分析：美國為何通貨膨脹嚴重 何時開始回落

美國消費者正在面對30多年來最嚴重的通貨膨脹。最近幾個月來，食品、房租和取暖油等日常必需品的價格不斷飆升。而且，沒有證據表明，已經持續數月的通貨膨脹將開始放緩。

據「霍士財經網」（Foxbusiness）報道，周三（11月10日）早上，政府報告稱，美國消費者物價在10月份同比上漲了6.2%。去年，所謂的核心商品價格（不包括波動較大的能源和食品價格）上漲了4.6%。兩者都是自1990年以來最大的增幅。僅從9月到10月，價格就上漲了0.9%。

「Principal Global Investors」公司的首席策略師斯馬·沙阿（Seema Shah）對此表示：「在可能好轉之前，通脹正在惡化。」

不斷上升的通貨膨脹正在吞噬美國工人近幾個月來強勁增長的工資。如果考慮到通貨膨脹因素，美國上個月的平均時薪，實際上比2020年10月下降了1.2%。

對於拜登政府官員和美聯儲（Federal Reserve）政策制定者來說，物價壓力都是一個壞消息。他們中的許多人一直在努力淡化近期物價上漲的影響，宣稱這是「暫時的」，認為隨著大規模疫情引發的供應鏈中斷逐漸消退，這種影響就會減弱。

但這種樂觀的觀點在本周再次受到挑戰，因為多種商品的價格再次大幅上漲：到10月為止，汽油價格飛漲了近50%，肉價上漲了14.5%，租金上漲了3.5%。

導致價格飆升的原因，包括了與疫情有關的幾個方面，以及美國從近一個世紀以來最嚴重的經濟衰退中出現的、振奮人心的經濟反彈。在全國範圍內實施疫情封鎖措施之後，受到前所未有的政府支出水平、美聯儲的緊急措施，以及疫苗的廣泛分發的推動，美國經濟出現了驚人的復甦。

隨著手裏資金充裕的美國人重新出門購物、吃飯和旅遊，各商家、企業都發現自己難以滿足巨大的需求。他們報告稱，在招聘新員工，以及購買足夠的供應品以滿足需求等方面都遇到了困難。許多企業為了吸引新的人才，提高了工資。但是僱主們同時也報告說，為了抵銷這些開支的增長，他們提高了自己產品的價格。

港口和貨場的運輸擁塞達到瓶頸，加上貨櫃的缺乏，正使得全球商品供應鏈變得更加混亂。

經濟學人智庫（Economist Intelligence Unit）的全球經濟學家馬修·舍伍德（Matthew Sherwood）表示：「供應鏈中斷、勞動力市場短缺和能源價格上漲的完美風暴，使年度通脹率回到了上世紀90年代初的水平。」「而且，這種情況短期內不太可能改變。」

據舍伍德預計，通貨膨脹率可能會保持在6%以上，而且，至少會延續到明年春季。

但是，根據三藩市聯邦儲備銀行上個月發表的研究報告，美國國會在這次疫情期間投入的巨額政府開支——包括拜登總統今年早些時候簽署的1.9萬億美元疫情救助方案——可能加劇了通貨膨脹。

三藩市聯邦儲備銀行的這份報告發現，美國救助計劃（American Rescue Plan）對通脹飆升起到了推波助瀾的作用。他們得出的結論是，近2萬億美元的救助計劃最終將對通脹產生溫和的長期影響。經濟學家估計，該計劃將使美聯儲偏好的通脹指標（即個人消費支出通脹指數）在2021年增加0.3個百分點，並在2022年「略高於」0.2個百分點。

在周三的一份聲明中，拜登承認：「通貨膨脹傷害了美國人的錢包，扭轉這一趨勢是我的首要任務。」但他再次重申了之前的說法，即一項由兩黨共同提出的1萬億美元的，將撥款數十億美元用於道路、橋樑和交通等「核心」項目的基礎設施一攬子計劃，將有助於緩解供應中斷。

目前還不清楚消費者預期通脹何時會開始回落。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）一再表示，通脹是「暫時的」，並將價格上漲歸咎於供應鏈中斷、被壓抑的消費者需求和刺激性救助資金。但他最近幾周改變了語氣，承認高漲的通貨膨脹可能要到2022年的第二季度或第三季度才會回落。

鮑威爾對記者表示：「我們的基本預期是，供應瓶頸和短缺將一直持續到明年，通脹率也會同時上升。」「隨著疫情的消退，供應鏈瓶頸將會緩解，就業增長將會回升。屆時，通脹率將從目前的高位下降。」

高盛（Goldman Sachs）經濟學家周日（11月7日）在一份致客戶分析報告中警告稱，由疫情引發的全球供應鏈中斷可能持續的時間，要比預期的更長，因為它難以跟上需求的飆升。這意味著，通脹指標「在明年的大部份時間裏」仍將保持在相當高的水平。

高盛的經濟學家預測，到2021年底，核心個人消費支出通貨膨脹率（PCE）——美聯儲偏好的衡量指標——將從3.6%上升到4.4%。他們預測，到2022年底，通貨膨脹率將輕微降至2.3%，到2023年底降至2.1%。

他們寫道：「現在很明顯，這一過程所花的時間將比最初預期的更長。而且，在好轉之前，通脹過熱的情況可能會變得更糟。」#

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