中國經濟全面惡化 債務危機一觸即發銀行告急

中國經濟危機全面告急，86億美元離岸債務明年到期，陸企恐暴違約潮，許多銀行因為背負沉重壞帳而受嚴重衝擊。數據顯示，中國第三季度經濟形勢為今年以來最弱，製造業、房地產和服務業全部惡化；8月規模以上工業企業利潤降2%，汽車行業利潤降19.0%。

學者與機構紛紛警告，中國經濟惡化或甚於2015年，2020年經濟增長率可能跌破6%，開啟「5字頭」時代。

86億美元離岸債務明年到期陸企恐暴違約潮

中國去年掀起企業債違約潮，今年成長速度甚至更快，至今年6月底止，中國的總債務相當GDP的比例，升至近250%新高。7月時至少有144億元人民幣，在岸人民幣債券違約，創下4個月新高。

彭博社稱，大陸明年將有總值86億美元離岸債到期，目前有關債券的孳息率達15%或以上，而且在2021年到期的債券，也有70億美元。

陷阱在於，在現今銀行低利率時期下，這些孳息率高達15%的公司債頗有吸引力，但摩根士丹利亞洲信貸策略主管彭凱文（Kelvin Pang）認為，中國高孳息率公司債的違約風險往往比國外企業高，一部份原因是到期日較短，約僅2.5年。

香港固定收益投資公司SC Lowy行政總裁米歇爾‧洛威（Michel Lowy）表示，這恐怕會引起惡性雪球效應，一旦違約，資金就會從這些高孳息率公司債流出，從而推高孳息率，又使企業難以再融資，接下來違約機率又更大。

報道表示，海航、中民投旗下的億達中國，以及具有國資背景的天津物產等美元債發行人或已出現兌付困難。

年中以來，中國債券市場違約事件不斷，大股東押股遭斬倉，令上市公司股價頻有爆煲事件。此外，地方中小型商業銀行資金出問題，要國有銀行出手收拾。諸如此類的現象，說明即使官方積極向市場泵水，但效果不理想，地方政府和企業的財政難免持續惡化。

債務違約問題蔓延大陸銀行告急

《日經亞洲評論》8月31日的報道指，今年上半年中國大陸公司債違約金額超過600億，與去年同比提高將近3倍。如果下半年公司債違約與上半年相當，全年總額可能超過去年1220億的歷史記錄，顯示中國經濟沈痾嚴重。

而企業債務違約問題蔓延，勢必影響銀行資產質素，推升呆壞帳。今年以來，大陸許多銀行因為背負重沉壞帳而受嚴重衝擊，3家地區銀行已遭政府接管。專家擔心，影子銀行部門死灰覆燃，中共對其放任、坐視不管，將導致新一波壞帳。

由於五大國有銀行都是上市企業，佔股市市值比重大。未來4年中國進入還款高峰期，若經濟下滑情況持續，削弱盈利前景，最終結果還是會反映在股市身上。

目前，中國銀行資金已出現告急跡象。今年上半年，包括中國銀行在內的7家銀行首次發行永續債，金額高達3700億（人民幣，下同），交通銀行、建設銀行等也即將發行總計4400億永續債。專家警告，這顯示中共債務危機嚴峻。

中國經濟褐皮書：影子銀行重來金融危機蠢動

9月25日，外媒報道，一項中國經濟褐皮書報告顯示，中國第三季度經濟形勢為今年以來最弱，各行表現均不樂觀；儘管借貸升溫，但製造業、房地產和服務業都在惡化。

這份季度報告指，中國當前經濟形勢疲弱主要受到製造業的拖累。製造業收入、利潤、數量和售格都較上個季度出現了兩位數的下滑。

彭博社引述報告表示：「最突出的是，零售和服務業也無力補上短板，」該報道說，當前經濟形勢疲弱主要受到製造業的拖累。報告認為，雖然出口減少是一個因素，但下降主要來自「售價上漲速度顯著放緩」。工業生產者出廠價格6月份停止上升，然後在7月和8月下跌，這會損害企業利潤，限制其投資和償債能力。

服務業繼續表現不佳，收入和利潤雙雙同比下降。報告稱，招聘也在放緩，這意味著「如果製造業必須大量裁員，服務業並沒有消化的能力。」

報道引述報告稱，借貸活動在此期間覆蘇。影子銀行錄得褐皮書報告開始發佈以來的最大季度增長，債券發行規模連續第五個季度上升，貸款發放數量增加。報告稱，這些趨勢表明經濟中並不缺乏信貸。被壓抑的貸款需求降至四年來最低。與此同時，超過30%的製造企業每個季度都會借款，說明「該部門整體面臨明顯壓力，或是很大一部份公司應該破產。」

據報，該報告基於8月中旬至9月中旬在中國對3300多家公司的訪問編制而成。

8月規模以上工業企業利潤降2% 汽車行業利潤降19.0%

中國國家統計局9月27日公佈的數據顯示，8月份，規模以上工業企業實現利潤總額5,177.9億元人民幣，同比下降2.0%，7月份為同比增長2.6%。

1月份至8月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額40,163.5億元，同比下降1.7%，降幅與1月份至7月份持平。

1月份至8月份，規模以上工業企業中，國有控股企業實現利潤總額12,141.5億元，同比下降8.6%；股份制企業實現利潤總額29,581.1億元，同比持平；外商及港澳台商投資企業實現利潤總額9,789.6億元，下降5.8%；私營企業實現利潤總額11,303.4億元，增長6.5%。

1月份至8月份，製造業實現利潤總額33,045.0億元，下降3.2%。1月份至8月份，在41個工業大類行業中，28個行業利潤總額同比增加，13個行業減少。其中，石油、煤炭及其他燃料加工業下降53.1%，黑色金屬冶煉和壓延加工業下降31.3%，汽車製造業下降19.0%，化學原料和化學製品製造業下降13.1%，煤炭開採和洗選業下降4.3%，紡織業下降3.4%，電腦、通信和其他電子設備製造業下降2.7%。