24年來,日本央行首次干預匯率下跌。日本央行周四(9月22日)宣布維持超低利率政策不變,在日美利率差擴大背景下,日圓快速下挫、一度跌破145關卡後,央行罕見出手穩定匯率。

美元作為定價貨幣,美元走強已造成其它貨幣疲弱。除日圓外,人民幣上周跌破1美元兌7元的心理關卡,英鎊也創下了數十年來對美元的低點。

這跟不同國家央行的貨幣政策走向也有關係。美聯儲周三(21日)宣布加息三碼,並預示年內再度加息。僅半天後,日本央行宣布繼續將短期利率維持在負0.1%,10年期日本政府債券收益率的目標維持在零左右。

在美聯儲宣布加息前,美、日之間的利息差已攀升到2007年以後15年來的高位。美、日貨幣政策進一步逆行,勢必繼續擴大利差,日圓貶值的壓力會進一步加大。

此外,強勢美元正在加劇美國以外地區的通脹壓力。日本是世界第三大經濟體,同時也是石油、天然氣和食品等必需品的進口大國。這些進口產品通常以美元計價,在日圓貶值後,以日圓計價的成本就更高。

日本央行繼續貨幣寬鬆 研判日圓下跌屬投機性

在央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)周四下午暗示,未來幾年的利率可能保持在零利率附近後。

黑田在講話中表示,日本的通脹比美國要溫和得多,並認為日本的通脹不會再持續。8月份日本的CPI數據是3%,美國是超過8%。

「一旦明年商品價格上漲的影響消失,通貨膨脹的速度將放緩,(日本的CPI)幾乎肯定會降到2%以下。」他說。

黑田認為,日圓最近的下跌是「片面的,受到投機性交易的影響」,日本央行將繼續實行貨幣寬鬆政策,因為日本經濟仍在從COVID-19大流行中恢復。

在黑田發表講話時,日圓迅速走軟,1美元升至兌換146日圓附近。在不到一個小時內,日本央行突然介入干預匯率下跌——賣出美元,買入日圓,這是自1998年以來的首次此類行動。

干預措施取得了初步成功。在幾分鐘內,日圓上漲,匯率變為1美元兌換141日圓。不過,這仍然遠遠低於今年早些時候設定的水平,當時1美元兌115日圓左右。截至東京時間周四晚上,日圓對美元的交易價格約為140.83日圓。

日財長:匯市過度波動 政府隨時可出手

針對日圓貶破145大關一事,日本財務大臣鈴木俊一22日下午接受媒體採訪時表示,雖然外匯匯率原則上應該由市場決定,但當匯市過度波動時,日本政府不能袖手旁觀。

他補充說,如果需要,政府將再次採取行動,一般不會在匯市干預前發出警告。

負責國際事務的財政省副財長神田真人也表示,日本政府已經處於準備狀態,隨時可能出手。

他說,「看到當前外匯市場的快速、片面的變動,部份是在投機活動的背景下」,並指出,「對這些過度波動感到擔憂,剛剛採取了果斷的行動」。當被問及政府行為是否是干預時,他承認「是」。

但他否認145是日圓匯率的防守線。

神田真人強調:「我們將繼續以高度的緊迫感監測外匯市場的發展,並採取一切可能的措施來處理這些問題。」

他還表示,因未來干預規模可能擴大,暫時無法就干預規模進行置評,日本正在與美國進行密切溝通,不僅僅是外匯問題。

市場人士:政府干預也改變不了日圓下跌趨勢

《日經亞洲》報道說,野村的首席貨幣策略師後藤裕次郎(Yujiro Goto)表示,市場被央行的突然出手嚇了一跳。

他說,干預是在黑田對貨幣政策提出非常鴿派的觀點後突然發生的。「市場人士認為,干預(活動)不太可能,因為如果沒有貨幣政策的轉變,干預將是徒勞的。」

後藤表示,在美聯儲繼續收緊貨幣政策的同時,日本政府干預也不會改變日圓的下跌趨勢。

「財政部希望實現的是爭取時間,一到兩個月,在此期間,美國的貨幣緊縮政策將產生其設計的效果,為美國經濟降溫(並減少美元的上行壓力)。」他說。

《華爾街日報》報道說,一些分析人士質疑日本是否能靠自己的力量維持干預,因為日本的外匯儲備雖然龐大,但並不是無限大。日本的財政部報告稱,截至8月底,其外匯儲備為1.17萬億美元,其中大部份是美元。根據國際清算銀行的數據,這與每天超過6萬億美元的全球外匯交易量相比,相差甚遠。

三菱日聯摩根士丹利證券策略師六車尚美(Naomi Muguruma,音譯)表示,只要日圓疲弱背後的基本因素仍然存在,如日本的貿易赤字和日本與國外的利率差距,央行的干預匯率影響可能是暫時的。

目前,全球只有日本和中國在執行寬鬆的貨幣政策。在美元走強的同時,人民幣近期也創下歷史性最大跌幅,人民幣跌破每美元7元的心理關口,甚至有分析預測下一個關口是7.2。

中共央行即使通過創紀錄的中間價設定偏差、口頭警告等手段,其提振人民幣匯率的最新努力似乎也無法阻止本輪拋售浪潮。#

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