在中共病毒疫情的肆虐下，道指由歷史高峰的29568點跌到3月23日的最低點18213點，短短一個多月的時間重挫38.4%。所幸又經過了不到一個月的時間，周四（9日）該指數衝高到24008點，已收復了一半崩跌的失土，下跌速度之快與反彈強度之猛，成了鮮明的對比。

許多悲觀者一直對於這輪的反彈嗤之以鼻，深信疫情不會就此結束，認為經濟數據和企業獲利無法支撐股市進一步反彈，6月底之前還會回測3月的低點。然而，事實證明這輪股市的反彈既凶又猛，不但沒有回測低點，而且在3周的時間內大漲了31%。

為何這輪的反彈如此強勁？反彈第一周道指上漲超過12%，主要的理由是跌深反彈，許多股票短期暴跌之後根本不需要甚麼上漲的理由，只要止跌之後，按照慣性就會上漲。第二周道指回挫2.7%，反映獲利回吐，但跌幅不深，主要反映空手者眾，多數的機構投資者不敢貿然搶反彈，他們多數認為會下探第二隻腳。

第三周的4天內，道指同樣大漲超過12%，主要的理由是歐美疫情出現轉折，歐洲重災區的意大利和西班牙疫情放緩，美國的紐約也隱約出現轉折的訊號。美國現在已在討論何時重啟經濟的問題，於是投資者轉向正面思考疫情結束後的經濟復甦。

那麼，由於美股已經反彈跌幅的1/2了，接下來還會回跌還是繼續反彈呢？筆者覺得續漲的機率仍然很高，但或許反彈的速度會放緩。首先，從美股歷次股災後的復甦經驗可以得知：只要確立底部，漲勢就不會停歇，2009年3月以後的漲勢就是很好的範本。

在2008年金融風暴中，道指由當時的高峰14279點跌到2009年3月的低點6440點，直到同年11月才收復跌幅一半的10359點，但此後股價仍然持續反彈，呈現大漲小回的格局，直到2013年3月才突破金融風暴前的高峰。

最後，筆者深信這一次的疫情來的很快，但也會去的很快，對股市和經濟的重創時間應該不會像金融風暴那般的漫長和磨人。上次的金融風暴中，美股歷經4年才創下新高，筆者預估這次不用再等4年，美股就會突破今年2月的歷史高峰。如果疫情控制順利的話，樂觀估計或許一年內就可再創新高，保守估計兩年內多頭應可收復失土。 (限於篇幅有節刪) ◇ 

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