北京今年已經設法讓人民幣對美元下跌而沒有引發強烈的抗議。然而,現在人民幣對一籃子貨幣的更大貶值正在引發越來越多的關注。

《華爾街日報》報道,上周末在成都舉行的G20財長會議上,一些其它國家的官員們對人民幣今年的貶值表達擔憂。自年初以來人民幣不僅對美元貶值了3%,而且對由13個貨幣組成的貨幣籃貶值了6%。該貨幣籃包括美元、歐元和日圓。

7月23日,日本財長麻生太郎對記者說,他告訴G20會議關注人民幣以及中國經濟的未來走向。其它西方官員私下裏說,他們已經警告中共不要大幅貶值人民幣。

這些言論顯示,中國的匯率制度仍然是全球決策者和投資者不確定性的來源。經濟學家呼籲北京允許人民幣隨著中國經濟放緩而貶值,但是中共央行不得不確保貶值的速度足夠緩慢以免加速資本外流。在英國脫歐的兩周之內,人民幣對美元貶值1.6%,對一籃子貨幣貶值1%。上周,就在G20財長會議前夕,央行引導人民幣兌美元升值,而兌一籃子貨幣保持穩定。

北京貨幣操作難捉摸

《華爾街日報》報道說,北京今年的匯率操作基本上是受美元驅動。當美元疲弱,中共央行就讓人民幣緊貼美元,而對一籃子貨幣貶值。相反,當美元強勁,它就讓人民幣對美元貶值,而緊貼一籃子貨幣。

法國巴黎投資中國經濟學家羅念慈說,他相信中共央行仍然希望人民幣穩定,因為人民幣疲弱可能再次激起資本外流。高盛分析師估計,由於人民幣貶值,上個月的資本外流已經從5月份的250億美元飆升到490億美元。

但外界所不知道的是,央行是希望人民幣兌美元穩定,還是希望人民幣兌一籃子貨幣穩定。

外界的困惑部份來自於中共央行自相矛盾的言行。去年末,央行試圖讓投資者的注意力轉向人民幣兌一籃子貨幣的匯率而不是兌美元匯率。外界廣泛認為此舉是央行為人民幣兌美元貶值鋪路。但是實際上,今年人民幣更多的是兌一籃子貨幣貶值而不是對美元貶值。◇