在美聯儲（FED）周三（7日）即將公佈6月會議記錄前夕，美債孳息率跌到1.3682%，但美元指數卻站上92.53的三個月高峰附近，這兩項金融指標釋出貨幣政策的不同意涵。

美國10年債孳息率周二跌破1.4%，收報1.3682%，創下2月底以來最低位，也較3月底的高峰1.744%漸行漸遠，主要反映美國6月的ISM非製造業採購經理人指數由前月的64降為60.1，不僅差於預期，也為四個月以來最差水準。債市據此解讀美聯儲官員此後的鷹派呼聲會降溫。

美債孳息率下挫，或許也暗示債市對於未來的通脹情勢感到樂觀。由22種大宗商品構成的彭博商品指數周二收報92.791點，已較6月11日的高峰94.99下滑，6月17日還一度回挫到90.1。

美國5月消費者物價指數（CPI）同比上漲驚人的5%，但債市解讀其中許多領漲的組成都是暫時上漲因素。7月10日即將公佈6月物價指數，若實際數據順利降溫，債市的孳息率可能持續下滑。

此時通脹的主要因素或許來自油價的不斷上漲。西德州原油周一曾衝到76美元/桶之上，反映OPEC+油國組織增產會議出現嚴重分歧，許多專家估計今夏油價可能漲到80美元以上。更高的油價意味著整體的通脹情勢很難快速回落。

根據美國汽車協會（AAA）統計，全美汽油平均售價為3.13美元/加侖，高於一個月前的3.05美元，更遠高於一年前的2.18美元。

然而，匯市卻有不同的解讀，認為ISM非製造業景氣降溫是反映供應鏈和勞工不足，而不是反映景氣復甦降溫。代表美元兌換六種主要一籃子貨幣的美元指數周二上漲到92.537，該指數自5月下旬的89.65附近起漲，已步步逼近3月的高峰93.3。美元指數上漲，暗示匯市預期美聯儲接下來將採取緊縮的政策。

上周五，美國公佈6月非農就業增加85萬人，優於預期的70.6萬人，顯示美國經濟已逐漸步入復甦的正軌，這將有助於美聯儲未來的利率政策正常化。

美國首季GDP增長6.4%，多數經濟學家估計2021年整體經濟可增長6%～7%，成為1984年增長7.2%以來的最佳表現。

匯市應是關注美聯儲6月會議中對於縮表的談話，如果縮表的進程還很遙遠、不是美聯儲急切的課題，此後美元指數續漲的力道就會減弱；若縮表已是箭在弦上的議題，美元指數不排除挑戰3月高峰93.3。

美元指數周二的上漲，也部份反映道指的下跌，引發VIX恐慌指數大漲9%，代表避險的資金進入。道指周二下挫208點或0.6%，該指數在5月10日創下35,021點之後就不再創高。反觀代表科技股的納指周二上漲0.14%，收報14,663點，部份反映美債孳息率的下跌，部份反映傳統價值股資金轉進科技股，等待第二季財報的刺激。#

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