快將踏進2017年，在年尾時段，大市氣氛非常疲弱，投資者無心戀戰，好淡雙方均靜觀其變，按兵不動，港股成交顯著減少，最低甚至連500億元也不到，波幅亦不大，上下不足250點。29日開市到目前為止，恒生指數最高只有21,797點，最低見21,578點，高低差距只有219點。事實上，恒生指數自跌穿22,000點關口之後，出現升不上、跌不下的情況。預計明天都是平平靜靜渡過。

執筆時，恒生指數報21,734點，輕微下跌19點（曾經出現升幅，之後反反覆覆，升升跌跌），恒指現時的預期市盈率（P/E）為11.562倍，預期周息率為2.901%。筆者個人愚見，恒生指數現時只是回復正常的水平，9月份時的24,000點置位實在過高及太貴。投資者耐心等候恒指回落至市盈率（P/E）跌穿10倍，而周息率超過3%時再入市也不遲。

預計2017年股票市場將會兩極化，「貧富懸殊」的情況會日趨明顯，強者越強、弱者越弱。最簡單的分界線為息口受惠股份及息口受累股份；另一個分界線則是人民幣受惠股份及人民幣受累股份；以及特朗普受惠股份及受累股份。基於2017年美國聯邦儲備局很大機會加息3次，故國際性的銀行股（如滙豐股0005、渣打銀行2888）自然可以受惠於息差擴闊。相反，加息當然對地產股不利、還有就是公用股、收息股（Reits）等，預計2017年對他們來說都會是艱難的時期。

另外，雖然人民幣經已累積一定程度的跌幅，但市場普遍預計人民幣仍有貶值的空間，換言之，人民幣還未是見底之時。外債較多的大陸航空股自然會因此受拖累，相反，以海外收入為主的出口股會因此而受惠。

最後，特朗普當選後，其重基建、輕科網的政策，自然會令股市出現二分的情況。就如近日美國道瓊斯指數升幅跑贏納斯達克指數可見一斑。故基建股或相關的重型機械股份可以因此而受惠，相反，科網股則有機會落後於前者的升幅，甚至有機會跑輸大市。◇（以上觀點僅為作者個人對經濟、政策與市場看法，並非任何投資建議或勸誘）

 

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