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中共今年兩會期間,註冊制、戰興板雙雙擱淺,讓A股市場上的「殼」公司再度成為「稀缺資源」。近期,市場對「殼」的爆炒力度演化到有些「瘋狂」。

陸媒《21世紀經濟報道》4月19日報道,目前中國大肆炒作的除了「蒜你很」,還有A股市場上的「殼」。

所謂「殼」是指已經在A股上市的公司,它最直接的形式就是一串上市代碼,想上市而又不願意經歷漫長排隊的企業,只要花高價買下這串代碼,就可以如願以償。

從事併購重組多年的某券商併購部負責人對陸媒表示,最近有大量買家和賣家,不過買家著急買,而賣家不著急賣,殼費每天都在飛漲。

據透露,有些殼費動不動一、二十個億,其總股本價值不下200億,甚至有些「殼」平均下來一天漲一個億。

上海一家大型券商投行人士則稱,「沒有四五個億的利潤,都沒有資格談借殼。一是殼看不上你,另外就是資產方的利潤難以支撐這麼貴的殼。」

承諾利潤動不動就超10億元

陸媒記者發現,今年以來借殼的公司淨利潤普遍飆高,承諾淨利潤動輒超過10億元,比如借殼中房股份的忠旺集團、借殼大楊創世的圓通速遞等。

上述併購部負責人列舉了近期深圳惠程的借殼案例。

4月8日,深圳惠程目前的實際控制人何平和任金生,與中馳極速體育文化發展有限公司(中馳極速)簽署股份轉讓協議,擬將其持有的全部股份8673.64萬股(佔總股本11.1%),協議轉讓給中馳極速,轉讓價為16.5億元。

從4月8日復牌到4月14日,深圳惠程已連續拉出5個漲停板。值得注意的是,其停牌前價格為8.89元/股,而轉讓每股價格高達19元/股,溢價高達114%。

中馳極速此番受讓的深圳惠程股權僅有11.1%,按照轉讓價格計算,深圳惠程總股本價格接近150億元,而其停牌前總市值僅69億元。

實際上,2016年以來,公佈重組預案的不少借殼方承諾利潤很多都已突破10億元。

4月14日,揚子新材發佈重大重組方案:永達汽車擬作價120億元借殼。根據《盈利預測補償協議》,永達汽車2016年~2018年扣除非經常損益後,歸屬母公司所有者的淨利潤分別不低於8億元、10億元、12億元,三年承諾合計高達30億元。

年初借殼大楊創世的圓通速遞作價175億元,承諾2016年~2018年度扣非後歸屬母公司所有者的淨利潤分別不低於11億元、13.3億元和15.5億元。

而借殼中房股份的忠旺集團承諾淨利潤更是奇高。其作價282億元借殼中房股份,承諾2016年-2018年扣除非經常損益後歸屬母公司所有者的淨利潤分別不低于于28億元、35億元和42億元,三年承諾合計高達105億元。

弊端叢生的「殼」

北京一名資深公募基金經理表示,「殼」的爆炒已經令價值投資理念淪為邊緣,具有投資價值的公司如中國平安、格力電器等雖然業績優秀,股價卻難漲,不被資金重視。

有投行人士認為「殼」的爆炒也對註冊制的推出不利。

他說,當「殼」費都炒到幾十億的時候,註冊制就沒有推出的可能性了,因為任何質地的發行人都能詢出50億元以上的發行市值,市場無法對中小規模的發行人形成有效的價格約束。

上述併購部負責人認為,借殼審核快,IPO比較慢,雖然借殼標準等同於IPO,但審核通道不同,導致出現監管套利、時間套利,借殼由此被熱烈追捧。◇