2017年開盤到現在,恒生指數經已累積上升超過1千點(以2017年1月3日低位21,884點計算)。港股昨天升至最高位見22,971點,直指23,000點關口。但究竟有甚麼推動力可以讓港股有如此的升勢呢?坊間所指人民幣下跌而迫使資金南下的理由,筆者認為這消息早已在2016股市的升幅中反映,再進一步說,近日中央為保外匯3萬億美元關口而推出的政策,以及於國際外匯市場挾淡倉的行動,已經令人民幣短線回升,但恒生指數仍然氣勢十足,節節上升,可見人民幣的理由並不能站立。

現在投資者高追的風險不少,首先,美國總統特朗普即將上任,令市況充斥不明朗因素,特別是他打算加重於美國境外有生產線企業的稅款,還有隨時與中國一觸即發的貿易戰,即使最終貿易戰打不成,但雙方互相角力其間(兩大國博奕,台灣有機會成為其中一隻棋子),足以對環球股市造成一定程度上的震盪。

另外,英國今年要與歐盟傾談脫歐程序,若然硬歐脫必然會對英國造成更大的影響,雖然以目前情況來說,硬脫歐的機會不大,但經過2016年的經驗,特朗普當選、英國脫歐,告訴了我們這世界沒有甚麼事情是不可能。

再者,技術上14天RSI已升穿60,甚至去到66的水平,實在有點過高,表示大市有回調的可能。此外,若以黃金比例0.618計算,2016年港股最高見24,364點(9月9日),其後最低則為21,489點(12月28日),反彈幅度計算應為23,265點,與現在的距離只有約300點。換言之,預計後市調整的幅度大於上升的幅度,值博率不高。

現在恒生指數的預期PE(市盈率)已經升穿12倍(12.168),預期周息率2.825%,作中長線的投資者,還是要給多點耐性,侯低吸納的時候還未到。◇