美國大選將於香港時間今天（11月8日）晚上開始投票。儘管美國聯邦調查局（FBI）在投票日前兩天宣佈民主黨候選人希拉莉「電郵門」未違法，但領先優勢已大幅收窄，令選情更加膠著。數月前英國脫歐民調的逆轉，令全球思變氛圍大增，加大「黑馬」共和黨候選人特朗普跑出機會。投資者憂慮特朗普當選將為貿易政策、政府人事等帶來重大變化，金融市場躁動不安，準備應對新一輪震盪。

選前綜合外界分析，如果民主黨總統候選人希拉莉（Hillary Clinton）當選，政策和以往變化不大，金融市場料平穩過渡；而出言驚人、政策多變的億萬富翁特朗普（Donald Trump）如當選，將是金融市場最大的「黑天鵝」，其衝擊力遠超英國公投脫歐影響力。早在今年3月，《經濟學人》就把特朗普當選一事列為全球十大風險之一。

國際貨幣基金組織（IMF）首席經濟學家約翰遜（Simon Johnson）更指，若特朗普最終勝出，全球會陷入衰退，香港當然也不能例外。市場避險情緒明顯升溫。

電郵門明朗 選情更膠著

選前倒數兩天，希拉莉的電郵風波再有新發展。聯邦調查局（FBI）局長科米（James Comey）去信國會表示，審視新一批電郵後，維持不起訴希拉莉的決定。希拉莉陣營表示歡迎；特朗普再三批評當局包庇希拉莉。

儘管FBI為希拉莉打開綠燈，但根據《紐約時報》的追蹤民調，希拉莉支持度有45.3%，僅領先特朗普約2個百分點。美國廣播公司新聞網（ABC News）和《華盛頓郵報》（Washington Post）最新民調顯示，47%受訪者支持希拉莉，43%支持特朗普，差距為4個百分點。

若未分勝負 衝擊更大

有分析師擔心，如果出現2000年總統選舉沒有即時分出勝負的情況，對股市的衝擊可能最嚴重。

十六年前喬治布殊與戈爾之爭，布殊在選舉人票勝出，總得票則是戈爾較高，而且佛羅里達州票數非常接近。美國最高法院在一個多月後的12月15日才作出裁決，戈爾最終認輸。當年，標準普爾500指數在期內下跌8.4%。

希拉莉電郵風波以來，牽動美國標普500指數連跌9日，累跌3%，創1980年12月後最長跌勢；恐慌指數VIX被拉升到22.9，類似情形只有總統列根（Ronald Reagan）入主白宮時，才有出現過，顯示美國大選令金融市場躁動不安。隨著希拉莉電郵危機緩解，美股三大指數周一早段大升；歐洲三大股市也大漲逾1％。

People’s United Wealth Management投資總監John Conlon承認，今年希拉莉與特朗普之爭確與當年有相似之處，而且兩人一直暗示，即使選舉人票不足，也不會承認落敗。建議投資者多持現金。

或現英國脫歐效應

FBI重啟對希拉莉「郵件門」調查的消息傳出之後，《金融時報》報道，上周，特朗普勝選幾率從10%躍升至40%左右。有博彩公司甚至重開賭局，「91%對美國大選的下注都押特朗普贏」。

四周前曾預測希拉莉勝出的香港瑞信亞洲區首席經濟分析師陶冬，坦言結果難料。他撰文稱，美國大選迄今的進程，與英國公投十分相似，性質也類似，英國公投結果出乎市場預料，風險資產價格暴跌，牽連全世界金融市場。

故他認為如果特朗普勝出，將出現風險市場先跌後穩的可能較大，未來則是長期真正的考驗。取決於共和黨在國會兩院能否取得多數席位，特朗普和共和黨高層（尤其是眾議院議長瑞安（Paul Ryan））能否合作，以及他的競選言論中有多少是當真的。

基金經理持現金15年新高

據美銀美林基金經理上月中調查顯示，環球投資者正爭相套現，以免捲入重大的金融市場震盪。

調查顯示，基金經理於10月持現金的比例升至5.8%，為15年的高位。為6月英國脫歐公投以來首見，並貼近2001年911事件水準。當中17%的人最憂慮特朗普贏得總統大選，列居風險比例第三，前兩位為最怕歐盟解體和債市崩盤。

臨近大選日，基金界表現得更為緊張。香港中環資產董事總經理蔡禮鍵說。最近一、兩周以來，他們已經持續加倉債券和黃金，兩者持倉比例幾乎達到90%。

美銀美林反映債市波動及反映歐元兌美元波幅的指數，均在本周創3年半以來新高，其中美國國債基金在過去5日錄得23億美元資金流入，為自7月初以來最多；現貨金亦於高位徘徊。

特朗普當選 最大「黑天鵝」

過去數周，信貸評級低的企業債及美股現沽售潮，其中美股更錄得35億美元資金流出，高息債基金在過去一周錄41億美元贖回，為今年以來最多。

「大家都覺得特朗普上場就是世界末日，美國連跌9日是過去30年來從未有過的，雖然跌幅不大。投資者開始沽貨，但是不至於是恐慌式的沽貨。基金界轉持現金和黃金為主。」新鴻基金融財富管理策略師溫傑對本報表示。

他不諱言特朗普當選，將是比英國脫歐更大的「黑天鵝」。「一方面大家會擔心聯儲局加息會加快，第二就是地緣政治的風險，因為他表明了要殲滅ISIS（伊斯蘭國），第三就是貿易的保護主義，因為他會加中國的關稅到45%，所以大家覺得特朗普的上場是對全球的貿易和美國經濟帶來很大影響。」

特朗普若當選 港股或跌破2萬

至於美國大選結果對港股的影響，新鴻基金融財富管理策略師溫傑預期，如果特朗普勝出，又兌現他的政策的話，港股或跌穿20,000點。「他上場之後可以有很多的壞消息，加息、加關稅等等，應該會比英國脫歐更利淡，因為目前英國還沒有脫歐。」

數據顯示，港股與美股的關聯比率高達0.34，僅次於大陸股市；香港人的強積金亦有為數不少是投資在美股基金。資深對沖經理錢志健坦言非常關注美國大選，緊盯著主流傳媒和各大基金公司的數據，以進行新的資產配置。

錢志健：波動是投資機會

他發現傳媒幾乎一面倒地支持希拉莉，包括主流金融機構亦不願見到特朗普上場，其中一個原因是擔心金融市場震盪。但他坦言，他本人以及基金朋友圈，都傾向支持特朗普，是因為希拉莉做的太久，希望特朗普會帶來新意。

而今次希拉莉雖然逃過電郵門的懲罰，但《華盛頓郵報》調查顯示，希拉莉的誠實指數有下跌，或令選民投出意外之票。和外界不同的是，錢志健預期無論是何人當選，金融市場震盪並未如預期中大。因為金融市場震盪，對基金界是投資的好機會，不排除有誇大的成份。

美元或跌 避險資金轉亞洲

一般預計，特朗普當選的話，美股及美元會即時受壓，與美國有較緊密貿易及關係的貨幣，如加元及墨西哥披索會有較大貶值壓力，人民幣則會維持逐步貶值。相反，歐元及日圓因避險情緒升溫，會顯著走強。

大和證券經濟學家賴志文較早前指出，如果特朗普當選，將改變美中貿易的遊戲規則，最壞的估計是，中國對美國出口可能減少4,200億美元，將對中國經濟造成巨大衝擊。他預計越來越多的外資公司將從中國撤資，令人民幣受壓。

信誠證券聯席董事張智威稱，目前恆指一半以上均為中資股，料中資股因業務轉差令股價受壓，恆指或跌至21,600點以下，但之後會慢慢調升。

中文大學劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長莊太量預料，預計美元或跌5%，資金會轉向亞洲避險，如日元、澳元、新西蘭貨幣會升，傳統避險工具黃金看漲。至於歐洲區，因QE量化寬鬆，以及英國脫歐前景不明，料歐元走勢仍難料。◇
 

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