23日,美國商務部宣布,重新豁免三百多類中國產品進口關稅,那麼,美國出於甚麼原因豁免這些產品的關稅,又都豁免了哪些產品呢?同一天,美國證交會也宣布,在之前發布的5家「預計摘牌」的中國公司之外,又新增加了一家微博公司,可以看到,美國對中概股的監控力度還在繼續擴大,而與此同時,有消息說,中共政府為了確保中國公司能夠繼續在美上市,已經對美國證交會要求的信息披露有了妥協跡象。那麼,中共都做了哪些挽救動作呢?又能否真正消除中概股退市的風險呢?我們今天就來關注一下這些內容。

美國恢復中國部份產品 關稅豁免

3月23日,美國拜登政府決定,在之前給予的關稅豁免到期後,將恢復352項中國進口商品的關稅豁免,有效期會追溯到去年10月12日,並在本年全年生效,被豁免的商品,包括特定種類的單車部件、電機、機械、化學品、海鮮和行李袋等。不過,因為美國政府拒絕了另外197項商品的豁免,所以恢復豁免的產品項目比原來減少了36%。

那麼,美國為甚麼要這麼做呢?

首先,這是為了延續上屆政府的對華貿易政策,保持政策的連續性。

美國前總統特朗普在2018年發起對中國的貿易戰,根據貿易法301條款,向價值3,700億美元的中國進口商品徵收懲罰性關稅。之後,為了緩解部份行業因此所受的衝擊,特朗普政府豁免了2,200項產品的關稅,其中,549項產品的關稅豁免,獲准延長一年。

不過,因為這些豁免大多已經在2020年底到期,所以許多進口商都向拜登政府施壓,希望獲得關稅豁免待遇。在商界的壓力下,拜登政府在去年10月時承諾,會重新考慮是否再次豁免這549項產品。

《華爾街日報》報道說,此後,美國貿易代表辦公室收到了來自企業界的二千多份申請,大多申請關稅豁免,但也有一些企業希望保留關稅,以應對低價中國進口商品的衝擊。最終,197項商品的關稅豁免申請被拒絕。

美國貿易代表辦公室解釋說,豁免關稅的考慮因素,包括有關產品能否在中國以外的地方獲得、美國本土能否生產,以及有關供應鏈轉變對全球採購的影響等因素。

也就是說,豁免不豁免,要看是否會對美國造成嚴重的經濟損害,畢竟調整產業鏈需要一定的時間。而且大部份被豁免的產品,都是低端或者中低端的產品。

其次,拜登政府延續部份產品的關稅豁免,也是因為美國正面對創紀錄的通貨膨脹,關稅負擔不僅會讓供應問題惡化,還會推升物價水平。

數據顯示,美國今年2月的消費者物價指數(CPI),同比增長7.9%,創下40年來的新高,主要受到汽油、食品以及住房成本的推動。

另外,美聯儲最青睞的通脹指標,核心個人消費支出(PCE)物價指數,1月份同比上漲5.2%,是39年來的最高漲幅。

路透社3月22日報道,與益普索(Ipsos)合作進行的民意調查顯示,美國總統拜登的支持率本周降到了40%的新低,比前一周下降了3個百分點。受訪者提到,經濟是最關心的問題,其次是戰爭和海外衝突。

與此同時,美國的勞動力市場卻表現強勁。勞工部的數據顯示,2月份新增了67.8萬個工作崗位,遠超經濟學家預期的44萬。失業率從1月份的4%下降到3.8%,而且勞動力參與率也從62.2%上升到了62.3%。勞動力參與率,指的是在勞動年齡人口中,已經工作或在尋找工作的人所佔的比例。而且,新增就業人數增幅,已經連續幾個月好於預期。

不僅如此,因為勞動力不足,美國各行業的薪水也在上漲。《華爾街日報》報道說,現在是美國白領爭取大幅加薪的黃金時期。

根據亞特蘭大聯邦儲備銀行(Atlanta Fed)的薪資追蹤數據,今年1月,金融、資訊行業從業者及專業人士的薪資,和上年同期比較,增長了4.4%,而全行業員工的漲薪幅度達到4%。

美聯儲加息看兩個指標:一個就是通脹,第二個就是就業。為此,美聯儲主席鮑威爾在21日表示,美聯儲必須「迅速」採取行動,遏制過高的通脹。如果有必要,美聯儲的加息幅度會大於通常的水平,暗示美聯儲在5月份召開的下一次政策會議上,可能會加息0.5個百分點。

就在幾天前(3月17日),美聯儲剛剛宣布四年來首次加息25個基點(即0.25%),將聯邦基金利率目標區間提高到了0.25%~0.5%,預計到今年的年底,基準利率會升到略低於2%的水平,明年會升到2.75%左右。

美聯儲原本預計,隨著供應鏈遭遇瓶頸的情況改善,今年的通脹率會有所下降,但這個想法已經落空。美聯儲主席鮑威爾警告說,俄烏戰爭和西方對俄羅斯的制裁,可能進一步加劇供應鏈干擾問題,並導致能源等大宗商品價格普遍飆漲。

近期,美國的汽油價格已經飆升到歷史高位,然而,隨著夏季出遊高峰的到來,拜登政府仍沒有找到遏制油價飆升的好辦法。

白宮官員曾公開表示,所有選項都在考慮當中,包括減免汽油稅或推出加油打折卡,或者與伊朗和委內瑞拉達成協議,取消對其石油出口的制裁等。不過,從政治角度而言,所有選項都會遇到麻煩,而且沒辦法大幅度降低汽油價格。有分析人士形容,白宮官員們「仔細看遍菜單,也找不到任何想吃的東西」。

可以說,目前的通貨膨脹,已經成為拜登政府最頭痛的國內問題。

除了這些原因之外,拜登政府豁免部份中國進口產品的關稅,也不排除是為了換取中共政府的某些配合。

一周前,拜登和習近平剛剛進行過視像通話,但是雙方具體談了哪些內容,外界得到的公開信息非常有限。拜登在會議中警告習近平,如果中國向俄羅斯提供了物質支持,將會面臨「後果」。但是,中共是不是也因此對美方提出了一些要求呢?我們就不得而知了,但是,很可能會藉機講條件。

那麼,說完了美國的情況,我們再來說說中國中概股的情況。

面對中概股退市威脅 中共證監會準備妥協

這周三,也就是3月23日,美國宣布重新豁免部份中國產品關稅的同一天,美國證交會(SEC)在其「預摘牌名單」中,又新增了第六家公司——微博公司。微博需要在4月13日前向美國證交會提供證據,證明自己不具備被摘牌的條件,否則將被列入「確定摘牌名單」中。這之前,美國證交會已經將百濟神州等五家中國公司,列入到了「預摘牌名單」。

3月23日,繼百濟神州等5家中企後,微博也被美國證交會列入「預摘牌名單」中。(PETER PARKS/AFP)
3月23日,繼百濟神州等5家中企後,微博也被美國證交會列入「預摘牌名單」中。(PETER PARKS/AFP)

路透社3月22日的獨家報道稱,中共監管機構正在考慮,對於一些不收集敏感數據的中國公司,允許美國監管機構檢查這些企業的審計工作文件。因此,中共證監會已經要求包括阿里巴巴、百度和京東在內的部份在美上市公司,準備2021財年的審計文件,以備美國監管機構提出更多的披露要求。如果這些公司在整個過程中「對任何事情不確定」,最好徵求中共監管機構的建議。

看起來,至少是在中概股的信息披露方面,中共是準備妥協了。路透社的報道提到,中共政府目前正努力確保國內公司繼續在紐約上市。

在過去一年中,中共的行業監管行動,再加上美國的退市威脅,讓中概股陷入寒冬,股價被腰斬的比比皆是,跌去九成以上的也見怪不怪。尤其是在俄烏危機爆發後,由於中共對俄羅斯的立場,導致很多投資者都心裏犯嘀咕,中國是否也有可能受到制裁,所以外資接連對中概股進行「大甩賣」,連帶香港股市和大陸A股市場都大幅下挫,整個市場瀰漫著恐慌情緒。所以後來我們就看到,中共監管層也在近日發出了穩定資本市場的信號。

在3月16日召開的國務院金融委會議上,中共副總理、金融委主任劉鶴提到,中美監管機構「正致力形成具體合作方案」,並表示「政府繼續支持各類企業到境外上市」。不過,中概股已經遭受重創。目前,像是阿里、騰訊、小米等公司,為了挽救股價,都在大筆回購股票。

3月22日,阿里巴巴集團宣布,將兩年前啟動的股票回購計劃的規模,從150億美元擴大到250億美元,這是中概股歷史上最大規模的回購。同一日的晚間,小米也宣布,以不定期按最高總額100億港元回購股份。此外,騰訊也在今年,多次回購了累計價值21.96億港元的股票。

根據股票證券交易分析軟件「同花順」的統計,今年以來港股市場上已經有一百多家公司回購,合計金額是85.2億港元,是去年同期的3倍。

從理論上講,公司回購股票,實際上就是給資本市場吃一顆「定心丸」,因為回購可以通過減少市面上的流通股來推高股價,並且提高每股收益。此外,回購也能反映出管理層對公司前景的樂觀態度和對財務狀況的信心,可以穩定並提振投資者信心。所以,大家看到,中共證監會也在3月16日的時候發聲,要給上市公司加大增持回購的力度鼓鼓勁兒。

但是,中概股回購股票是否真正能夠提振投資者的信心,還是要看這些公司的業績,以及中共的監管環境是否能夠顯著改善。

比如,騰訊雖然避免了像阿里巴巴和美團遭遇的巨額罰款,但卻沒能躲過針對遊戲行業的監管新規,而騰訊大部份的銷售額都來自遊戲業務。而且《華爾街日報》報道說,騰訊還可能因為違反反洗錢規則,還有中共央行的某些規定而面臨創紀錄的罰款。

可以看到,中共的行業監管政策,已經導致這些中國科技巨頭的盈利全面受挫。據路透社的報道,阿里巴巴和騰訊控股準備在今年裁減數萬個職位。

雖然目前,中共當局仍希望中國公司能繼續在紐約上市,但是中概股退市的風險仍然存在,因為中共會干預企業的經營行為,而且中國公司還存在普遍財務造假的問題,再加上中國的潛在經濟增速已經大幅放緩,中美關係持續緊張,所以是否應該繼續持有中概股,投資者還是得悠著點兒。◇

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