近年來，中國養老金制度改革的步伐顯著加快，前幾天又剛出台了一個《推動個人養老金發展的意見》，進一步明確了養老金改革的方向，雖然大陸媒體都把這當作利好消息來發布，但是，卻掩蓋不了一個事實，那就是：中國目前的養老保障體系已經難以為繼，養老金已經入不敷出，必須進行改革。那麼，中國的養老金保障制度，到底面臨著怎樣的嚴峻形勢？目前的改革，對老百姓的生活到底有多大的影響呢？我們今天就來談談這些問題。

發展個人養老金 怎麼成了「重磅利好」？

12月17日，在習近平主持的深化改革委員會會議上，審議通過了五份文件，其中就包括《關於推動個人養老金發展的意見》，強調要推動政府政策支持、個人自願參加、市場化營運的個人養老金，要和基本養老保險、企業（職業）年金相銜接，實現養老保險補充功能。
大陸媒體的報道中，普遍把這個新政策當成利好消息來發布，認為這將開啟「個人養老金」的新時代，比如，有的評論說，「個人養老金帶來基金業新機遇」，還有的說「個人養老金迎來重磅利好，資本市場將有更多『長錢』」。

那麼，新政策到底好在哪裏呢？

這些報道提到，目前，三支柱養老金模式已經成為各國的普遍選擇，其中，第一支柱，是政府主導的公共養老金；第二支柱，是企業主導的職業養老金；第三支柱，就是個人主導的個人養老金。但是中國的養老三支柱，發展卻極不平衡，第一支柱的佔比大約是58%、第二支柱是36%、第三支柱，就是個人養老金，只有6%。

另外，統計數據顯示，截至2017年底，美國的二、三支柱養老金資產，佔同期GDP比重超過130%，加拿大大約是160%，而中國的這個比重是多少呢？只有1.6%，和發達國家存在著非常大的差距。

因此，所謂的「利好」消息就是，跟發達國家相比，中國的第二、第三支柱，仍然有著較大的發展空間，尤其是個人養老金這個第三支柱，在中國基本處於空白。而現在，中共的新政策，是要大力發展這個第三支柱。

我們也看到，這個所謂的「利好」消息的背後，卻揭示了一個真相，那就是：中國養老金資產的儲備規模很小，和中國GDP排名世界第二的地位，是極不相稱的。

中共社會科學院世界社保研究中心的主任鄭秉文就曾經表示，中國是一個GDP大國，卻不是一個養老金大國。中國GDP總量世界第二，佔全球GDP的16.3%，但是，中國各類養老金佔全球養老金的比重，僅是2.8%。

再看美國呢，不僅是經濟第一大國，而且是全球養老金第一大國。美國寬口徑各類養老金資產，是35.1萬億美元，佔全球養老金的比重高達58.5%，如果以窄口徑衡量，美國佔全球比重更是高達63.3%。

根據中共社科院發布的報告，按照可比口徑，中國2019年各類養老金，總計大約是11.6萬億元，養老金佔GDP的比重只有11.7%，遠低於經合組織（OECD）36個成員國的平均值49.7%，這些國家中還有8個國家的比重超過了100%。

在今年6月發布的一份報告中，鄭秉文還曾提到，中國養老金資產人均水平很低。以2019年為例，在寬口徑下，中國各類養老金，人均只有4.1萬元人民幣；而美國的人均養老基金，達到了73.1萬美元，大約是510萬人民幣，是中國的125倍。在窄口徑下，中美兩國的差距更大，美國的人均養老金大約是中國的420多倍。

也就是說，中國的養老金儲備嚴重不足，不僅規模極小，而且待遇超低。但是，中國養老金體系面臨的更大挑戰，還不是量多量少的問題，而是根本入不敷出，馬上就要「坐吃山空」了。

中國養老金入不敷出 財政補貼也難以為繼

2019年4月，中共社科院發布的《中國養老金精算報告2019-2050》預計，即使是在財政補助下，中國城鎮職工基本養老保險基金的累計結餘，也將在2035年的時候耗盡。

2020年11月，中國保險行業協會發布的報告預測，未來5～10年的時間，中國預計會有8～10萬億的養老金缺口，而且這個缺口，還會隨著時間的推移進一步擴大。

實際上，根據「第一財經」的報道，自從2013年開始，中國的社保基金就已經入不敷出，需要依靠政府財政補貼來補足缺口。此後，財政補貼的數額逐年增加，2013年的時候是7,372億元，到了2019年，已經擴大到1.94萬億元。

但是，中共財政支出的缺口也越來越大。中共財政科學研究院今年9月發布的藍皮書顯示，中共今年的財政赤字規模，有大約4.7萬億元人民幣，預計到2025年，財政赤字會達到大約10.7萬億。

人口超速老齡化 中國未富先老、未備先老

那麼，中國的養老金為甚麼會迅速地枯竭呢？這就要說到人口的老齡化了，因為這和中國人口的老齡化速度非常快是分不開的。從國際比較來看，中國的人口老齡化進程，具有史無前例的超快速度。

第七次人口普查結果顯示，2020年，65歲以上人口佔總人口的比例，達到了13.5%。現在的國際標準是，65歲以上的人口佔比達到14%，就算進入深度老齡社會，如果按這個標準衡量，報告預計2021年年底，也就是現在這個時候，中國已經步入了深度老齡社會，這比聯合國2019年版《世界人口展望》測算的2025年，至少提前了4年。

換句話說，從2000年開始，中國只用了20多年，就從老齡化進入了深度老齡化社會，而從世界平均水平來看，這個進程需要35年；美國，則是用了64年。

那麼，人口快速老齡化，給中國社會帶來了甚麼影響呢？

南開大學經濟學教授原新概括說，中國的老齡化至少具有三大特點。

首先是「未富先老」。發達國家都是在經濟發展水平較高時進入老齡化社會，例如，日本在1968年前後進入老齡社會時，人均GDP（2010年不變價美元）超過1.7萬美元；而中國進入老齡化社會時，人均GDP（2010年不變價美元）剛剛超過1,700美元，只是世界平均水平的20%。

其次是「未備先老」。甚麼意思呢？多數發達國家，在進入老齡化社會時，養老保障和醫療保障已經相對完善，長期護理保險制度，也在20世紀80年代相繼建立。但是，中國在2000年進入老齡化社會時，參加基本養老保險的人數只有1.35億人，和7.1億就業人口的現實需求，有著巨大的差距。也就是，國家還沒為養老做好準備，就已經進入了老齡化。

第三個特點就是「未康先老」。世界衛生組織數據顯示，2016年中國人口的平均預期壽命是76.4歲，但是平均健康預期壽命，只有68.7歲，也就是說，老年人帶病生存期將近8年。

那麼，是甚麼原因導致了中國人口的快速老齡化呢？最直接的原因，就是中國的一胎化政策所引發的總和生育率下降，它直接影響著養老保險的贍養比。贍養比，是指20～64歲的勞動年齡人口，贍養65歲以上老年人口的比值。

根據清華大學和民生銀行聯合發布的報告，2000～2019年，中國企業基本養老保險參保職工人數的增長率，從7%降到了4%以下，而領取人數增長率超過了6%。因此，中國城鎮人口的贍養負擔，也將會從2020年的2.37個年輕人養一個老人，下降到在2035年的1.3個年輕人養一個老人，負擔沉重。

尤其是到了2022年，就是明年，隨著「1963年嬰兒潮」進入到退休高峰，將會有更多地區出現養老金缺口，用盡累計結餘。

養老金如何改革 對民眾有何影響？

那麼，中國的養老金制度要如何改革呢？

從大的方面來說，首先，就是延遲退休。中共在「十四五」規劃、還有2035年遠景目標中提到，將在未來5年之內，逐步延遲法定退休年齡。

其次，就是要大力發展養老金的第二、第三支柱，尤其是第三支柱的個人養老金。

按照中國目前的養老金保障體系，第一支柱是指「城鎮職工養老保險基金」和「城鄉居民養老保險基金」，雖然覆蓋面廣，但是已經入不敷出，財政壓力越來越大，所以必須要發展第二、第三支柱。

第二支柱，主要是指企業年金和職業年金。在國外，職業養老金通常是退休人員的主要收入來源，但是在中國，企業年金覆蓋的範圍非常狹窄。統計公報顯示，2019年末，全中國僅有9.6萬戶企業建立了企業年金，比例還不足1%。絕大多數的企業職工和退休人員沒有企業年金。

這是因為，建立年金制度的企業，主要集中在中共央企，但是在中國，民營企業才是提供就業機會的主體。民營企業提供了80%的城鎮就業崗位，吸納了70%以上的農村轉移勞動力。

不過，在目前「國進民退」的大趨勢下，民營企業的生存環境每況愈下，中共想從民營企業的身上榨出更多的油水，也會變得更加困難。

所以，中共現在，就要大力發展「個人養老金」這個第三支柱了。說白了，就是國家沒錢了，不能幫你養老了，要靠你自掏腰包，建立個人養老金帳戶，把你的私人儲蓄放在商業養老基金裏，用基金投資獲得的收益來養老。

根據中共銀保監會的數據，目前儲蓄存款、理財、保險資金三項加起來，規模合計已經超過150萬億元。所以，中共的養老金改革目標，就是通過有效的引導和改革，將個人儲蓄和個人投資的一部份資金，轉化為商業養老資金。

因此，中國的資本市場非常興奮，認為是重大利好。不過，在我看來，只要這個個人養老金，仍然是遵循「個人自願參加」的原則，那麼它的發展前景，可能就會讓中共非常失望。你想啊，用自己的錢來投資養老，用得著中共的政策引導嗎？但是有一點，投資是有風險的，而養老金是無法承受風險的。

從目前可以獲得的信息來看，中共可能會按照「稅收遞延+個人賬戶」的設計，來發展第三支柱養老金體系。但是，中共先前進行的這種嘗試，已經被證明是失敗的。

自2018年5月1日起，中共財政部等部門，在上海、福建，還有蘇州的工業園區內，實施了個人稅收遞延型商業養老保險試點。但是，這項試點在啓動了3年之後，並沒有收到預期的效果。中共央行的數據顯示，截至2020年末，試點區的養老保險業務，累計實現保費收入4.3億元，參保人數只有4.9萬人。

養老保險試點遭遇挫折，除了因為節稅力度低、流程繁瑣之外，其中一個重要原因是，很多人的工資收入，都沒有達到月收入5,000元人民幣的個稅起徵點，也就是說，稅收遞延根本起不到任何激勵作用。

所以說，理想很豐滿，現實很骨感。

去年5月，李克強說，中國有6億人的平均月收入在1,000元人民幣左右。隨後，北京師範大學的課題組做了個調研，證實了李克強的說法，並且說月收入在2,000元以下的總人口是9.63億人，佔14億人口的69%。

大家知道，在過去幾十年裏，中國雖然快速成長為世界的第二大經濟體，但是人民，並沒有得到真正的富裕，富起來的都是中共的權貴階層，還有他們的白手套。到了今天，內需不足、消費不足，已經成為中國經濟增長的最大拖累，而嚴重的貧富差距、以及大部份百姓仍然貧窮的這個社會現實，已成為中共推進各項改革措施、實現經濟轉型的最大障礙。然而，造成所有問題的禍根，正是中共自己。@

財商經濟研究所
策劃：宇文銘
撰文：李松筠
編輯：蔚然、宇文銘
粵語配音：Ada
剪輯：曲歌
監製：文靜

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