人民幣今年表現22年最差 跌勢再現敲警鐘

有國際投行日前對人民幣今年的表現小結後表示，人民幣今年表現為22年來最差。而人民幣貶值捲土重來給市場敲響了警鐘。

人民幣今年表現22年最差

當前已經臨近今年年尾，截至目前，人民幣兌美元今年已經貶值約5.6%，為連續第三年下跌，並創下逾八年新低。尤其從10月份開始，人民幣兌美元跌勢明顯加速，由11月至今已貶值了1.94%。2016年僅剩幾個交易日，市場認為人民幣走勢基本上已成定局。

國際投行摩根大通在日前的資產管理報告中表示，2015年8月，中共央行突然將人民幣一次貶值2000點後，令市場驟然產生了人民幣貶值預期，導致人民幣今年的表現為22年以來最差，投資者對2017年也不抱甚麼希望。而經濟增長放緩是造成人民幣貶值的原因之一。

人民幣跌勢再現

而路透社在23日的報道中認為，人民幣匯率走軟令市場擔心：2016年初席捲全球市場的金融風暴有捲土重來的威脅；而在全球主要投資者心中，人民幣將會貶值已成為普遍共識，這也削弱了中共政府應戰短線投機客的能力。

未來六個月，中共政府為維持匯率穩定將再度付出巨大代價，而且與直觀感覺不同的是，人民幣貶值並沒有明顯的投機性，因此這一次的壓力更加難以消除。

報道表示，這次，很多指標都顯示押注人民幣走軟的交易確定性更高，而且受到更保守的「中長期投資大戶」的支持，這類投資者只傾向於跟進具有更大共識的趨勢。

倫敦摩根大通資產管理的外匯管理部門主管Roger Hallam表示：「我們看漲美元的同時，認為明年人民幣會繼續走軟」，「現在（人民幣兌美元）報6.90。如果看看三個月遠匯，它顯示（將達到）7.0，因此明年比較接近7.25也不足為奇。」Hallam管理著2600億美元的資產。

銀行業者的銷售部門表示，美國和歐洲大型投資者過去一個月大舉押注人民幣兌美元選擇權，行權價在7.25至8.00元，六個月至一年後到期。

高盛上月預估，人民幣兌美元在2017年將貶至7.30。

據之前路透社的調查顯示，機構判斷幾乎是一邊倒地繼續看貶人民幣，不同的只是貶值幅度的差別而已。人民幣兌美元今年不出意外將錄得路透有數據紀錄以來的最大年度跌幅。

清華大學經管學院教授李稻葵認為，要嚴防明年人民幣兌美元匯率跌幅超過5%，再跌5%將到7.35人民幣兌換1美元，這是個臨界點，一旦突破後果不堪設想。

有基金經理表示，要從人民幣較為受控的跌勢當中獲利，選擇正確時機進場至為關鍵。

人民幣貶值的影響

人民幣貶值及貶值預期造成的最直接、最大的影響就是資金外流。由於資金外流加快，中共央行不得不拋售外匯儲備維持人民幣利率，但這樣造成外匯儲備巨額流失。

資金外流亦引發大陸流動性緊張，但中共央行難以利用降準「放水」，因為降準會引發對人民幣貶值的預期，會造成因更多資金外流，央行只能透過公開市場操作（即透過指定交易商）「放水」，以減低資本外流風險。

摩根大通表示，這樣做的結果是公開市場操作令累積「放水」高達6萬億元人民幣，這些錢被銀行及金融機構利用，打包成為財富管理、債券基金、信託產品進行槓桿投資，一般槓桿達4至6倍，資金大量流入金融市場炒賣，由於資產價格急升，已危及了金融市場的穩定。

最近，中共央行已開始去槓桿化，收緊境內流動性，結果令股市、樓市、債市均大幅波動。◇