王赫：中共為何不能提振消費？

中國經濟風雨飄搖，中南海將「擴大消費」當作救命藥。從去年12月出台《擴大內需戰略規劃綱要（2022－2035年）》，到今年7月31日《關於恢復和擴大消費的措施》（「20條」），口號嘹亮，但是消費就是無法提振。

9月15日，中共國家統計局發布數據：2022年1-12月，社會消費品零售總額439,733億元，同比下降0.2%。今年1-8月，社會消費品零售總額302,281億元，同比增長7.0%；7.0%的增速乍看不錯，但這是建立在去年同期的低基數基礎上的。而且，2022年8月—今年8月，從同比來看（下圖），增速大幅震盪，顯示消費不穩，遠不及預期。

從環比來看（下表），12月中有5個月是負數，除今年2月外增速很低，顯示消費增長乏力。

為甚麼中國消費提振乏力呢？根本性原因之一，是中共不敢直面限制中國人消費的體制性、結構性因素，出台的政策都是毛毛雨，連地面都打不濕。中國經濟大難臨頭，中共當局卻基本喪失了斷臂自救的能力。

本文概說中國消費不振的三個深層因素，以此揭示中共經濟體制的掠奪性。

一、中國居民可支配收入在GDP的佔比太低

習近平在去年底中央經濟工作會議上說，「總需求不足是當前經濟運行面臨的突出矛盾。」需求不足主要是居民消費不足。為甚麼居民消費不足呢？其總體直接的原因是居民收入消費佔GDP比例過低（也就是老百姓到手的錢太少）。這已是經濟學界的共識。

居民可支配收入是指居民可用於最終消費支出和儲蓄的總和，包括工資性收入、經營淨收入、財產淨收入和轉移淨收入。官方數據，2022年，中國居民人均可支配收入36,883元，其中工資性收入20,590元，佔可支配收入的比重為55.8%；經營淨收入佔比16.7%；財產淨收入佔比8.7%，轉移淨收入佔比18.7%。36,883元人均可支配收入只相當於2022年中國人均GDP（85,698元）的43%，相當低。

來看居民可支配收入在GDP的佔比。橫向比較看，2020年美國為83.4%，印度為76.9%，德國為60.7%，全球平均水平大約在60%左右，而中國2019年數據僅為44.7%（這個數據是基於國家統計局組織實施的住戶收支與生活狀況調查，李克強「6億人每月收入1000元」也來源於此；國家統計局公布的資金流量表（非金融交易）中住戶部門可支配收入，則大不同，但公布相當滯後）。

縱向比較來看，2000年，中國居民人均可支配收入佔人均GDP比重是46.7%，2022年降到43%，下降了3.7%。

其實，居民可支配收入在GDP佔比中的持續下降，是因為居民收入增速長期低於GDP增速。例如，1990~2010年，GDP的年均增長率約為 16.6%，城鎮居民人均可支配收入的年均增長率約為 13.5%，農村居民人均純收入的年均增長率約為11.4%。

為甚麼居民可支配收入的增速跑不贏GDP增速呢？這就是中國的分配制度出了問題。總體來講，GDP這塊蛋糕中，政府和企業分的多，居民部門自然分的就少了。事實上，「改革開放」以來，中共政府部門成為最大的贏家，財政收入增速長期超過GDP增速，「國福民窮」。

二、中國貧富差距太大

「改革開放」之初，中國人是普遍貧窮，僅僅幾十年，中國就成為世界上貧富差距最大的國家之一。這絕不是一個經濟學上的貧富分化的自然過程，而是一個令人難以想像的體制性、政策性的的掠奪過程。

測度居民內部收入分配差異狀況的一個重要分析指標是堅尼系數，中共官方自2003年開始統計，當年的堅尼系數為0.478，已經超過0.4的警戒線，顯示居民收入貧富差距過大。但奇怪的是，官方數據總是維持在0.46-0.49的區間（2022年為0.474），這就像中共的天氣預報，酷夏溫度最高總是在39度。

國內外的多項獨立研究，則揭示中國收入不平等遠高於此。例如，中國西南財經大學「中國家庭金融調查與研究中心」2012年12月公布的《中國家庭收入不平等報告》稱，2010年中國家庭收入的堅尼系數為0.61。而美國密歇根大學2014年4月公布的一份研究報告稱，中國的堅尼系數約為0.55，美國為0.45，中國收入差距已經超過了美國。更遠超中國的近鄰日本（堅尼系數長期維持在0.35左右）。

測度居民收入差距，中共國家統計局還有個五等分數據，簡單來說就是所有居民的收入分為五個20%的等分，然後對每一個等分取平均值。數據顯示，最低收入的20%家庭在2013年到2022年的十年間，收入都不足最高20%收入家庭的十分之一。中下收入20%家庭的收入在20%左右浮動，中等收入家庭的平均收入是最高收入家庭的比例在35%以下。換言之，全國有至少一半的家庭年收入不到高收入家庭的20%（2022年度，中國高收入家庭的居民人均可支配收入超過了9萬元），他們的收入在3.0萬元以下。

經濟學家李迅雷把國家統計局五組數據分別合併成兩組，分布如下圖，顯示過去這些年來，中低收入組的人均可支配收入與中等以上收入組的收入差距，相對差有所收斂，但絕對差在擴大。

在收入堅尼系數之外，還有財富堅尼系數。中國財富差距方面，比收入差距更顯著。據網紅經濟學家任澤平《中國收入分配報告2021：現狀與國際比較》，中國財富堅尼系數從2000年的0.599持續上升至2015年的0.711，隨後有所緩和，降至2019年的0.697，但2020年疫情衝擊下再度上升至0.704。2020年中國財富排名前1%居民佔總財富的比例升至30.6%。

今年3月10日發布的2022年度《胡潤財富報告》則顯示，位於金字塔頂的「國際超高淨值家庭」4.9萬戶，佔全國總戶數4.9億的萬分之一，這些家庭每戶都至少擁有3,000萬美元的可投資資產。換句話說，平均每一萬個家庭中，就有一個家庭的可投資資產在2億人民幣。

中國如此貧富懸殊，「想消費沒有錢」疊加「有錢不想消費」，消費如何能提振呢？

三、居民部門槓桿率劇增

中國居民負債狀況，中國社科院學部委員、國家金融與發展實驗室理事長李揚今年2月的一段話說的非常清楚：「我國居民賺100塊錢，要拿出15塊還債，如果算上按揭負債，可能『債務還本付息額/可支配收入』要超過50%。」這不僅抑制居民消費、降低居民儲蓄，還威脅金融穩定。

事實上，2008年以來，中國居民負債飛昇。中國社科院金融研究所所長張曉晶等人研究顯示（下圖）：2008-2020年，僅僅12年，中國居民部門槓桿率（居民債務/GDP）就由18.2%上升到72.5%。這個數度是沒有先例的。比較而言，居民槓桿率從20%提升到60%，美國從1949年到1989年花了40年，日本從1964年到1988年花了24年。而且，同期，全球及主要發達經濟體國家的居民槓桿率逐步下降（例如，2008Q1-2018Q1美國居民槓桿率下降了 21.3 個百分點）。