兩年前的6月15日是中國2015年股災的首日。當年中國股市持續暴跌，誰是禍首？一直是這兩年來各界探討的話題。專家認為，當年股票市場幾乎達到「全民槓桿」的程度。一些特殊利益集團利用槓桿操控了股市。
從2015年初開始，中國滬深股市持續上升，勢頭猛烈，呈現失控狀態。上海證券交易所綜合股價指數（上證綜指）於6月12日一度到達5178.19點高位，之後急速下挫，並於8月26日低見2850.71點；滬深300指數亦由6月9日5380.43點高位，下跌至8月26日低見2952.01點，上證綜指及滬深300指數於兩個多月急跌45%；深圳證券交易所成份股價指數亦由6月15日18,211.76點高位，下跌至9月15日低見9259.65點，深證成指於三個月急跌近一半；至於深圳創業板指數更由6月5日4037.96點歷史高位，下跌至9月2日低見1779.18點，創業板指於不足三個月跌幅高達55.9%。
六種槓桿資金形式槓桿上的牛市
股災兩年後，中國證券金融股份有限公司董事長聶慶平發文指出，2015年股市異常波動，當時股票市場幾乎達到「全民槓桿」的程度，各類型場外槓桿佔據了危機中槓桿的絕大部份，由資金推動上漲和資金平倉下跌帶來的證券市場幅度較為劇烈的「異常波動」。
聶慶平說，當2014年牛市跡象出現時，由銀行理財資金支持的影子銀行擴張，從向實體經濟放貸轉向股市放貸，最終匯入股市大資金池並形成風浪。在2015年股市異常波動前後有六種槓桿資金形式共同托起了「槓桿上的牛市」，這對放大市場風險具有一定的推波助瀾作用。
聶慶平分析說，伴隨著2015年「槓桿牛」的崛起，股指期貨交易量得到了快速增長，在異常波動期間，仍然維持高位。在此期間，股指期貨交易被利用成為做空現貨市場的工具，對於現貨市場投資者信心和股價起到了一定的打壓作用，引發市場情緒的恐慌，加速了市場的下跌。
他說，同時，近年來，不少機構在股指期貨中採用計算機算法驅動的高頻交易策略，這種策略可以基於市場信號，在短時間內產生大量的買單和賣單，進行跨市場瞬時套利或單邊投機交易，就是在期貨、現貨市場之間套利。巨大的「追漲殺跌」作用加劇了短時間內股指的大幅波動。
有統計顯示，股市異常波動前後，以IF1507為代表的主力合約套期保值倉位僅為40%左右，其餘60%均以投機性倉位為主。
特殊利益集團操控的股市
中國經濟學家夏業良教授在接受記者採訪時表示，中國大陸加入WTO後，中共權貴家族很快融入到金融領域，每一家銀行、每一個金融項目幾乎都有權貴家族的影子。一些權貴家族勾結一些政府主管部門，尤其是金融監控監管部門，包括保監會、銀監會、證監會都有他們的利益代言人。
夏業良說，他們之間都是一種分肥的機制，矇騙老百姓和普通投資者的錢，得了暴利之後，他們內部來分。股災的出現，最主要就是有一些特殊利益集團在操控股市。
夏業良指出，中共腐敗爛到根子了，哪個地方都有腐敗。很多上市公司都是造假造出來的，尤其是那些壟斷國企、中央國企，根本沒有經營能力，完全是靠著國家強佔優勢資源，然後讓給這些公司，他們靠這種壟斷的政策取勝。得到的好處是給一些權貴家族分享，並不能給老百姓、給國民、國家帶來真正的好處。
時事評論員杰森認為，十八大習近平上台，連抓了幾隻大老虎，老百姓對政府可能是有點信心了，這個時候中央政府希望有牛市。這時股市突然失控，暴漲後暴跌，誰在社會混亂中最能得益？江派如果這時候能把整個經濟面攪亂，讓老百姓對習李政府失去信心──政府連股市都救不了，這樣的情況下，很可能江派有反撲的機會，不然的話他好像就完全沒有機會了。從政治面考慮，可能也有這樣的因素在。
海外媒體披露，在這次股災中，中信證券和證監會參與做空股市，被稱為「內鬼事件」，背後是掌控國企股的江澤民集團企圖利用金融危機引發政治危機。
隨後，習近平當局全面啟動金融反腐。中共證監會和中信證券的多名高管因涉嫌做空股市落馬，包括證監會副主席姚剛、主席助理張育軍。中共政治局常委劉雲山之子劉樂飛長期擔任中信證券執行董事、副董事長，股災後離職。
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