關性。通貨膨脹是另一個長周期因素，當通貨膨脹率較高時，赤字增長會受到抑制，反之亦然。

將所有這些因素整合到一個框架中，我們就能建立財政模型。鑒於特朗普財政擴張的證據尚不明確（如開篇所述），我們沒有必要將財政（甚至是政府財政）這一原本屬於經濟（關於收入和支出）性質的話題政治化。

本文編譯自「Fiscal deficits: Politics or Ecomomics?」，原文刊載在英文大紀元◇