全球央行年會將召開 鮑威爾措辭成焦點

特朗普周一（8月19日）在推文上說，「聯邦基本利率應該在短期間內至少降低100個基點（或1個百分點），或許配合一些量化寬鬆更好。如果這事發生，我們的經濟會更棒，全球經濟將會大大地快速加惠每一個人。」其敦促美聯儲進一步加大寬鬆力道的期望溢於言表。

7月底曾在美聯儲減息0.25%後發表「貨幣政策中期調整」（mid-cycle adjustment）的美聯儲主席鮑威爾，預計在本周四到周六之間於傑克森霍爾（Jackson Hole）召開的全球央行年會中發表演說，其鷹派減息的論調是否調整，已成眾所矚目的焦點。

自7月美聯儲減息後，美國除外的全球經濟展望持續下修。德國第二季GDP萎縮0.1%，導致德國政府六年來首度計劃籌資500億歐元刺激經濟。中國的工業生產也每況愈下，中共央行則透過改革貸款市場報價利率，降低企業貸款成本，以緩衝經濟下行壓力。

美國的狀況卻持續堅挺，7月新增了16.4萬個就業機會，零售銷售也優於預期地較前月增長0.7%，創下四個月最大增幅。

對於美國經濟現況和其它主要經濟體的分道揚鑣，鮑威爾將如何解讀？他會認為美國經濟獨強，以至於不需要過度呵護，應維持其上月底的中期調整基調？還是應該擔心全球經濟下行的外溢效用，以預防式的減息再度替美國經濟打預防針？

尤其上周美國10年債孳息率短暫出現低於2年債的倒掛現象，為2007年以來首見，許多人擔心這是經濟衰退的前兆，導致道指一天大跌800點，創下今年最大跌幅。

投資者這樣的驚恐是否改變美聯儲內部對利率政策的評估？本周的全球央行年會或許釋出一些投資者關注的蛛絲馬跡。

特朗普最近的推文顯示他對美聯儲近期的作為仍然相當不滿，其施壓央行減息的力道只會有增無減。此前，他抱怨美聯儲沒幫甚麼忙，甚至說美聯儲才是美國經濟最大的敵人，而非中國。在7月底的減息之後，特朗普也評說鮑威爾又再次讓我們失望，但讚許他至少結束量化緊縮政策。

投資者本周將豎起耳朵聆聽鮑威爾的措辭，因為當他講出「貨幣政策中期調整」後，道指當日下挫333點。這次他在演說中若提及「貨幣政策觀望」或「一次性減息」等類的鷹派字眼，美股近日好不容易營造的反彈行情可能軋然而止，特朗普隨之的暴怒可想而知，鮑威爾很可能又成了促使股市下跌的「罪人」。

CME期貨市場顯示，投資者預期9月18日美聯儲政策會議後減息0.25%的機率達95%，減息0.5%的機率為5%。換言之，市場預期美聯儲9月減息的機率已達百分之百。既然如此，鮑威爾何不從善如流？他真的不該重蹈覆轍，在措辭上又拋出鷹派的猶豫，讓投資者有不當的聯想。＃

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