瑞銀投資銀行發表2023年亞太股票策略展望報告表示，全球通脹將趨緩，債券收益率將回落，預計亞洲股票開局仍然疲弱，因為全球周期性暨每股收益惡化仍佔據主導，但若中國逐步放鬆防疫政策，亞洲股票的回報率將會回升。

瑞銀投資銀行亞太股票策略師Niall MacLeod指出，周期性底部和中國解封的時點是關鍵。短期內，盈利預測可能面臨更大下調，2023 年後期有望迎來有利調整。預計2023至24年每股收益將分別增長5%和11%，比市場預期低5%。

報告提到，隨著周期觸底，估值倍數應會提高。過去，它們在周期觸底6個月後平均上升25%，遠遠領先於實際的盈利復甦。

此外，預計明年底亞洲股票的指數仍有15%的上漲空間，MSCI亞洲（除日本）目標價為650點。這隱含年末動態市盈率約為12至12.5倍。

瑞銀表示，雖隨著中國疫情防控持續放鬆，中國股票風險回報具有吸引力。不過，買入周期股時點仍尚早，基於估值、庫存、復甦跡象等指標，預計明年二季才會觸底。

市場偏好部份，明年開年仍謹慎看待周期性市場，並繼續看好內部驅動型市場，主要是中國和東盟。◇ 

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