中共被列入貨幣操縱國 一文看懂前因後果

8月5日，中美貿易戰形勢變化令人應接不暇，先是人民幣11年來首破7，中企停止購買美國農產品，導致全球股市普遍大跌，美國三大股指出現2019年以來最大單日跌幅。隨即，美國財政部宣佈將中國（中共）列入貨幣操縱國。這是近25年來，美國首次將中國列入貨幣操縱國。上次美國做出此舉是在1994年。貿易戰閃電般升級為貨幣戰。那麼，甚麼是貨幣操縱國？為何美國認為中共操縱貨幣？中共被列入後將面臨何種後果？

甚麼是貨幣操縱和貨幣戰

在國際貿易中，一個國家主動操縱匯率降低，使該國產品便宜，以獲得更多出口訂單和不公平的競爭優勢的行為，便是貨幣（匯率）操縱。

當各國為貿易目的而競爭性貶值其貨幣時，就會發生貨幣戰爭。貨幣貶值使得一個國家的商品對海外買家來說更便宜。

當一個國家削弱其貨幣時，另一個國家也會仿傚，以保持其商品具有競爭力價格。每個國家都想要一個較弱的貨幣，都試圖超越彼此，那時就是一場全面的貨幣戰爭。

當美元走強時，美國人在海外有更大的購買力，但美國的出口產品對其它國家來說也相對昂貴。當美元走弱時，它購買的進口商品會減少，但對外國買家來說，美國的出口相對便宜，這刺激了出口。

一些國家試圖利用這個體系，通過貶值本國貨幣來提振出口。這些國家包括中國，它過去曾壓低人民幣匯率來加快經濟發展。人民幣貶值幫助北京抵消了美國關稅帶來的大部份痛苦，否則中國商品在美國的價格將大幅上漲。

在競選總統期間，特朗普就對（中共）政權的貨幣政策提出批評，指出（中共）政權長期操縱貨幣匯率，促使人民幣貶值，以變相補貼國內出口商對美傾銷，導致美國本土工廠倒閉、工資下降、流失數以百萬計的工作機會。

他當時表示，如果當選總統將宣佈中國是貨幣操縱國。

美國如何判定貨幣操縱國

涉及貨幣（匯率）操縱的美國法律共有兩個。

一個是2015年的《貿易便利化和貿易執法法案》（The Trade Facilitation and Trade Enforcement Act of 2015），為「匯率操縱國」設定了嚴格的標準。

基於該法，美國財政部採用量化指標，來判斷貿易夥伴是否操縱匯率：

1. 巨額對美貿易順差（超過200億美元）；

2. 大規模經常帳戶盈餘（超過GDP的3%）；

3. 持續、單向的外匯干預（淨買入外匯超過GDP的2%）。

如果一個國家（地區）符合上述3個指標，就可被認定為貨幣操縱。如果滿足兩項標準，或者在美國的總體貿易逆差中佔比過大，則被列入匯率操縱觀察名單。

美國財政部根據這項法案，以半年為周期，發佈「主要貿易對手國外匯政策」報告。

另一個是1988年的《綜合貿易和競爭法》（The Omnibus Trade and Competitiveness Act of 1988），仍然有效，其設定了一個更寬鬆的標準。該法賦予財政部長廣泛的自由裁量權，可以使用更寬泛的數據，包括外匯儲備、資本管制、貨幣政策和通貨膨脹數據來做決定。

美國啟用《綜合貿易和競爭法》

8月5日，美國財政部聲明表示，1988年的《綜合貿易和競爭法》要求財政部長分析其它國家的匯率政策。根據該法案第3004條，財政部長必須「考慮各國是否操縱其貨幣與美元之間的匯率，以防止有效的國際收支調整，或在國際貿易中獲得不公平競爭優勢。」

財長姆欽確定中國（中共）是一個貨幣操縱國。

聲明表示，中國（中共）政權承認它們對人民幣匯率擁有充份的控制權。在今天（8月5日）的一份聲明中，中共央行（中國人民銀行，簡稱PBOC）表示，在應對匯率波動過程中，它（人民銀行）積累了豐富的經驗和政策工具，並將繼續創新和豐富調控工具箱。

美國財政部在聲明中說，「這是中國人民銀行（中共央行）公開承認，它擁有操縱貨幣的豐富經驗，並且仍在不斷做好準備（操縱貨幣）。」

聲明還表示，這種行為模式也違反了中方在20國集團「不進行競爭性貶值」的承諾。

該法律允許美國財政部長與國際貨幣基金組織合作，以「消除與匯率操縱相關的不公平優勢」。

《紐約時報》報道，當地時間星期一，中國（中共）確實允許人民幣貶值，當時人民幣兌美元匯率自2008年以來首次破7。如果沒有高層官員的批准，中共央行很可能不會做出這樣的舉動。

星期一，參議院民主黨領袖舒默（Chuck Schumer）支持財政部指定中國（中共）成為匯率操縱國。舒默在一份聲明中表示，在特朗普總統上任前很長一段時間，以及特朗普就職後，中國（中共）一直在操縱貨幣。「他（特朗普）最終應該告訴他的財政部長將中國（中共）列為匯率操縱國。這就是他為實現這一目標所需要做的一切。」

被列入貨幣操縱國中共後果如何

如果被美國列入貨幣操縱國，根據美國財政部規定，該經濟體若未能在1年內採取適當政策糾正匯率和國際貿易盈餘的狀況，美國總統將採取進一步措施：

1. 拒絕該國得到美國海外私人投資公司（OPIC）的融資；

2. 禁止該國參與美國政府採購；

3. 要求國際貨幣基金（IMF）加強監督；

4. 指示美國貿易代表辦公室（USTR）在評估貿易協定或談判時，把匯率操縱的因素納入考慮。

簡言之，即在一年後，若中共仍未糾正行為，美國政府可以限制美國公司對華投資，而且還可以更方便的繼續加徵關稅。

更嚴重一點，如果進一步擴大到金融領域，美國可能利用金融優勢狙擊人民幣，甚至關閉國際金融結算。

美國擁有可掌控貿易支付和兌稅交易的兩大金融系統——全球金融控制系統和金融支付結算系統，美國財政部可通過海外資產控制辦公室（OFAC）實施金融制裁。如果美國將中方列入制裁範圍，中國對外經濟會陷入困境。

「在亞洲金融危機期間，以及2008年，我們希望中國人（中共）不要做的事情之一就是讓人民幣貶值，因為這將對所有亞洲貨幣造成下行壓力，」前副國務卿霍馬茨（Bob Hormats）8月6日告訴霍士（FOX Business）。

「我們不只是進行傳統的貿易戰，」霍馬茨補充說，「（中美）爭端超越了貿易，超越了投資，超越了技術問題。現在爭端在於匯率問題。」

下一步姆欽料將與國際貨幣基金組織合作，以解決美國關注的問題，目前還不知道會有何具體成果。美國也可以直接跟中共央行接觸，這是法律允許的，同時也是過去常見的處理手法。

對於中方而言，台灣和南韓可作為前車之鑒。興證宏觀團隊發佈研究報告稱，南韓和台灣被認定為匯率操縱國後，美國提出了停止央行干預外匯市場、放開資本項目等要求。此後，韓圜和台幣都經歷了升值的過程，對美貿易順差也明顯收窄。

有鑒於此，該報告認為，當前的中國被列入匯率操縱國之後，此後可能也面臨來自美國要求人民幣升值的壓力。

值得注意的是，雖然中共被列入貨幣操縱國，短期內在技術上可能不會有太大變化，卻會有政治後果。

當代社會觀察研究所所長劉開明對美國之音表示，中國是世界上最大貿易國，進出口都超過2萬億美元，外匯貶值對出口有利，對進口不利。出口的是低附加值的東西，進口的是民生必需品。中國去年進口了1,600多億美元的石油，支撐中國石化產業；還有晶片、鋼鐵、糧食。如果人民幣大幅貶值，所有這些生活生產的必需品就會漲價，受傷的是老百姓。

BBC分析說，中共放手讓人民幣破7、被美國貼上匯率操縱標籤，顯示中美皆預期這場貿易戰將曠日持久，並且，兩國爭端將遠超出貿易領域。如同英文用語「手套脫下來了（the gloves are off ）」，拳擊手脫下緩衝的拳套，準備激烈開打。

「貿易戰現在變成了貨幣戰，」彼得森國際經濟研究所（Peterson Institute for International Economics）退休所長伯格斯坦（C. Fred Bergsten）對紐時說。