山西七大煤企負債超萬億

隨著中國經濟持續放緩，煤炭行業產能過剩問題越發嚴峻，煤企深陷債務泥潭。其中，山西省七大國有煤炭集團負債總額超過了萬億，體量相當於山西省2015年的GDP，總體資產負債率達80%，且風險已蔓延至銀行業。

近日山西一家國有銀行的高管對《南方周末》表示，該銀行幫山西一家煤炭企業承銷了債券，現在有基金經理擔憂即將到期的債券能否兌現，山西債券市場已經到了最緊張的時刻。

據不完全統計，4月以來，山西煤炭企業已連續發生2宗債務違約以及3宗債券暫停、取消發行事件。例如，安泰集團4月8日發佈銀行債務逾期公告稱，公司及控股子公司累計銀行貸款等債務逾期3.9億元，目前正在與債權銀行協商解決。

有知情人士透露，安泰集團貸款總額100多億，實際上經營並沒有遇到太大的問題，由於煤炭業已被銀行視為壓縮退出行業，許多小銀行紛紛抽貸，導致最後抽不動了，大的貸款到期也還不了了。

資產負債率高達80%

煤炭市場的黃金10年已過去，一位長期研究山西煤炭產業的私募基金人士稱，在2009至2011年的煤炭繁榮周期頂峰，山西大型煤炭集團大量整合中小礦井。再疊加2011至2013年高達13%～15%的市場實際融資利率，一些民營煤炭企業通過信託、民間信貸等方式獲取資金的融資成本甚至達到20%。

從2014年開始，眾多擴建、新建產能開始釋放，再加上下游鋼鐵、化工、水泥普遍產能過剩開工萎縮，導致煤炭企業不斷降價保量。

這是煤炭企業現金流近年來急劇惡化，被迫舉債維持經營的重要原因之一。

山西煤炭的整體債務情況雖未披露，但因國企負債佔了大頭，所以從省屬七大國有煤炭集團中可以知道大概的情況。

目前七大國有煤炭集團僅公佈了2015年前三季度的財務資料，焦煤集團、同煤集團、潞安集團、晉煤集團、陽煤集團、晉能集團、山煤集團分別負債1984.82億、2107.06億、1494.56億、1694億、1723.35億、1728.94億、725.24億，負債總額超過萬億，體量相當於山西省2015年全年的GDP，總體資產負債率達80%。

上述銀行高管稱，山西煤炭的債務大部份仍在銀行，「60%在銀行，40%是債券之類的」，從去年開始，銀行開始化解手中的煤炭債務，主要是幫助國有煤炭集團發行債券。

債券的持有者大多是銀行、保險、信託等機構投資者，基金也持有一些，像債券型基金最終將被個人投資者所持有。