大陸債轉股方案出台

債轉股是指企業欠銀行的債務轉變成金融資產管理公司的股份，原來的還本付息就轉變為按股分紅。

大陸債轉股方案10月10日正式出爐，其中規定銀行不得直接進行債轉股、地方政府不得干預具體事務等。有分析表示，這對銀行來說短期有利，但是長期來看，壞帳恐仍成問題。

10月10日的《國務院關於積極穩妥降低企業槓桿率的意見》中特別提到債轉股是降低企業槓桿率的途徑之一，並強調要市場化、銀行不得直接將債權轉為股權、禁止殭屍企業參與、地方政府不干預具體事務等。

此次規定，債轉股的對象、價格和條件都由銀行、實施機構和企業自主協商榷定，地方政府不干預，包括不得強行要求銀行開展債轉股，不得指定轉股債權，不得干預債轉股定價和條件設定，不得妨礙轉股股東行使股東權利，不得干預債轉股企業日常經營。

另外，「銀行不得直接將債權轉為股權。銀行將債權轉為股權應通過向實施機構轉讓債權、由實施機構將債權轉為對像企業股權的方式實現。」

對於扭虧無望、已失去生存發展前景的「殭屍企業」、有惡意逃廢債行為的企業、債權債務關係複雜且不明晰的企業、有可能助長過剩產能擴張和增加庫存的企業禁止實施債轉股。

有分析認為，長期來看，銀行壞帳的問題仍可能存在。新鴻基財富管理策略師溫傑表示，問題是是否解決企業還錢能力，這一政策的成效還有待具體實施中觀察。

日經中文網10月11日分析認為，（中共）內部對債轉股可能也持有慎重態度，比如今年5月份有「權威人士」在《人民日報》表示，對於救不了的企業，該破產的就要破產，不要動輒搞「債轉股」，「那樣成本太高，自欺欺人，早晚是個大包袱」。

彭博社10月10日報道，在五部委發佈會上，銀監會官員承認，降低企業債存在潛在的金融風險，銀行可能會在債轉股中有所損失，債轉股有時可能會失敗。

另有分析人士發現，今年的債轉股與1999年的債轉股相比，內容上有所變化。

1999年的債轉股主要是針對陷入債務困境、虧損巨大的國有企業，一切由政府主導，實施方式是行政計劃，不是市場化操作。比如，參與企業和股權定價等都由政府決定，由中共中央設立的四大金融資產管理公司負責執行。

資料顯示，1999年參與債轉股的企業共580家，債轉股金額為4,050億元人民幣。經濟界普遍認為，當時的債轉股只是帳面上的數字發生了變化，是因為企業多發行新股、政府善後，所以企業的負債率才會下降，但是企業經濟效益和生產效率並沒有改善。◇

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禁殭屍企業參與地方政府不干預銀行「甩手」不看好