滙豐控股（00005）今公佈首季業績，估計受全球中共病毒（武漢肺炎）疫情影響，首季稅前盈利跌四成至36.66億元（美元，下同），預期信貸減值（ECL）也大增近兩倍達78億。花旗及美銀證券都預計，首季信貸撥備將會急升逾2倍。
受疫情重創，滙控首季稅前盈利跌四成；若撇除市況波動及一次性因素，滙控核心業務表現仍然不佳。市場估計，首季經調整稅前盈利後，按年依然下挫31.1%至43.72億元。
估稅前盈利跌四~五成
投資界對滙控首季表現近乎一致看淡，其中高盛最為悲觀，摩根士丹利則較為樂觀。高盛預計滙控ECL按年飆262%至21.17億元，營業收入跌11%至129.09億，季度稅前盈利挫53%至29.26億元。
摩根士丹利則較為樂觀，由於滙控仍有偏高水平的銀行同業拆息（HIBOR），挹注收入，故期內收入按年或僅跌4.3%，但ECL亦受不明朗的疫情影響估達182.5%至16.53億元，稅前盈利將減少35.7%至39.98億元。
首季信貸減值恐飆兩倍
此前被爆隱瞞約8億美元交易虧損並已申請破產保護的新加坡石油交易商興隆集團，在該集團38.5億美元的債務中，滙控持有其最多債務，約6億美元（約46.8億港元）；加上市場已傳興隆擅自出售銀行抵押品，已嚴重資不抵債，加重滙控信貸減值的幅度。受興隆案衝擊及市場悲觀預期，滙控首季信貸減值恐飆兩倍，逾10億美元（超過78億港元）。
信誠證券聯席董事張智威稱，單是油價暴瀉，滙控首季就可能錄得逾10億美元信貸減值，但受疫情影響，日後會有更多各行業撇帳、倒閉，滙控之後季度可能更嚴重。
儘管如此，花旗及美銀仍持較樂觀看法。花旗提到，首季資產市場波動推高滙控交易收益，可部份抵消減值急增ECL219%造成的不利衝擊。美銀則表示，滙控的風險管理在同業中屬較佳，單一企業（興隆集團）信貸風險影響有限。不過，由於滙控業務遍佈全球，在疫情打擊下企業的還款能力不足，有需要增加撥備，將帶動銀行信貸成本上升，首季ECL或增220.8%至18.77億元。
年底有望增派或補回股息
對於股東關注何時恢復派息，滙控主席杜嘉祺（MarkTucker）在股東周年大會聲明中透露，會在公佈2020年全年業績前，檢討派息政策，或可為市場帶來一定的憧憬。
花旗補充，滙控有能力宣派今年第四次中期股息，並於明年上半年入帳股東，更不排除會增加派息、或補派今年暫緩的股息，樂觀的預測明年初發佈2020年度業績時，一次過補派本年度的51美仙（約3.978港元）股息。
滙控日後經營仍面臨挑戰
對於獲利大跌，提撥成本增加，反映在滙控新3年策略目標表現上，3項財務指標中恐怕有2項不達標。首季收入相對支出比率因收入欠佳、重組速度慢而見-10.5%（negative jaws），未能達到收入增速高於支出（positive jaws）的目標；而有形股本回報率（ROTE）料只得5.9%，與目標10%至12%相距甚遠；唯一達標的是普通股權一級資本比率（CET1）保持在14%至15%區間，3月底可維持在14.7%的高水平。
滙控的管理階層也面臨挑戰，據外媒引述滙控內部備忘錄指出，該行削減部份環球銀行及資本市場業務（GBM）的高級管理層職位，部份主管採強制休假或職位削減安排。唯分析認為，即使滙控叫停全球裁員計劃，但行政總裁祈耀年仍需致力落實重組大計。◇
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