今天焦點：矽谷銀行（SVB）倒閉事件繼續發酵，美聯儲兜底。不少中國人轉悲為喜。華爾街嚴陣以待下一家矽谷銀行。拜登聲稱要追查責任人。但其實，他和美聯儲主席鮑威爾、財政部長耶倫，就是危機始作俑者？
美聯儲兜底矽谷銀行？不少中國人轉悲為喜
上周，資產超過2,000億美元的美國矽谷銀行，在短短48小時內光速破產，讓世界為之震驚。因為，甚至就在3月7日，矽谷銀行剛剛連續5年登上福布斯年度美國最佳銀行榜單，併入選福布斯首屆金融全明星名單。
然而，3天之後，矽谷銀行就因為出現擠兌危機，被加州官方接管了。
太平洋彼岸的蝴蝶翅膀，也把狂風刮到了中國。中國網絡一度熱傳美團的創始人王興要維權、SOHO中國的潘石屹也有鉅額財富存在矽谷銀行。雖然兩人都很快出來闢謠，但是，還是有人出來證實，中國有不少基金和公司受到了波及。
知名創業孵化器Y Combinato的CEO陳嘉興（Garry Tan）在社交媒體上稱，本次矽谷銀行爆煲事件影響了1,000家初創企業，其中三分之一將無法在未來30天內發放工資。
「這場滅頂之災將使創新和創業倒退十年以上，甚至更多。」陳嘉興說。
為甚麼潘石屹不可能在矽谷銀行存款，但還是有一批和中國相關的基金以及高科技創業公司受到波及呢？因為，矽谷銀行和普通銀行的商業模式有非常大的差異，它沒有個人儲蓄業務，不吸收公眾存款。這是一家專門為矽谷的投資基金和科技公司服務的專業銀行，很多中國公司因為是VIE架構，所以也會在這家銀行存款。
和那些大銀行對小公司愛搭不理、照顧不周相比，矽谷銀行的服務廣受好評，還有針對高科技公司的投資模型，可以快速給初創公司貸款。
矽谷銀行的這一次危機，和大瘟疫三年以來，全球經濟形勢緊密相關。倒閉直接原因，是客戶擠兌。
2020年下半年，美聯儲量化寬鬆持續進行，全球迎來了科技企業的融資熱潮期。大量的現金和存款流入了矽谷銀行。從2020年6月到2021年12月，一年半時間內，存款由760億美元上升到超1,900億美元，增幅近2倍。
到了2022年，美聯儲快速加息，導致全球科技企業融資困難、股價下跌。「但研發還得繼續，就只能持續消耗它們在SVB的存款。」一年中，SVB存款總額下降了160億，大約佔存款總額的10%，特別是活期無息存款由1,260億驟降至810億。
截至2022年12月31日，矽谷銀行擁有約2,090億美元資產，存款規模達1,754億美元，是矽谷本地存款最多的銀行。
我們知道，商業銀行實際上是一家經營「錢」的企業，雖然客戶存款很多是無息存款，但是銀行要想賺錢，就得把存進來的錢再投資出去，比如貸款，或其它資產。而美聯儲加息時期，很多企業不要存款，而矽谷銀行的悲劇就在於，它就把一半以上的存款買了各種證券，包括美國國債和機構擔保債券。
而債券有一個特點，當利率下降的時候，債券價格上漲，利率上升的時候，債券價格下跌。而在過去一年，美聯儲的利率一下子漲了425個基點，把聯邦基金利率的目標區間上調至4.50%至4.75%之間。這是該央行自上世紀80年代以來最激進的加息。
也就是說，當初矽谷銀行在利息很低的時候買入的債券，從賬面來說，價格一下子跌了很低。
當然，這麼多債券，如果到期支付，也不存在問題，但是，矽谷銀行流動性出了問題，只有7%的現金，很多公司還在不斷取款。於是，它不得不變賣手頭上高達210億美元的債券，導致18億美元的虧損。
但是，這其實不算個事兒，因為這家銀行這時手裏有300多億美元的現金，淨資產也有160億美元。所以，它也覺得自己沒事兒。
這家公司的CEO也認為沒有問題。結果，他在上周四（3月9日）的時候，計劃增資22.5億美元，彌補虧損的部份，但是這樣以來，就把銀行的問題暴露在陽光下了。於是，矽谷的那些大佬，包括Peter Thiel等，出來呼籲他們旗下的基金投資的高科技公司，趕緊把資金轉走。
所以，一天時間，現金就被轉走420億美元，然後恐慌進一步蔓延，最後矽谷銀行不得不關門。
上周五，美國聯邦存款保險公司（FDIC）接管了該銀行的存款，隨後美聯儲和美國財政部多次召開了緊急會議，研究解決問題。
一開始，按照存款保障計劃，美國聯邦政府，只會提供25萬美元的最高承保額，而矽谷銀行大批存戶存款額高於這一數字。但是，對和矽谷銀行類似銀行倒閉的恐慌，已經席捲了全美。很多區域性小銀行的股票大跌。
周日，紐約監管機構宣布接管了地區銀行「標誌」銀行（Signature Bank）。這家銀行是加密貨幣公司的主要銀行之一。截至2022年12月31日，總資產約1103.6億美元，存款總額約885.9億美元。根據《華爾街日報》報道，以資產計，這是美國史上第三大銀行倒閉案。
所以，周日（3月12日），美國財政部、美聯儲和美國聯邦存款保險公司聯合宣布，矽谷銀行和標誌銀行被列為系統性金融風險，被聯邦接管，為此，這兩家銀行的存戶，將在周一獲得他們所有的存款。
不過，財政部長耶倫強調，美國政府正在研討救援策略，但不考慮進行紓困措施。也就是說，只保護存戶，不保護銀行股東。而對破產銀行，最佳的解決方案，就是併購，為它們找好買家。
美聯儲還表示，將成立一個新的「銀行定期融資項目」（Bank Term Funding Program），向那些用美國國債、機構擔保證券等作為抵押品的銀行，提供最長一年的貸款。以確保這些銀行「有能力滿足所有存戶的取款需求」。
最新消息，HSBC匯豐銀行3月13日公布，將以1英鎊的代價收購矽谷銀行的英國分行（SVB UK）。1英鎊，按當天的匯率，約合8.36人民幣。
英國財長還說，矽谷銀行倒閉不是系統性問題：它資本充足，我們已經果斷解決了它，客戶將獲得他們的存款。
拜登要追查責任人 誰是危機始作俑者？
那麼，美國這一次會不會發生雷曼時刻，導致2008年那樣的金融危機呢？
答案是：不會。
第一，因為我們剛剛說了，矽谷銀行的問題是流動性問題，它的資產本身沒有根本性問題。
第二，上一次的金融危機爆發的主要原因，是美國的銀行放出大量的低質量貸款，特別是房地產的次級貸，而從那以後，美國的銀行資產質量高了很多，特別是那些被嚴格監管的大型銀行，包括Chase、美國銀行和富國銀行等。
但是，美聯儲一年來的持續加息，依然可能會讓很多小銀行和其它公司爆煲。因此，華爾街依然正在盯著看，誰是下一個矽谷銀行。
同時，因為倒閉的直接原因是美聯儲加息，所以，外界也關注美聯儲會周三會不會再次加息，或者降低幅度。13日，投資銀行高盛說美聯儲可能取消加息，但是其它銀行基本都認為，美聯儲不會停止加息步伐，只是幅度大概率會是25個基點，而不是之前預測的50個基點。
13日上午，美國總統拜登在兩家銀行倒閉之後首次發聲，他重複了美聯儲和財政部那份聯合聲明，說聯邦政府將保證銀行的存戶能夠使用他們的資金。還說，美國的銀行系統是安全的。
拜登還呼籲，美國國會應該通過立法，對銀行「加強監管」，以避免類似的倒閉再次發生。
傳統上，美國民主黨強調加強監管，而共和黨則強調市場化。2018年，在共和黨為主的議員推動下，美國國會通過了立法，解除小型銀行在2008年金融危機後，制定的一些最繁瑣的規則。其中，資產的關鍵監管門檻，從早先的500億美元提高到2500億美元，從而減少了受美聯儲加強監管的銀行數量。
而這一次倒閉的兩家銀行，恰恰是當時立法放鬆監管的對象。所以，預計，針對立法問題，可能會掀起新的黨派鬥爭。
拜登還說，要追究銀行倒閉責任人的責任。
其中，值得注意的是，在矽谷銀行披露大規模虧損不到兩周前，銀行行政總裁Greg Becker根據一項交易計劃賣出了360萬美元公司股票，約合人民幣2,486萬元。
這裏面，是不是有一些內部人操作的黑幕呢？值得關注。目前，投資者也呼籲美國政府介入調查。
另外，矽谷銀行的資產錯配，和對美聯儲加息的預測是有極大關係的。2021年，在美國通脹風險已經很明顯的清晰，財政部長和前美聯儲主席耶倫、現在的美聯儲主席鮑威爾，都先後表示，美國不存在通脹。這誤導了很多機構。
我之前講過，拜登的兩大政策，也是導致美聯儲不得不加息的原因：持續大撒幣刺激經濟，以及極端氣候政策——包括停止美國加拿大之間的輸油管線和對化石能源的打擊，這都是推高通貨膨脹的元兇。
所以，拜登政府執政之後，通貨膨脹率就層層上漲。
大家可以看美國最近幾年的CPI，拜登接任之前，美國維持在1.5%，只有在拜登繼任之後，才大規模上漲。然而，一方面，拜登和耶倫等人都堅持認為不會出現嚴重通貨膨脹，或者只是臨時性的，另一方面，在通貨膨脹已經飆高之後，又推卸特朗普和普京發動俄烏戰爭。
但是，早在2022年2月之前，美國的通貨膨脹率已經超過了7%。
現在，面對這種情況，在下令追責的時候，不知道拜登又會把鍋甩給誰呢？不過，美國的一些資深投資者，包括著名推特@Zerohedge（零對衝），就把矛頭對準了鮑威爾和耶倫等人，說鮑威爾應該立即辭職！
好了，從一個銀行的倒閉，我們又談到了美國的經濟和政治。接下去，這一切又將如何演變呢？讓我們繼續觀察。◇
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