6月29日,國際評級機構標準普爾發佈的報告中說,雖然中共當局在去年要求大陸房企去槓桿,但是房企整體槓桿改善情況有限。

據路透社6月29日消息,標普報告選取了100家在中國境內上市或者發債的房地產開發企業作為樣本進行分析後發現,在中共當局要求降低槓桿之後,多數房企更傾向於使用增加少數股東權益或者將房地產開發項目移至表外等方式改善並表範圍內的財務槓桿。

從中共宣佈的房企「三道紅線」的核心指標變化上看,行業整體降槓桿情況並不樂觀。100家樣本企業中62家企業的淨負債率有所下降,扣除預收後資產負債率下降的有53家,現金短期債務比提升的有49家。

而在行業融資環境整體偏緊的環境下,需要關注流動性指標惡化和流動性壓力較大的房企,這些企業往往經營效率偏低,財務槓桿很高,發生信用風險事件的可能性較大。

同時,流動性壓力較大的房企同時也面臨經營和再融資壓力。報告稱:「這些企業同時表現出存貨周轉率較低和淨負債率較高的特徵,我們相信流動性壓力是企業經營效率偏低和再融資難度較大的結果,這些企業在當前的行業融資環境下個體信用質量較為脆弱。」

去年8月20日,中共住建部、央行召開重點房地產企業座談會,明確了收緊地產開發商融資的「三道紅線」,即:剔除預收款後的資產負債率大於70%;淨負債率大於100%;現金短債比小於1倍。

根據「三道紅線」觸線情況不同,中共監管機構將房地產企業分為「紅、橙、黃、綠」四檔,分檔設定有息負債規模的增速閾值:每降低一檔,上限增加5%,即:若三道紅線全部觸及,則房企的有息負債就不能再增加;若觸及兩條,則有息負債規模增速不得超過5%;觸及一條,則增速不得超過10%;一條未中,則增速過不得超過15%,即房企有息負債的增長將進一步受限。

去年末,中共央行和銀保監會再聯合出台新規,對銀行業涉按揭款集中度制定指標上限,繼「三道紅線」後再此緊縮房地產融資。

為了降低槓桿,大陸房企也是使出了渾身解數。

大陸地產龍頭恆大集團同時踩了三道紅線,不得已及在大陸各地七折賣樓,回籠資金。

另一家同樣踩到三道紅線的大陸地產商富力集團9月15日晚間發佈公告,以每股9.82港元的價格配售2.57億股新H股,共募集24.98億港元。所得款項用於償還公司的境外債務。


另外,一些房企通過引入戰略投資以降低負債率。9月9日,泰康保險通過協議受讓的方式,受讓陽光城集團13.53%的股份,成為第三大股東。陽光城集團2020中報顯示其踩了兩道紅線。

華南一家房企高管稱,各家公司近期都在研究如何調整債務結構,以及通過更多的資本運作等方式,以使得財務數據符合監管要求。

克而瑞研究顯示,截至2020年中,179家房企總有息負債規模為84,165億元人民幣,較期初增長了6.64%。其中,76家重點房企總有息負債72,913億元人民幣,較期初增長6.18%,淨負債率較年初提高了4.45個百分點至87.86%,結束了連續三年的下降趨勢,超過六成企業的淨負債率有所上升。

中共銀行保險監督管理委員會副部長級幹部於學軍6月24日表示,大陸房地產企業的債務壓力越來越大,會對金融機構產生很大影響。

YouTube財經自媒體博主「財經冷眼」在6月22日發佈的影片中表示,大陸房地產是一個高槓桿行業,2021年一季度資產負債率接近80%,比過去兩年都有所提高。而今年開始進入了集中償債的高峰期,「2018年到2021年房地產到期債務從2,500億(約合387億美元)增加到了6,500億(約合1,006億美元)。另外,美元債到期債務大幅度擴張,同比增長了68.5%」。

匯生國際融資有限公司CEO黃立衝向財聯社表示:「今年全年的償債規模是一個相當龐大的數字,下半年壓力並未減少。上半年曝出的個別債券違約案例一定程度可以反映出不少房企當下的資金鏈較緊張。有的房企雖然沒有出現債券違約事件,但在信託到期兌付時卻出了狀況。房企銷售回款速度放緩或財務安排在哪個環節上跟不上整體節奏就很容易出問題。」#

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