近年屢被市場詬病的強勢美元近期「豬羊變色」，美元指數由2月高峰的100.51急挫至周二（3日）的低點91.92，創下16個月新低，同日雖收報92.9，但仍難掩波段回貶的踉蹌與尷尬。
不過，從美元長期趨勢分析，近期的回貶應是投機客的傑作，長期強勢的姿態並未改變。
美元兌日圓表現尤顯疲弱，2月下旬還有123.57日圓，周二盤中最低至105.57日圓， 創下18個月新低，下貶幅度深達14.5%。歐元兌美元也同樣由1.05美元漲到周二盤中的1.16美元，幅度約達10%，為2013年以來首次出現連續第三個月升值。
回顧去年，美國經濟全球一枝獨秀和美元獨強，買進美元成了全市場最熱絡的交易，分析師眾口鑠金地認為今年美元升值趨勢不變。但如今，美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新數據顯示，美元投機倉位已轉為淨空倉36億美元，較前一周增加空倉41億美元，為2014年6月以來首見。
專家們也大多改口，認為美元貶勢未歇，美元兌日圓可能貶到103-100，兌歐元可貶到1.18-1.2。他們的看法並非看好日本和歐洲的經濟表現將優於美國，而是當美元走貶趨勢一旦確立之後，龐大的「套利交易」（carry trade） 將被迫平倉，此一強勁的平倉力道或許最快在5月底就會迫使美元兌歐元貶至1.19-1.2。
當然，這個美元全面回貶的戲碼還要看美聯儲加息年底前的意圖，如果美國突然加息，美元或許將展開意外的反彈走勢。然而，自美聯儲4月會議紀錄公告後，市場認為6月底前加息的機率已劇降至32%。
先前一直主張美元將升值至與歐元1兌1平價的投行高盛，將近期美元的回貶歸咎於日本央行未如預期加碼寬鬆的「致命性錯誤」。
瑞銀財富管理公司則認為，日圓升值將導致投資海外資產的投資者必須在匯率上避險，而此一避險動作將於近期阻礙日圓回貶。
美元貶值的最大苦主，應該是經濟大幅倚賴出口的日本和德國。
日圓兌美元近期升值近15%，野村證券分析師斷言安倍經濟學如今已成「一灘死水」。
摩根史丹利分析，此一情景顯示日本和歐洲央行正處於凱因斯學派的「流動性陷阱」中，其貨幣政策已面臨極限，無法刺激匯率貶值，經濟的風險正在不斷攀升。
不過，從美元長期趨勢分析，美元指數自2011年5月的低檔72.7，漲到2015年12月的100.47，以強勢回檔0.618 計算約為89.8，目前美元指數仍處於「高姿態」調整，美元近期的回貶應是投機客的傑作，長期強勢的姿態並未改變。◇
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