在房地產開發商碧桂園陷入危機,以及大型資產管理公司中植企業集團陷入困境後,摩根大通8月14日警告說,中國房地產投資信託(REITs)管理下估值2.8萬億元人民幣(合3,857.8億美元)的資產面臨更高風險,房地產開發商融資恐陷入惡性循環。

這家華爾街銀行警告說,中植系旗下公司未能按時支付多種產品的款項,可能會引發房地產開發商融資的「惡性循環」,以及更多信託產品的不良貸款。這可能會加劇開發商及其非銀行債權人的流動性壓力。

以Katherine Lei為首的摩根大通分析師在一份報告中說,鑒於信託資產對房地產行業和地方政府債務的缺口,約2.8萬億元人民幣(合3,857.8億美元,佔中國信託資產總額的13%),可能會面臨日益上升的違約風險。摩根大通估計,多達80%的地方政府融資工具可能無法償還債務本金。

「與銀行不同,銀行擁有控股權,能夠展期信貸以等待最終解決,而信託等替代融資渠道一旦信託投資者不願意展期產品,就可能出現違約。」報告說。

Lei和團隊警告說,如果信託公司未能兌現已發行產品的付款,他們可能不得不用自己的利潤來救助現有投資者。

摩根大通還說,信託違約上升將直接拖累經濟增長0.3~0.4個百分點。除了令人失望的中國7月份信貸數據外,政策支持可能會增加,包括下調存款準備率和針對地方政府融資平台的「小規模」政府救助計劃。

「不過,我們目前預計不會出現大規模的貨幣寬鬆或財政刺激。」Lei說。

「信託違約可能引發私營企業開發商在岸債務的惡性循環。」分析師們寫道:「隨之而來的是,對開發商違約日益加大的擔憂削弱了投資情緒,因此,信託公司可能無法或不願意展期現有的房地產相關產品。」

「我們認為,銀行救助信託投資者的可能性很低。但如果信託公司對『在建住樓項目』的資金支持減少,銀行可能會被要求填補資金缺口。」分析師寫道:「我們認為這對銀行來說,是另一種形式的國家服務風險。」

中國倖存下來的房地產開發商中,規模最大的碧桂園在宣布暫停11隻在岸債券的交易後,目前首次尋求延遲支付一隻私募在岸債券。

碧桂園是自中國恒大集團陷入危機後,最新一家備受關注的地產商。該公司表示,預計將出現自16年前上市以來最嚴重的虧損,並估計2023年上半年的虧損可能高達76億美元。該公司上周證實,公司未能支付兩筆總額為2,250萬美元的國際債券,並有30天的寬限期來籌集資金。這給中國陷入困境的房地產行業帶來了衝擊。◇

------------------

🏵️《九評》20周年
https://hk.epochtimes.com/category/專題/退黨大潮

🔔下載大紀元App 接收即時新聞通知
🍎iOS:https://bit.ly/epochhkios
🤖Android:https://bit.ly/epochhkand