《有冇搞錯》。7月8日。

最近幾天,中國大陸的科技公司日子非常難過。在海外的上市公司,無論在美國還是香港,大陸科技股都正經歷拋售潮。騰訊、阿里巴巴、京東、百度、美團,以及剛剛經歷審查的滴滴出行等大陸科技巨頭,股票出現大跌,彭博社的分析認為,這種針對大陸科技企業的壓力很可能將持續下去。

當然會持續下去,也一定會持續下去,原因,我們最後會談到。

先談市場的反應。彭博說,北京當局擴大對科技公司的打壓,引發投資者的擔憂,中國大型科技企業的市值從今年2月份的高點累計蒸發了8,230億美元市值。

上個星期,滴滴出行app被下架,已經造成了投資者的擔心,結果本周二(7月6日),北京又發佈《依法從嚴打擊證券違法活動的意見》,稱要「加強中概股監管,做好中概股公司風險及突發情況應對,推進相關監管制度體系建設。」

隨即,在美國上市的中概股全部下跌,尤其是和科技有關的。普普文化跌40.94%,鬥魚跌16.42%,BOSS直聘跌15.95%,知乎跌15.27%,老虎證券跌14.39%,和黃中國醫藥科技跌11.6%,貝殼跌10.27%,阿里巴巴跌2.82%,百度跌4.96%,京東跌5.04%,網易跌3.26%,拼多多跌5.12%,愛奇藝跌3.81%,虎牙跌2.06%,嗶哩嗶哩跌9.13%,好未來跌2.8%,富途跌9.3%。

當然,首當其衝的是滴滴出行,跌了18.93%,但跌幅最大的,是滿邦集團。這家公司6月23日剛剛掛牌,7月6日跌了20%,如果和上市首日比較,股價已經跌掉了三分之一了。

在香港掛牌的中概股科企拖累恒生科技指數收跌0.6%,令恒生科技指數連續第六個交易日下跌,至今已從2月份的高點累計下跌31%。

這一波大陸科技股的下跌,從7月1日建黨百年開始。

滴滴出行6月30日在紐約證券交易所掛牌上市。兩天後,當局宣佈對滴滴進行網絡審查,理由是「數據安全」,7月4日再要求下架滴滴app。

7月5日,當局又宣佈對三家中概股進行審查,分別是「BOSS直聘」、「運滿滿」、「貨車幫」,審查期間停止註冊新用戶,都是6月份剛剛在美國上市的中國企業。所以才有6日股票的大跌。到7日,不少股票價格還在繼續下跌,比如滴滴出行跌近19%,BOSS直聘跌近16%。

中國的科技企業算是流年不利,開年當黑。去年11月,首先是螞蟻集團上市被叫停,馬雲被限制離境了,後來當局對阿里巴巴、美團、騰訊等都進行壟斷調查,阿里巴巴後來被罰款182億元人民幣。

大陸媒體稱,滴滴在赴美上市前,中共監管部門曾約談過滴滴高管,希望滴滴不要去美國上市,理由是「數據安全」。英國廣播公司(BBC)引述分析認為,滴滴選擇在中共「百年黨慶」之前赴美上市,先斬後奏,令中共監管層更為震怒。

陸媒引述中共網絡安全審查辦公司內部人士的消息說,當局對滴滴的處罰將更嚴厲,滴滴很可能會被迫宣佈退出美股市場,那將成為首例在美上市不久就宣佈退市的中企。

另外,中共的突襲式審查和下架,也引發中概股股東的損失。比如,滴滴和滿幫的第一大股東是日本軟銀集團,滴滴和BOSS直聘的第三大股東是騰訊,包括其他投資者都出現股價下跌。

在北京當局的一番操作之後,滴滴正面臨投資者的集體訴訟。截至7月6日,已經有四家美國律師事務所代表滴滴股東進行索賠調查。

這個結果對中概股,將有決定性的影響。我說的不是索賠的結果,而是整個海外上市的中國科技股目前遭遇的情況,這將影響到未來中國大陸企業在海外的籌資能力。

根據滿幫集團提交給美國證券交易委員會的文件,該公司還將透過對兩家公司的定向配股分別籌集1億美元。一家是加拿大的安大略省教師退休基金,一家是阿布達比主權財富基金Mubadala Investment Company PJSC的附屬公司。

在法治成熟的市場經濟國家,投資面對最大的風險來自市場,但法治健全、司法不獨立的集權國家,投資者最大的風險來自政府,來自不受控制的權力。中國其實就是個例子。

以前,中共一直宣傳大陸是法治社會,是市場經濟,我們不相信,但很多西方人相信,很多投資者會相信。大家說是大外宣很厲害,其實是西方投資銀行厲害,或者說華爾街很厲害,他們幫中共進行了大量的解說和宣傳。比如中概股這個概念,中國概念股。華爾街的說法是,你不用會選擇企業或者股票,只要選擇持續高增長的地區和行業進行投資,高收益就有保障了。

這個說法沒有問題,但他忽略了一個大前提,這就是我們前面提到的法治和市場經濟。像是中國這種共產主義集權制度下的市場經濟,權力高度集中在北京一小群人那裏,法律形同虛設,沒有所謂司法獨立的概念,企業運作完全基於政策,但政策本身不透明,誰也不知道政策會如何改變,怎麼改變,甚麼時候改變。說實話,這些關於改變的問題,北京監管機構自己恐怕也不知道結論。因為決策來自頂尖的那一兩個人,他們腦袋裏面怎麼運轉,誰知道?哪天高興了,哪天發燒了,哪天失戀了甚麼的,可能政策就完全不一樣了。

我想,這波中國科技股的風波,大概會讓美國投資者稍微清醒一點,對華爾街清醒一點。華爾街以前幫助中共做了大量工作,動機和原因都很簡單,資金流量增長最快的在中國大陸,只要投其所好,就是投北京頂尖那幾個人的所好,就能撈一杓子。投資者損失是投資者的事情,經紀、顧問費用,非常可觀。

有人說,以前也發生過類似的事情,中共突然改變政策,導致某些企業損失,造成後面的投資者損失,為甚麼這一次會形成趨勢性的變化呢?我覺得,主要可能是因為,中國經濟放緩,甚至可能出現衰退。還是回到最早的那個說法,選擇高增長的地區和行業投資最可能獲利,其實反過來,就是投資了低增長甚至衰退的地區或行業,最可能損失。

中國大陸經濟正在反轉,這一點其實相當明顯,不管官方的數字如何,這種對實際趨勢是明顯的。當然,變化起來開始會很緩慢,後面會越來越明顯,一旦趨勢形成,誰都無法改變。這一點有點像是物理學,牛頓原理說,質量越大,需要改變它的方向和速度,所需要的動力就越大。中國是一個巨無霸,超級大,所以它改變起來也需要很大動量,不像小質量的物體,改變很容易很快。

反映到股票市場,大概投資者會更加小心。看一下中國科技股的這些投資者,會發現一大堆非常熟悉的名字,阿里巴巴、騰訊、軟銀、Google、蘋果,紅杉資本等等,一旦企業上市後,可能會有大型的退休基金作增長保障型的投資。

Google和蘋果,不光是科技公司,他們也是投資公司,都有自己的策略投資部門,比如滴滴出行那位董事Adrian Perica,就是蘋果的策略投資主管。因為他是西點軍校畢業的,很多大陸的評論認為當局因此處罰滴滴出行。

其實這很扯,美國華爾街裏面很多人都是軍隊出身。在投機和投資市場中很多軍人,這曾經是美國投資界的一個話題,大家討論為甚麼。結果是說,因為他們守紀律。這很重要,尤其在AI程式操作之前的年代,在投資和投機市場中,守紀律是最重要的。訂好了一個止蝕點,價格到了就要賣掉,這是控制風險的最佳辦法。一般人不願意,還想要看一下,一想虧了這麼多,說不定一會就漲回來了,所以等一等吧,結果很容易深度套牢。所以守紀律非常重要。

而這些前軍人,除了專業訓練之外,最大的特點就是守紀律,所以他們在這個市場特別突出。

我們回過頭來,看一下這次引發科技股大跌的滴滴出行,北京為甚麼突然叫停,是因為所謂國家數據安全。說起來,其實和這個軍人也有些關係,外面的說法是這個西點軍校畢業的蘋果策略投資者會偷走數據,北京當然不是擔心這個,但北京確實擔心數據,擔心滴滴出行會被迫將公司的數據交給美國。

美國的法律要求上市公司資訊公開,必須告訴投資者,但指的是財務數據,而不是科技營運中的哪些數據。不過北京可能不相信,因為他們自己會千方百計搞這些數據。滴滴出行,是UBER的中國版,客戶一旦裝上了手機應用,等於把大量自己的數據交給了它。滴滴出行現在據說有5億多中國人的數據。

滴滴出行上市前一直都虧損,去年虧了16億美元,在美國發行股票前一個季度才開始盈利,但仍然受到投資者追捧,就是因為它有這筆顧客的個人數據。

這次跌得也很厲害的滿幫集團也一樣,去年虧損5.32億美元,淨營收才3.96億美元,就是虧得比收入還多,更談不上盈利了。傳統上這種公司都是垃圾級別的,誰敢投資啊?但在資訊時代,企業的估值已經完全不同了。

滿邦集團可以說是UBER的中國貨車版本,由兩個貨運服務平台合併的,它是全球最大的數碼貨運平台,全年訂單量7,170萬張,合共280萬貨車司機於其平台完成貨運訂單,佔大陸中重型貨車司機兩成。280萬距離滴滴出行的5億多差太遠了,但這280萬司機,加上它貨運資料,卻根本就是中國經濟的大數據,甚麼數量的甚麼貨物往甚麼地方運,這些數據極為重要。所以,滿邦受到中共網絡數據安全的調查,就完全可以理解了。

現在大國拚的是AI,AI必須有大數據支持,這場戰爭只有幾個國家有資格參與,其它國家根本談不上加入遊戲,只能旁邊涼快著。中國和美國,是這場數據AI大戰的兩大參戰方。理解了這個背景,大家大概就可以明白中國科技概念股這次的大風波了。

簡單來說,中國需要海外資金,但卻擔憂數據安全,所以最佳的辦法,就是這些公司到香港上市,而不是美國,這樣既可以吸引到海外大量資金,又能保護企業的大數據。只不過,香港這隻生金蛋的鵝,現在已經奄奄一息了。

https://www.youmaker.com/c/ShiShan #

-----------------------

【坦白如初 公義永存】

📍報紙銷售點:
https://www.epochtimeshk.org/stores
📍加入會員:
https://hk.epochtimes.com/subscribe
📍成為大紀元Patron,收睇無過濾嘅新聞影片:
https://www.patreon.com/epochtimeshk