人稱「併購王」的融創中國董事長孫宏斌,近年來頻頻拋售資產套現。15日,融創中國宣布配售新股、減持融創服務,孫宏斌將提供4.5億美元無息借款給融創。業內人士分析,融創恐面臨高負債風險。

融創中國近期公布折讓一成配售新股,以每股15.18港元配售3.35億股,並且以每股14.75港元出售融創服務1.58億股份,兩筆配售將籌集74.2億港元,其中一半用於營運,一半用於償還貸款。

孫宏斌也表明將提供自有資金4.5億美元,無息借款給該集團使用。孫宏斌雖然自掏腰包,但市場似乎不買賬。15日,融創中國股價下挫11.5%,報15.08港元,跌破配股價,融創服務跌超13%。

融創頻拋售資產套現

2017年,融創躍升為銷售排名第四,堪稱孫宏斌的頂峰。同年7月,融創地產以438.44億元人民幣收購萬達集團13個文旅項目91%股權,富力地產則收購萬達77家城市酒店全部股權。其中,融創收購的文旅城項目配建中,還包括酒店項目。

2021年9月,融創提前終止了21家與萬達酒店管理合同,並支付1.33億元作為終止補償。融創稱是受到疫情影響及商業戰略的調整。

10月底,融創中國出售部份貝殼美國存託股票(ADS),套現5.54億美元(約38億人民幣)。去年上半年,融創亦出售大型地產商金科股份股票,套現106.2億人民幣。

11月12日,據彭博社報道,融創中國正考慮出售旗下文旅資產以回籠資金,緩釋流動性壓力,為後續的債務兌付做準備。

分析:融創庫存逐年升高 償債能力受限

中國房地產資深業內人士李女士15日告訴大紀元,從相關數據來看,融創面臨著高負債的風險。

根據2021年上半年年報,融創需一年內歸還的流動負債達到7550億(人民幣,以下同),但速動資產僅2495億,速動比率0.33。李女士分析,主要原因是融創的庫存達6327億,佔流動資產比率69.50%,並呈現逐年上漲趨勢,影響償還能力,面臨與恒大相同的問題。

她表示,近期房地產行業普遍受到疫情、融資「三條紅線」、按揭「雙紅線」等多重影響,市場不確定性大增。在一些缺乏人口和經濟支撐的城市房價縮水,銷售周期拉大,「對於融創這種大肆收購、高槓桿拿地擴張的企業,面臨庫存擠壓。」

她分析,總負債方面,融創2021上半年流動負債及其它項板塊為3198億,主要為香港上市公司有息債務。即使有貨幣資金1011億,可以應付短期借款910億,但面對流動負債及及其它項板塊而言是杯水車薪。

融創應付帳款及票據一項為2482.82億,比起2020上半年1626.28億,僅一年時間增長800多億,李女士認為,這顯示融創在響應國家「三條紅線」政策降有息債務的同時,有意拖欠供應商和施工單位款項。再加上長期借款達2125.68億元,整體來說,融創面臨著高負債的風險。

分析:下半年市場慘烈 地產業諸多困難

根據貝殼研究院統計,在全國首批集中供地房企權益拿地金額中,融創中國以639億元的權益成交金額領跑。今年上半年,融創中國通過公開市場拿地已超過900億元,再加上收購彰泰集團花費99.1億,融創在擴充土儲上已花費超過千億。

8月底,孫宏斌在中期業績投資者會議上,預測下半年房地產市場「比較慘烈」,銷售壓力很大,融創將保守拿地。

資深業內人士李女士告訴大紀元,融創接下來面臨的諸多困難,其實是所有地產行業都將面臨的困難。首先,政策傾斜打壓房地產,中國跨周期產業定位明確,地產業將成為末日黃花;其次,金融資金受限,跟隨政策導向,整體流入地產資金減少,引發終端房價下跌,市場不看好。

李女士認為,「恒大事件後,整個投資界都不看好地產,不願投入。」她說,連帶著投資者信心不足,影響融資;再加上疫情影響,中國面臨跨周期轉型及經濟系統性風險,市場缺錢,使得大型房企岌岌可危。#

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