中國外匯儲備可能在近期跌破3萬億美元，疊加個人換匯的集中增加，將會對市場造成心理衝擊。中共監管層可能進一步加強監管資本流出，必要時加強個人換匯管理，並增加視窗指導來應對。

12月21日，中金公司發佈的一份研報顯示，中國外匯儲備從2014年6月最高3.99萬億美元下降了9,416億美元至2016年11月底3.05萬億美元，有可能在近期跌破3萬億美元整數關。同時，隨著每年5萬美元額度更新，新年之後個人換匯可能集中增加。在此情境下，市場對於外儲跌破3萬億美元有所擔心。

中金公司認為，央行應不會臨時調整換匯額度，因為這只會徒增市場恐慌；但不排除可能在銀行層面給予一定的視窗指導，甚至增加一些購匯的檔證明等要求，「往輪子裏摻些沙子」，加大摩擦系數。

高盛：資本外流將加劇

實際上，自去年「8.11匯改」以來，中共就已推出一系列措施試圖限制資本外流，但近期資本外流在今年第四季有所加劇。11月底，中國外匯儲備餘額為3.052萬億美元，按月大減690.6億美元，創今年1月以來最大跌幅。

另一個令人關注的現象是，2015年10月至今，中國出現連續14個月的大規模跨境人民幣資金淨外流，境內銀行代客涉外人民幣收付款逆差累計達3,724億美元。

外資大行高盛已警告，人民幣貶值將加速中國資本外流及中共央行拋售更多外匯儲備，又預料美元強勢之下，資本外流及人民幣貶值速度年底及明年初將持續甚至惡化，人民幣兌美元將很快見7算。

家庭購匯可能受限

官方資料顯示，今年前11個月，中國民眾的外幣存款額已經比去年同期增加了32%，比人民幣存款金額的增長快了將近3倍。截至11月底，家庭在銀行外匯帳戶的總額達1,187.2億美元，相比公司、銀行和富裕人士向外匯帳戶轉入的資金，家庭外匯存款並不是特別高，不過對於努力控制人民幣貶值的中共政府而言，家庭外匯高速增長是一個比較有代表性的煩惱。

蘇格蘭皇家銀行經濟學家胡志鵬在研究報告中表示，如果不推出新的管控措施，未來一個季度中國家庭的外匯購買規模可能增長一倍，達到每月150億美元。◇ 

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