中共當局今年推出了大規模刺激方案,其中包括上個月批准的5,000億元的鐵路項目。經濟學家預計中國今年或將實現6.5%至7%的經濟增長目標,但明年維持高刺激水準的難度可能加大。

在大規模刺激方案下,11月份中國經濟穩定,全年增速或達到中共當局設定的目標水準。不過經濟學家提醒稱,由於進一步刺激空間有限,未來中國經濟增長將面臨更多下行壓力。

中共國家統計局12月13日公佈的資料顯示,11月中國規模以上工業增加值同比增長6.2%,略超預期,10月份增幅為6.1%;1至11月,全國固定資產投資同比增長8.3%,符合預期,與1至10月增速持平。上個月零售額增長10.8%,超出預期,也高於10月份10.0%的增速。

經濟學家表示,中共政府在基礎設施方面大舉投資,加上央行的流動性供應,幫助提振了今年的經濟表現。但他們表示,這可能是以犧牲明年的增長為代價取得的成績。

華僑銀行經濟學家謝棟銘稱,中國經濟穩定,因今年多數時間貨幣政策都起到了支撐作用,財政政策也一直很積極。但他稱,進入2017年挑戰將依然存在,無論是從貨幣政策還是財政政策來看,進一步刺激的空間已經相當有限。

經濟增長因刺激

為穩定經濟增長,中共當局今年推出了大規模刺激方案,其中包括上個月批准的5,000億元的鐵路項目。11月汽車銷售強勁主要是消費者急於趕在小排量汽車稅收優惠到期前買車。

在刺激政策的推動下,經濟學家預計中國今年或將實現6.5%至7%的經濟增長目標。值得留意的是,明年維持高刺激水準的難度可能加大。

明年或再次出現減速

由於擔心企業債務水準持續上升、債券和房地產市場資產泡沫膨脹,當局已經在控制寬鬆貨幣政策。中共政府預算正變得越發緊張,中共財政部周二公佈,11月財政支出同比飆升12.2%,而財政收入僅同比增長3.1%。

今年前三季度一直火爆的房地產市場如今正在走坡路,為避免房價泡沫越滾越大,當局在多個熱點城市出台了限購措施。中原地產資料顯示,11月大陸54個受監測城市住宅簽約量大跌16.4%,四個一線城市跌幅達到19.5%。

中金公司研報顯示,11月60個受監測城市新房銷售額環比下降23.6%,該公司預測接下來各地銷售下行趨勢將繼續保持不變。

海通證券宏觀團隊表示,隨著高基數效應顯現,汽車銷售料難保持高增速。而地產需求也在轉差,11月地產銷量增速大降至7.9%,同時新開工增速也大幅下滑。地產走弱已令傢私、建材銷售回落,未來家電也面臨下行風險。整體看,未來零售增速依然面臨下滑風險。

由於多個行業產能過剩,儘管上個月民間投資小幅增長,但與全年大部份時間一樣勢頭依然疲弱。滙豐銀行在一份研報中稱,2016年前三個季度,民營投資增幅下降將中國經濟增長率拉低了0.3個百分點。

RHB Group經濟學家Zhang Fan預計,為穩定經濟增長,中國財政赤字在經濟中的比重可能會從今年的3%上升至4.5%,但這不太可能抵消房地產和汽車銷量放緩以及加大貨幣政策力度空間有限的影響。他預計,未來中國經濟增長將面臨更多下行壓力。

凱投宏觀經濟學家朱利安‧埃文斯-普里查德(Julian Evans-Pritchard)表示,由於信貸增長放緩,加上火熱的房地產面臨調控,中國經濟可能會在明年再次出現減速。◇