有一隻貨幣,我絕對不會購買,就是日圓。

現時美國的欠債比率已超過了國民生產總值,愛爾蘭比美國更多,意大利更是1.2倍,希臘是1.5倍,但都及不上日本,那是2倍以上。我在前文說過,日本圓不跌之謎,皆因日本仔愛國,把錢都用來買國債了,所以死頂著日本圓不跌,而九成日本國債均由日本國民所持有,日本政府不能讓國民吃虧,所以也力保日本圓的不失。

反觀美國,則一來由於外國人持有超過六成的美國債券,二來由於美國人遠不及日本人的愛國和愛面子,所以日本仔能做到咬緊牙關堅守,美國人則寧願要錢不要臉。

但是,沒有任何人可以違反物理學定律,也沒有人可以違反地心吸力,一隻硬挺的貨幣,終於還是必定會跌下來,問題只是何時何日開始,和跌得有多深而已。

話說日圓是在1871年,由明治天皇所頒佈的,當時它同黃金掛鈎,一日圓等於1.5克黃金,我計算過,在一百年前,日圓的匯價等於美元的25%左右,也即是1美元兌4日圓。

在二次大戰時,日圓當然是大幅貶值,美國人佔領日本後穩定日圓匯價,把美元兌日圓兌為1:360,有一個傳說是因為一個「圓」等如360度。這個匯價相等於2.46852毫克,也即是日圓相對於高峰時貶值了99.83%。

日本在其後經濟大躍升,到了二十年後的1968年,已成為了世界第二大經濟實體(這豈非同今日的中國差不多?)而日圓匯價也不停的上升,在1991年轉盛為衰。

但有趣的是,日圓匯價是在1995年才到達高峰,我記得是83圓左右,之後輾轉下跌,但相比起其經濟,又跌得不算多,最低是133圓左右,但是真正的再創高潮,卻是在月前因美元暴跌而狂升至76圓。

以現時日本的赤字去計算,如果有一天利率升至15%,政府的收入便得全用作支付國債的利息,其收入便會變成零。當然了,利率用不著升至15%,只要上升至8%左右,日本政府便不可能受得了,而別要說是8%的利率,雙位數字也是常見得很,在上世紀後期的七十年代和八十年代都曾經發生過,用不著我再多贅了。

由此可見,日本圓能夠維持至今日不跌,一來是因為利率長期偏低,二來是因為當年的日債並不如今日之鉅,但是在未來,如果高速通脹發生了,利率看漲了,便是日本圓災難之時,而這一跌,可能跌上十年八年,也可能跌去七八成的相對(美元)價值,也說不定。因為凡是死守的血肉長城,一旦崩潰,其勢道是不可以抗拒的。

所以,我永遠也不會買日圓,自然也不會沽。現時的日圓就像一隻全無價值的垃圾股票,可以升至不能置信的地步,「拗頸」者自然會給「挾死」,要待沽空之,則非得有待它弱勢初呈,利率將升時,才可作此考慮。◇