美股在沉寂兩個多月窄幅整理後，上周五（9日）突然重挫逾2%，其中道指下跌近400點，媒體大多歸咎於美聯儲官員的鷹派談話和美聯儲在9月例會後可能加息的市場恐懼心理。然而，美國加息真的是引發美股下跌的主因嗎？

最新期貨資料顯示，美國9月加息的機率僅24%，顯然市場並不擔心美聯儲9月會加息。

那麼是擔心美國總統大選的變數嗎？根據最新民調，特朗普和希拉莉各有領先，不過希拉莉的私人醫生已證實她罹患肺炎，這種健康的負面消息在選前兩個月被揭露，的確對於向來支持希拉莉的華爾街和市場情緒來說不是件好事。不過，另一個被視為與特朗普選情連動的指標——金價目前仍在1,330美元/安士附近載浮載沉，因此看不出來市場近期的反應是在擔心美國選情。

長期觀察美股走勢的人或許會發現，美股近年在全球股市中總會領漲和抗跌，換言之，全球各地發生災難性利淡（如人民幣驟貶和英國脫歐等）時，美股往往出現遞減反應；歐洲和日本推出刺激性貨幣政策，反映到美國則有強化的作用。

這暗示著美國經濟全球獨強，以及美國有許多指標企業引領著全球的創新，特別在這種全球三成公債為負利率的時代，因而吸引了全球龐大保守資金的進駐。

日本退休基金「日本政府年金投資基金」（GPIF），第二季資產縮水487億美元；全球規模最大的主權基金挪威全球養老基金也計劃自股市撤資；在年初就出現釋股沽壓的其它產油國的主權基金，現在是否啟動新一輪的沽壓？這類隱密性極高的龐大資金買盤的耗竭或沽壓的突然出現，或許是投資者此時最該提防的。

另一方面，根據研究公司TrimTabs資料，今年前7個月美國企業庫藏股買回金額已同比減少逾20%，這意味著庫藏股買回的高峰已過，美股低位少了一份有力的支撐力道。

美股這次的回跌是短暫性的下挫，還是將出現10-15%以上的修正？蘋果公司未來股價的走向或許具有相當的指標性。

該股近年因iPhone市場飽和與衰退疑慮而由科技當紅炸子雞淪為高獲利的價值股，新款iPhone 7發佈後收報103美元，由於該股低位向來有瑞士央行和巴菲特旗下的伯克希爾‧哈撒韋公司這兩大股東支撐，近期的股價表現將動見觀瞻，或許是這些保守性資金的買盤是否已後繼無力的最佳驗金石？

有鑑於美國總統大選將屆，政策上沒有沽空的道理，股市一旦下跌超過10%，美聯儲的鴿派呼聲將再度響起，或許將釋出連今年12月都不會加息的信號。

不過，由於標普500的本益比已高達歷史高峰的18倍附近，高盛、德意志銀行等多家大投行也紛紛下調美股獲利展望，如果上述大型保守機構長期買盤已耗竭的推理正確的話，加上美股自2009年以來沒有出現大幅度修正的情況下，累積的壓回力道不應小覷，投資者最好小心因應。◇

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