號稱「永不上市」的華為創始人任正非,在上個月的一次內部講話中提到,如果將來一部份業務慢慢走上資本市場,做假賬可能就涉及法律問題。此話引發外界對華為可能會上市的揣測,因為美國對華為的制裁,已經使其現金流出現較大問題。

華為的股權結構被稱作是「全世界獨一無二的」,在中國深圳信用網的註冊資訊顯示,華為投資控股有限公司只有2個股東:持股98.99%的工會委員會,和持股1.01%的任正非。工會持有的是虛擬受限股,它所代表的十幾萬員工沒有股權憑證,只能分紅,不能買賣,更不能帶走。

經濟學家郎咸平認為,華為實際上只有兩個股東——副董事長兼CEO任正非和董事長孫亞芳。孫亞芳的軍方情報背景,似乎比任正非更深厚。

此前外界對於華為不上市原因的猜測,不外乎是其不透明的股權結構、資金充足無需上市圈錢,或者說上市需要披露公司財務狀況和其它資訊,會干擾華為更長遠的打算等。

美國眾議院情報委員會在2012年就曾要求華為提供關於其所有制結構的詳細資訊,比如前十大股東的名單,但遭華為拒絕。

美國等西方國家還懷疑華為接受中共當局補貼,然後以低價打敗西方電訊公司,佔領5G市場,並試圖制定新的國際標準,實現中共掌控全球5G的戰略野心。

3月13日,美國聯邦傳播委員會(FCC)和國土安全局(HHS)將包括華為在內的5家中國公司納入不可信供應商名單,並將去除它們在美國的部份通信產品和服務,以避免給美國國家和公民安全帶來「不可接受的風險」。

華為現金流吃緊  

近日發表的一個月前(3月30日)的這個講話中,任正非說,要把「不做假賬」作為幹部履責的一個重要標準,因為「如果將來一部份業務慢慢走上資本市場,做假賬可能就不是紀律問題,而是涉及法律問題」。

外界猜測華為可能會剝離一部份業務,比如華為手機或雲端運算等,進行分拆、單獨上市甚至出售,以緩解其資金流緊張的問題。

根據華為3月31日公佈的2020年財報數據,截止到去年底,華為帳上現金流僅為352億元(人民幣,下同。約合54.4億美元),比上年大降了61.5%,為近5年來最低。

為了求生存、解決被制裁下的供應連續和未來的可持續發展問題,華為近兩年進一步加大自主研發,2019年和2020年研發費用分別高達1,317億元(約合203億美元)和1,418.9億元(約合219億美元),超過近10年華為累計投入研發費用約4,800億元(約合742億美元)的一半。

華為輪值董事長徐直軍承認,美國的多次制裁,給華為以致命打擊。為免未來供應鏈斷裂,華為一改之前的零儲備,儲備了大量晶片,令資金流雪上加霜。華為在2017、2018和2019年上半年的囤貨支出,分別是723億元(約合111億美元)、963億元(約合149億美元)和1,383億元(約合214億美元)。兩年半內囤貨淨增加了660億元(約合102億美元)。

在過去一年,華為動作頻頻,包括以2,621億元(合400億美元)出售了其手機主品牌榮耀。之前,華為因為缺錢,從2019年開始首次在國內發債券,累計發券230億元(約合35.6億美元),境內外加起來共得521億元(約合80.5億美元)。

華為本月初另一個大動作,就是分拆華為雲業務,並由華為輪值董事長徐直軍擔任華為雲董事長,華為消費者業務CEO、常務董事余承東為CEO。大陸媒體引述相關人士稱,「華為雲可能會上市,或者像榮耀一樣先出售」。

雲端運算是需要巨額投入的業務,華為雲可能需要上市或者出售,以借助外部資本,解決其前期的巨額投入。中國另外兩家雲端運算巨頭也都在巨資投入,阿里巴巴去年宣佈未來3年將投入2,000億元(約合309億美元)給阿里雲,騰訊則宣佈要在未來5年內投入5,000億元(約合773億美元)給其雲業務。@

 

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