MSCI調高A股權重 美媒提醒投資者慎重

MSCI明晟日前宣佈將增加中國A股在MSCI指數中的權重，分三階段把MSCI中國A股的納入因子，從5%調升至20%。3月1日，大陸股市三大指數集體走強。但《華爾街日報》認為，投資者不應將明晟的決定視為湧入中國股市的「邀請」信號。

3月1日，上證綜合指數收市上升1.8%，逼近3000點大關，創8個半月收市新高；深成指收報9167.65點，上升1.5%，創業板指數收升2.1%。

本周，滬指累計上升6.77%，周線連升8周，深成指上升5.97%，創業板指數則上升7.66%。

此前一天，2月28日，MSCI明晟說，根據諮詢期間收集到的意見，國際機構投資者傾向將中國A股大型市值股票分三階段調高權重，而非原先提議的兩階段，藉以減輕執行日期的潛在執行壓力。

對於MSCI指數當中所有中國A股大型市值股票的指數納入因子：

步驟1：配合2019年5月的半年度指數評估，將其從5%調高到10%，並以10%的納入因子將創業板大型市值股票納入。

步驟2：配合2019年8月季度指數評估，將其從10%調高至15%。

步驟3：配合2019年11月的半年度指數評估，將其從15%調高至20%，並以20%的納入因子將中國A股中型市值股票（包括合格的創業板股票）納入MSCI指數。

在完成上述三步驟後，在MSCI新興市場指數的過渡基礎上將有253檔大型市值股票和168檔中型市值中國A股股票（包括27檔創業板股票），在過渡性指數中佔3.3%的權重。

MSCI明晟還說，作為此次諮詢的一部份，國際機構投資者也強調，A股在MSCI指數中的權重若要超過20%，中國當局必須先解決幾項剩餘的市場進入性問題。

MSCI明晟也將繼續監控市場發展，以確保中國A股在MSCI指數中的權重持續反映市場進入標準的改善。

一直以來，投資界對MSCI明晟納入A股的決定毀譽參半。一方面，MSCI明晟對中國拋出的「繡球」可為中國A股市場帶來大量外國投資流入；但另一方面，MSCI明晟此舉也可能把國際投資者拖入中國公司治理的「雷區」。

2018年，中國股市在全球主要股市中表現最差，暴跌近25%，然而MSCI明晟本輪決定提高A股權重，或引致國際投資者對MSCI明晟獨立性的質疑。

《華爾街日報》此前曾引述消息人士的話說，2017年MSCI明晟納入A股的舉動是受到中共政府壓力所致，中共曾用限制該公司的在華業務來要挾。

上述消息人士舉例說，中國上海和深圳證券交易所曾威脅要取消MSCI明晟獲取A股實時買賣資訊的權限；MSCI明晟一直向其全球客戶提供這些數據。一位了解MSCI明晟與中共監管部門談判情況的人士表示，這類似於「商業敲詐」。

而此次MSCI明晟決定把A股在其新興市場指數中的權重提高3倍，《華爾街日報》3月1日提醒，投資者不應該將此視為不假思索就湧入中國股市的邀請信號。

從現在開始，投資者此前有意忽略A股，可能不再是那麼可行的選項。隨著A股權重的提升，保守的資產配置者將更難迴避A股。

但是，報道認為，MSCI明晟等提供商將中國等市場的更多股票納入自身指數，只是表明它們判斷這些市場的運作方式達到了最低標準。至於這些股票是否值得買，該決定並不提供任何線索。

事實上，在過去3年中，明晟A股指數的表現跑輸MSCI明晟新興市場指數近30%，報道提醒，這應會使那些認為中國股市會簡單追隨整體新興市場股市表現的人士三思而後行。

報道最後說，如果投資者想提高對中國股市的配置，他們應該找一個比MSCI明晟的決定更好的理由。◇

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