中共放鬆外國股權限制 外媒分析可能是陷阱

中共宣佈放鬆金融領域外國股權的限制。這個機會似乎是誘人的。但是西方買家們要小心──這可能是個陷阱。

11月10日，中共財政部副部長朱光耀宣佈，改變限制金融公司外國股權的規定。現在將允許外國投資者們在中國證券公司、保險公司、理財公司和期貨貿易公司控股。銀行也很快將效仿。

彭博社報道說，這聽起來像是中國邁向更加開放的一步。但是如果是這樣，這跟中共最近加強保護主義和經濟民族主義的趨勢恰恰相反。在中共慢慢關閉其消費者市場的時候，它為甚麼要向外國投資者開放它的金融系統？此舉或許別有用心。

中國的金融系統近兩年一直搖搖晃晃。根本原因是，中國快速的經濟增長在冷卻。

這是一個自然的、可預測的放緩。它是由農村勞動力乾涸、人口老齡化、勞動成本上升、煤炭生產觸頂導致的。但是儘管經濟放緩，房價和股價卻在繼續上升。隨著資產價格上升但經濟基本面放緩，市場調整就可能發生。2015年的股市崩潰可能是一個巨大泡沫破裂的開始。

過去一年多，資本在逃出中國。中共政府被迫出售大量外匯儲備支撐人民幣。最終，中共政府設法遏制資本外逃的步伐。

但是中國金融系統仍然如履薄冰。一個原因是，中國的債務水平飆升。

大量債務可能暗示金融系統脆弱。當每個人都欠錢時，同一時間大量違約可能攪亂金融系統。當金融公司槓桿率很高的時候，就容易發生擠兌或類似的流動性危機。

中國經濟增長繼續放緩，然而它的債務水平和房價卻在繼續上升。許多人相信，房地產市場已經處於泡沫區。中國企業負債累累，如果增長進一步放緩，它們可能無法償還債務。這將讓中國大銀行陷入破產。

也許正是因為擔憂這些風險，中共央行行長周小川最近警告說，中國金融行業可能出現「明斯基時刻」，指的是過度借貸導致資產價格崩潰。

因此中國發生金融危機的機會可能很大。如果中共領導人擔憂一場近在眼前的崩潰，他們可能希望發起一場先發制人的紓困行動。而為金融公司紓困最廉價的方式就是，向金融公司注入外資。

西方資本可能正是陷入困境的中國金融公司所需要的「傻錢」（冤大頭）。當西方國家的股票、房地產和一切資產看起來太昂貴的時候，西方投資者們急切地想尋找一些好買賣。而擁有巨大市場和貌似快速增長的中國，一直是一個誘惑。

外國資金湧入中國金融公司肯定將幫助緩衝任何房市泡沫破裂、流動性危機或企業破產潮。雖然中共政府仍然需要採取許多紓困措施，但是一旦外國資金湧入，外國銀行將分擔很大一部分風險。

因此，在向中國金融公司投錢之前，西方投資者，特別是機構投資者，應該三思。西方國家剛剛從自己的泡沫破裂中復甦過來，它當然應該小心不要讓自己暴露在中國泡沫的風險之下。

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