美八月CPI成關注焦點 考驗美聯儲「通脹暫行性」說法

上周五美國發布8月生產者物價指數（PPI）年增率達8.3%，創下近11年來最大升幅，顯示美國通脹的壓力仍然不容小覷，預計在周二（9月14日）即將發布的消費者物價報告將成為投資者近期最關注的焦點。

據道瓊公司統計專家的預測，8月的美國消費者物價指數（CPI）年增率將達5.4%，與7月的增幅相當，月增率為0.4%，扣除能源和食物的核心物價指數將同比增長4.2%，月增0.3%。一般估計，若通脹數據高於預期，恐怕對下周美聯儲的政策會議投下一個變數，縮表進程或許被迫提前。

這份物價報告對於美聯儲政策的意涵，或與8月的非農就業報告同樣重要。8月美國新增就業人口僅23.5萬人，顯示Delta變種病毒疫情已衝擊到就業市場的復甦，多數專家皆認為這將讓美聯儲縮表進程延後到至少11月或12月以後。

到目前為止，美聯儲官員們仍舊主張通脹是暫行性的說法，但紐約聯儲局的一份最新調查卻發現，民眾比美聯儲看法悲觀，他們對於通脹的預期恐怕會有一段漫長時間，他們預期未來一年美國的通脹率將達到5.18%，較6月預期的4.84%持續上揚。

與此同時，密大的消費調查也發現，美國民眾預期一年後的通脹率為4.6%，高於5～10年的平均值2.9%。

對沖基金Crescat Capital基金經理人科斯塔（Tavi Costa）預測，美國經濟當前已出現一些結構性問題，經濟增長將很快放緩，停滯性通脹將浮現且持續六個月。

上周，歐洲央行決議將在第四季減緩「新冠疫情緊急購債計劃」（PEPP）的購債步調，以對抗歐元區不斷升高的通脹壓力。此舉對美聯儲的政策有示範效應。

周二即將公布的美國消費者物價報告將成為投資者最貫注的焦點，與通脹預期息息相關的美國10年債孳息率周一收報1.33%，高於8月初的低谷1.174%，但仍舊低於3月底的高峰1.744%。反映債市對通脹的預期偏向中性。◇

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