近日華爾街與亞股投資者均被一場突如其來的兇、猛、狠「空襲」嚇破了膽，先聽見隆隆機聲，繼而轟炸機俯衝穿過雲層，忽向印度富可敵國的超級巨企Adani集團發起總攻，狡不及防下立時損兵折將，熊熊烈火之中股價焚半，市值蒸發超過一千億美元。
美資行Hindenburg Research於當地時間1月24日投下重磅報告，題為「Adani集團：世界第三大富豪如何操控企業歷史上最大的騙局」，Adani旗下一系列股份於翌日即時進入Free Fall狀態，無人敢接速墮利刀。
十面埋伏突然殺出
原來風和日麗的孟買交易所上空，不久前還是全球十大富豪之一的Gautam Adani，本在忙於籌備批股25億美元，用作償債與擴充業務。詎料計劃出台前一天卻遭Hindenburg伏擊，隨後阿布扎比財團投入4億美元撐場，唯股價繼而進一步大瀉，管理層只好取消集資，但己入股的即無可避免立刻損手，成命運共同體。
Hindenburg於長達逾三萬字、用上兩年時間準備的詳盡報告內容中，列出Adani集團涉及操控股價與存在會計造假等嚴重違規行為，振振有詞，一劈頭即亮出「已跟多名Adani前高層會談」的殺著，原文寫道：「Our research involved speaking with dozens of individuals, including former senior executives of the Adani Group, reviewing thousands of documents, and conducting diligence site visits in almost half a dozen countries.」
這份報告出台的時間點，批不批股反而其次，最巧妙的反而是當Adani集團旗下七家公司的股價在過去三年累積升幅已達極限級別的均值819%。就算「無事無幹」本身都得跌，Adani Enterprises（代碼：ADANIENT）市盈率在空襲前已處約300倍水平，雪崩式暴跌本亦可因其他事一觸即發。因此，在此前大手沽空，Hindenburg可狂賺一筆！
投資股票法則之一是，低市盈率不一定好，但高市盈率只需半個理由便可引致閃崩，有如山頂上積雪過多，險上加險。
坐擁碼頭、電力、煤炭與新能源業務與資產的Adani帝國當然不甘示弱，於烈焰中揮拳反擊，直斥報告內容失實，以集合斷章取義資料而大造文章，另更進一步表示這份於24日發表的報告正在等同攻擊印度全國上下。
Adani集團以商品貿易與選購鑽石起家，過往三年Adani本人的身家暴漲了剛好約一千億美元，主要就是由股價扶搖直上所帶動。他一生見慣風浪、飽經變故，於1998年與一名商務夥伴齊遭黑幫綁架，另於十年後、2008年11月曾被困於當時正遭恐怖份子攻擊的孟買泰姬瑪哈酒店內，事件持續超過60小時，造成至少172人死亡、293人受傷；如今面對漫天「空軍」導彈，Adani已快速上馬招架，但日後將如何與Hindenburg就此報告中多項指控繼續較勁仍需拭目以待。
至於Hindenburg，其背景乃剛於2017年才成立的一家專門針對上市公司、作沽空研究的機構，也許它「新到根本無人識」，故更令人防不勝防，但據《Business Standard》唯印度的企業家對此名字卻不陌生。然而，自Adani一役打響後，Hindenburg於全球一時聲名鵲起。始創人為投資者Nate Anderson，據《彭博》資料顯示，他自幼總愛窮追問些「Big Questions」。另據《華盛頓郵報》報道曾與其共事者Gabriel Grego表示，他做事「very, very, very, very fast」。
空襲與反空大決戰
Adani集團的級數，相等於最少長實、新鴻基等，故市場交易員、基金經理均在細讀Hindenburg花了不少人力物力撰寫出來的報告。
空軍轟炸目標之一，揭發Adani通過空殼公司持有大量頭寸來操縱上市公司股價，更直言殼企還會被用來給上市公司的資產負債表「洗錢」，塑造財務健康和償付能力的表象。財務管理上，Hindenburg質疑Adani Enterprises為何無法留住公司的CFOs，在8年內換了5名財務總監。同時，槍頭直指一家千億市值的上市公司，怎麼解釋審計報告竟由年僅28歲的來簽字，而他們首次審批Adani財務報表時還只得23、24歲，而審計公司亦屬罕為人知。
同時，沽空報告內亦舉了不少例子，矛頭指向Adani家族成員的操守與不光彩歷史，質問為何照樣提拔、當上公司高管。
Adani集團的反駁力度亦份量十足，回應長達413頁，強調空襲有意讓印度巨型煤企陷入財政危機。報告包括給高管解話，指那些屬於舊指控，不少案件後已被撤銷。至於一系列的廣泛且沒披露的關聯方交易，集團表明一切買賣皆合法合規。
最後，據《衛報》報道，「Hindenburg」被用作此公司名字，乃源自1937年的一次空難，史稱「興登堡號空難」。興登堡號是一架飛艇，於新澤西州上空起火焚燬，於97個人中有61人從死裏逃生。◇
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