為刺激經濟，應對房地產危機，中共央行周一（8月22日）下調了面向家庭和企業的基準貸款利率。這一舉措能否救市，引發廣泛評論。經濟學家們列出多個原因說明貨幣政策無法解決經濟拖累因素。
有經濟學家甚至認為，減息對經濟和房地產發展軌跡將產生「零影響」。
中國人民銀行（央行）周一宣布下調貸款市場報價利率（LPR）。1年期LPR從3.7%下調為3.65%；5年期以上LPR從4.45%下調為4.3%。其中，5年期以上LPR與按揭利率有直接關係，本次調整將影響按揭計算方式與金額。
中共上一次下調1年期LPR是在1月份，上一次下調5年期以上LPR是在5月份。
專家：樓市信心危機 貨幣政策無法化解經濟拖累因素
《華爾街日報》報道，經濟學家們說，減息對重振中國經濟增長可能作用不大。中國的潛在借款人擔憂，如果暴發新的疫情，日常生活可能會再次受到干擾，而且在增長和就業惡化的背景下，他們對自身前景也感到憂慮。這導致貸款需求減弱。
凱投宏觀（Capital Economics）駐新加坡研究中國問題的高級經濟學家朱利安‧伊雲斯-普里查德（Julian Evans-Pritchard）表示，現有借款人不會立即感受到減息的效果，而且人們對持續下滑的房地產市場失去信心以及中共「清零政策」也正打擊貸款需求。
伊雲斯-普里查德在周一給客戶的一份研究報告中說：「這些都是無法用貨幣政策輕易解決的拖累因素。」
路透社報道，凱投宏觀的中國經濟學家Sheana Yue也發表了類似看法。Yue說，從中共央行最近所有公告中得到的印象是，政策正在放寬，但不夠大。貸款需求的疲弱，一部份是結構性的，反映了人們對住房市場的信心喪失，也反映了中共的「清零政策」引發的反覆封鎖所帶來的不確定性。而這些難以用貨幣政策解決。
澳新銀行高級中國策略師邢兆鵬（Xing Zhaopeng，音譯）表示，LPR下調是必要的，「但下調幅度不足以刺激融資需求」。他預計一年期LPR可能會進一步下調。
高盛經濟學家也預測會有更多寬鬆政策，但指出政策制定者正面臨考驗。
不過，經濟學家們也表示，由於「食品價格上漲和發達市場貨幣政策收緊的潛在溢出效應（spillover effects）」，中共央行可能不會「急於進一步減息」。
彭博社此前報道，公司或家庭不願從銀行借款，在很大程度上是擔心中國疫情限制的不確定性，以及未來的疫情爆發是否會導致反覆的封鎖。封鎖措施使得企業遭到嚴重打擊，不得不停止生產和裁員，收入下滑，利潤暴跌。許多公司正在擱置擴張計劃。
更多經濟學家怎麼看？
據CNBC報道，Navigate Commodities公司董事總經理阿蒂拉‧威德內爾（Atilla Widnell）在一份報告中說，「鑒於中國經濟迫切需要消費者重返街頭消費，新的貨幣寬鬆／刺激措施被視為徒勞無功。」
關於中共最新一輪的減息，投資管理公司景順（Invesco）全球市場亞太地區（日本除外）策略師David Chao表示，這暗示了房地產市場低迷的嚴重性。
他也認為央行宣布的這些削減不足以增加流動性。
「這發出了一個強有力的信息，即決策者願意採取更有力的行動來穩定陷入困境的市場。」他在一份報告中說。
但Chao補充說，僅靠放鬆流動性「不太可能讓房地產市場出現好轉」。
他補充說，到目前為止，中國較低的抵押貸款利率並沒有轉化為較高的房地產銷售，「這是因為（市場）對大型開發商和預售模式缺乏信心」。
「政策制定者可能需要實施更多非傳統措施，甚至是某種干預措施，以恢復對房地產市場的信心。」他說。
ACY證券首席經濟學家克利福德‧貝內特（Clifford Bennett）表示，減息對經濟和房地產行業目前的發展軌跡將產生「零影響」，中國的經濟放緩已經是不可避免的。
CNN報道，分析師們表示，人們普遍預期減息，尤其是在中共上周下調了其它利率之後。
一些專家表示，周一的主要看點是5年期以上LPR的降幅大於預期，這表明中共對房地產危機的擔憂加劇。5年期以上LPR適用於按揭等長期貸款。
「一切都與房地產有關」，麥格理銀行（Macquarie）首席中國經濟學家Larry Hu在一份報告中寫道，「因為房地產行業目前是對經濟的最大拖累因素。」
房地產行業長期以來都是中國的一大增長引擎，但眼下，由於房地產開發商難以應對沉重的債務負擔，該行業正在面臨崩潰，對國內經濟構成拖累。停工和爛尾樓項目已在中國多個省市引發抗議和停貸潮，導致嚴重挫傷消費者信心的陰霾進一步加深。
自從中國房地產開發商巨頭恒大去年首先爆發債務危機以來，房地產危機已經像滾雪球一樣越滾越大。房地產價格一直在下降，新房的銷售量也在下降。
上周，中國銷售額最大的開發商碧桂園（Country Garden）在一份文件中表示，預計今年上半年的利潤將比去年同期下降多達70%，凸顯了樓市的低迷。
高盛將中國2022年全年GDP增長預期從之前的3.3%下調至3.0%，遠低於中共政府的5.5%左右的目標；而野村將中國全年增長預測從3.3%下調至2.8%。
除了下調利率外，中共此前也出台了其它刺激措施，而是否有效同樣遭到經濟學家的質疑。比如，中共國務院今年5月發布33項穩經濟措施，主要涉及退稅降費、增加補貼。
ING銀行大中華區首席經濟學家彭藹嬈（Iris Pang）告訴半島電視台，中共當局推出的刺激措施規模「並不小」，至少佔2022年國內生產總值的3.76%，但其影響將取決於未來疫情限制的嚴重程度。
香港科技大學中國經濟專家穆嘉（Carsten Holz）認為，只要持續封鎖，這些措施就無法啟動經濟。
「減稅、退稅和推遲繳納社保費對經濟將沒有任何效果，除非民眾手中多出來的錢能夠花用，但在封城措施之下這不可能，在不確定的時期，民眾也不太可能願花這些錢。」#
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